比特币熊市的新形态:ETF时代的市场变迁

当前市场状况似乎确实显示我们正处于熊市阶段。除了少数例外,大多数加密货币已经下跌40%以上。截至撰稿时,比特币从近期高点已回落30%,行情不容乐观。在比特币疲软和整体宏观环境影响下,每次反弹都面临较大卖压。不过投资者不必过于担心,只要不在每次小幅回调中过度加仓,未来仍有机会。作为交易者,我们只需关注自己的买卖点位,让市场来决定走势。

本文将探讨在ETF时代背景下,比特币熊市可能呈现的几种情景。

情景一:长期盘整与疲惫

这轮熊市可能比上一轮更为漫长。不是指跌幅,而是可能需要数年震荡才能触底。相比一年内暴跌75%,三年内缓慢下跌50%可能更令人痛苦。类似70年代标普指数在滞胀期的表现,花了7年时间才创下新高。其中第二波下跌趋势用了2年时间完成50%回调,第一次修正也用了近2年时间下跌38%。

在高通胀低增长的滞胀环境下,实际跌幅比表面看起来更严重。从去年11月开始,关注宏观政策和科技股估值的大资金就在悄然撤离风险资产,这可能是此轮调整的开端。

随着传统金融对比特币衍生品的接纳,市场上出现了更多对冲工具。这可能导致一种缓慢下跌的情景:大型参与者买入看跌期权对冲现货头寸,做市商通过卖出现货来对冲期权风险。在期权到期前,做市商会平仓或调整头寸,可能减缓下跌速度或推动短期反弹,但整体仍呈现缓慢下行趋势。

这种情况对追涨杀跌的投资者来说可能是灾难性的。每次小幅反弹都会给人希望,但最终仍无法改变下行趋势。

情景二:经典周期重演

这可能是相对较好的情况。按照以往的加密货币周期,比特币见顶后大幅回调,随后缓慢下跌并偶尔反弹。最终会出现某个重大事件引发恐慌性抛售,从高点下跌70-80%。大多数人认为这个资产类别已死,而在底部盘整期间,早期获利了结的投资者开始建仓。

这种情况提供了更多机会,可能在14个月内完成一轮周期。不过随着市场成熟度提高,这种极端行情出现的可能性降低。大型持有者的杠杆率较低,且有更多对冲工具。除非发生灾难性事件,否则80%的回调不太可能出现。

但山寨币仍可能出现50-60%的回调。在避险情绪下,山寨币缺乏买盘支撑。资金可能在各类山寨币间轮动,整体可能从高点下跌90%。短期内除非出现重大利好,否则难有明显上涨。

情景三:短期回调后恢复上涨

这种情况发生的可能性很小。在当前环境下,即使出现利好消息,也难以推动比特币持续上涨。每次反弹都可能遭遇抛压。在流动性环境改善、贸易政策明朗、经济数据转好之前,投资者的主要目标应该是保本。

总的来说,在经济和地缘政治不确定性消除之前,比特币难以挑战历史新高。但金融市场的盈利不在于预测,而在于为各种情况做好准备并及时调整。现在是交易者的市场,保持耐心和纪律仍有获利机会。不要追涨杀跌,也要谨慎做空。尽管乐观情绪有利于长期获利,但当前阶段也要为进一步下行做好准备。