O setor das Finanças Descentralizadas recebe uma luz de esperança em termos de regulamentação, com desempenhos variados entre os principais players.

Recentemente, o ambiente regulatório nos Estados Unidos apresentou mudanças positivas, trazendo novas oportunidades de desenvolvimento para a indústria de Finanças Descentralizadas. Os sinais amigáveis emitidos por altos funcionários dos reguladores indicam que as plataformas DeFi podem estar a caminho de um ambiente de desenvolvimento mais favorável.

No entanto, sob esse pano de fundo favorável, o mercado DeFi apresenta uma situação complexa: alguns dos principais protocolos, como Aave, atingiram novos máximos em seu valor total bloqueado (TVL), com dados fundamentais robustos; mas outros principais protocolos DeFi mostraram um crescimento fraco em seu TVL, com os preços dos tokens ainda abaixo dos níveis de início de ano, e o caminho para a reavaliação do valor de mercado ainda é longo. Embora os tokens DeFi tenham apresentado uma rápida recuperação recentemente, resta saber se isso é apenas uma flutuação de sentimento de mercado de curto prazo ou se reflete uma mudança na lógica de valor subjacente, o que vale a pena observar mais de perto.

A mudança de postura regulatória: Finanças Descentralizadas podem receber "isenção de inovação"

Recentemente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA enviou sinais claramente positivos sobre a regulamentação das Finanças Descentralizadas. Em uma mesa redonda sobre criptomoedas, o presidente da SEC afirmou que os princípios básicos das Finanças Descentralizadas estão alinhados com os valores centrais da liberdade econômica americana e da propriedade privada, e apoiou a auto-custódia de ativos criptográficos. Ele enfatizou que a tecnologia blockchain permite transações financeiras sem intermediários, e a SEC não deve obstruir tais inovações.

O presidente também revelou pela primeira vez que instruiu a pesquisa e a formulação de um quadro de política de "isenção de inovação" para plataformas DeFi, com o objetivo de "permitir rapidamente que entidades relevantes lancem produtos e serviços baseados em blockchain no mercado". Ele deixou claro que aqueles que desenvolvem software de auto-hospedagem ou focado em privacidade não devem ser responsabilizados sob a lei federal de valores mobiliários apenas por publicar código. O responsável pelo grupo de tarefas de criptomoeda da SEC também expressou apoio, mas ao mesmo tempo alertou que entidades centralizadas não devem usar o rótulo de "descentralizado" para evitar a regulamentação.

Essas declarações foram vistas pelo mercado como uma grande vantagem, levando a um aumento acentuado nos preços dos tokens DeFi. Se a "isenção de inovação" for implementada, poderá criar um ambiente regulatório mais flexível e claro para o desenvolvimento de projetos DeFi nos EUA.

Análise de Dados: Divergência no Crescimento do TVL, Tokens Geralmente em Recuperação

Após a divulgação de boas notícias regulatórias, os tokens do tipo DeFi experimentaram uma tendência de alta generalizada. Projetos líderes como Aave, LDO, UNI e COMP apresentaram aumentos significativos, variando de 20% a 40%. Ao analisar os dados dos últimos seis meses dos 20 principais protocolos DeFi, percebe-se que o crescimento do TVL desses protocolos não foi significativo na primeira metade do ano, com 7 protocolos apresentando até mesmo uma queda no TVL. Entre os protocolos em alta, 5 cresceram menos de 5%. O que mais cresceu foi o BUIDL lançado pela BlackRock, embora este protocolo esteja mais próximo da categoria RWA. Entre os outros protocolos, Aave se destacou, com o TVL ultrapassando 26 bilhões de dólares, alcançando um recorde histórico, com um crescimento superior a 6 bilhões de dólares na primeira metade do ano. O Spark, por sua vez, alcançou um crescimento de 72,97%.

O TVL do JustLend no ecossistema da Tron caiu 39,82% no primeiro semestre, tornando-se o protocolo líder com a maior queda. Protocolos populares como Sky, Lido, EigenLayer e Uniswap também apresentaram quedas em diferentes graus.

Em termos de preços de tokens, os tokens dos 20 principais protocolos DeFi tiveram uma retração máxima média de 57% no primeiro semestre. Apesar da recente recuperação do mercado ter impulsionado uma grande alta, a maioria dos tokens dos protocolos ainda não retornou aos níveis de preço do início do ano. Apenas o token de governança MKR da SKY subiu 44,8% em relação a 1 de janeiro, enquanto o AAVE mal voltou a um preço semelhante. No geral, esses tokens ainda estão em média 24% abaixo do início do ano.

No entanto, os tokens desses projetos de Finanças Descentralizadas tiveram uma grande recuperação, com uma média de 95,59% a partir do ponto mais baixo. Vários tokens, como ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer e Pendle, tiveram uma recuperação superior a 150%. A maioria dos tokens teve seus pontos baixos recentes concentrados no dia 7 de abril, semelhante ao movimento geral do mercado de criptomoedas, mas a força da recuperação foi geralmente superior à de outros tipos de tokens.

Dinâmicas dos principais projetos:

Aave: Como líder em Finanças Descentralizadas, teve um desempenho notável no primeiro semestre, alcançando várias máximas históricas. Expandiu para várias blockchains como Aptos e Soneium, atualmente suportando 18 blockchains. Lançou a proposta "Aavenomics", incluindo recompra de tokens de um milhão de dólares por semana e um plano de redistribuição de receitas, para impulsionar o preço do token AAVE.

Uniswap: Lançamento oficial da versão V4, introduzindo hooks, mecanismos singleton e outras lógicas personalizáveis flexíveis, reduzindo significativamente as taxas de Gas. O lançamento da Unichain expandiu ainda mais a sua competitividade no ecossistema de Finanças Descentralizadas. Embora o TVL tenha diminuído no primeiro semestre, a quantidade de ETH em staking aumentou em relação a janeiro. A Unichain rapidamente conquistou o mercado, tornando-se a segunda maior blockchain em TVL na Uniswap.

Sky: renomeado a partir da MakerDAO, passou por uma atualização completa da marca. Embora o TVL tenha diminuído após a atualização, o protocolo Spark dentro do ecossistema teve um desempenho excepcional na direção de RWA. O TVL combinado de Sky e Spark supera os 11 bilhões de dólares, ocupando o terceiro lugar. O seu token MKR teve um desempenho notável este ano, subindo de cerca de 800 dólares para 2100 dólares, com um aumento superior a 170%.

EigenLayer: introduz o conceito de "re-staking", com o TVL a passar por um crescimento explosivo antes de recuar, entrando recentemente num novo ciclo de crescimento. Em 2 meses, passou de 7 mil milhões de dólares para 12,4 mil milhões de dólares, um aumento de 77%. O mercado parece estar a redefinir o verdadeiro valor do re-staking.

Lido: Como líder em staking líquido, o stETH já dominou o mercado, com um pico de TVL próximo de 40 bilhões de dólares. No entanto, com o rápido crescimento das L2 do Ethereum, a Lido, excessivamente concentrada na rede principal do Ethereum (com mais de 99% de participação), está apresentando sinais de fraqueza, com o TVL a continuar a cair. O seu token teve uma recuperação relativamente fraca recentemente. Adaptar-se rapidamente a mais mercados torna-se a chave para manter a posição de liderança.

A mudança na regulamentação da SEC injetou ânimo no mercado DeFi dos EUA, com a expectativa de aliviar a incerteza regulatória. As tendências de dados mostram que o impulso de desenvolvimento do DeFi está se tornando cada vez mais independente, e até mesmo começando a retroalimentar o valor das blockchains subjacentes. No futuro, a clarificação da regulamentação pode atrair mais capital financeiro tradicional com uma preferência de risco mais baixo para entrar no campo do DeFi. Ao mesmo tempo, as tentativas de grandes gigantes financeiros tradicionais de lançar produtos DeFi indicam uma perspectiva de fusão mais ampla e uma competição mais intensa no mercado de incremento. Esta nova situação, inaugurada pelo afrouxamento da regulamentação, pode ser o novo ponto de partida para o DeFi rumo à maturidade e à profunda integração com as finanças tradicionais.