中美贸易争端对制造业周期与通胀的影响分析

宏观经济与市场环境

当前的中美贸易争端呈现典型的"胆小鬼博弈"特征,双方互不相让导致关税升级,经济损失持续加重。全球约80个国家的立场将在这场博弈中起到关键作用,尤其是在贸易争端升级和供应链重组问题上。未来中美博弈可能由"胆小鬼博弈"转向"鹰鸽博弈",全球经济体的态度将决定双方是否能通过妥协或强硬手段来结束贸易争端。这场博弈的结果将对全球经济稳定与发展产生深远影响。

关税对制造业周期的影响

短期影响(2025年Q2-Q3)

• 抢出口与库存堆积:中国、越南、美国进出口增长20%,工业生产上扬。
• 消费电子、纺织制鞋、汽车等行业出货量上修,但价格上涨。
• 厂商囤货避关税,Q3库存积压风险加大。
• 市场方面:工业板块上涨,科技股承压;加密货币价格波动。

中长期影响(Q4-2026)

• 需求回落:消费电子出货持平,纺织制鞋出口大幅下滑,汽车销量下滑。
• 供应链重组:中美供应链加速脱钩,全球制造业格局重塑。
• 周期下行:2026年库存去化压力达峰,制造业周期恶化。
• 市场方面:科技股下跌,加密货币受流动性影响波动。

关键观察点

• 关注PMI、物价预期等软数据指标的变化。
• 监测出口、工业生产等硬数据的增速变化。
• 关注苹果、耐克等企业Q1财报对关税成本与需求的指引。
• 密切关注美联储政策动向及关税豁免情况。

总结与建议

145%的高关税将长期压制需求,加速供应链脱钩,推高美国制造成本8%-15%。2026年库存压力或达到峰值,制造业周期面临下行风险。建议密切关注PMI、企业财报等指标,谨慎布局制造业,可考虑东南亚供应链受益股。

链上数据分析

稳定币与ETF资金流动

稳定币总量达2101.65亿,创4月以来新高,日均增发4.67亿。ETF资金流入19.1亿美元,虽较前周下降但仍属中高水平。这反映市场情绪活跃,但也需警惕资金快速堆积可能带来的波动。

持币地址分布变化

10k-100k地址持币占比小幅增加,1k-10k地址略有下降,100-1k地址增长。整体趋势是大额持币地址向中小持币地址扩散,有利于市场结构更加稳定。

技术面分析

BTC价格在9.3万-9.5万区间震荡,尚未突破9.57万前期高点。短期可能呈现由强转弱态势,建议投资者保持谨慎,可等待突破或跌破关键位置后再行布局。