Solana生态流动性质押市场深度分析

近期随着市场回暖，Solana (SOL) 已跃升至加密货币市值排名第六位。在所有基于权益证明 (PoS) 的区块链中，Solana 的质押资产规模仅次于以太坊，位居第二。然而，相较于其市场地位，Solana 生态中的去中心化金融 (DeFi) 应用的资金聚集程度相对较低，其总锁定价值 (TVL) 为 11.37 亿美元，仅为历史高点的 11.3%。

在 Solana 的 TVL 构成中，流动性质押项目占据了重要地位，它们是推动 TVL 恢复至历史高点的关键因素。其中，Marinade 和 Jito 凭借最高的 TVL 占据了显著地位，彰显了流动性质押类别的重要性。本文将深入探讨 Solana 上流动性质押领域中的重要参与者，并对他们的战略和市场表现进行对比分析。

质押与流动性质押整体情况

根据数据统计，截至 12 月 12 日，SOL 的市值为 305.3 亿美元，质押市值 276.2 亿美元，质押比例为 69.18%，质押数量为 3.91 亿 SOL，通胀率为 6.75%，奖励率为 6.87%。其中，SOL 的质押市值在所有 PoS 公链中排名第二，仅次于 ETH；质押比例在市值靠前的 PoS 公链中也相对较高。

Solana 网络中共有 1986 个验证者，排名靠前的验证者提供的 APY 接近 8%，且无需支付佣金。

为了奖励 SOL 持有者、增加网络的安全性和抗审查能力，Solana Foundation 推出了"质押池计划"，允许用户将 SOL 存入质押池，并获得代表他们在质押池中份额的 SPL 代币，这些 SPL 代币即为流动性质押代币（LST），可以自由流通。数据显示，质押池中共锁定了 1682 万 SOL，提供的平均 APY 为 6.68%。质押池中的 SOL 约占总质押量的 4.3%。排名靠前的 4 个质押池分别为 Marinade、Jito、BlazeStake、Lido，也是 Solana 生态中最大的 4 个流动性质押项目。

Marinade Finance

Marinade Finance 是 Solana 生态中最早的流动性质押协议，于 2021 年 8 月在 Solana 主网上推出。在 Marinade 上质押 SOL 可以得到 mSOL，质押收益直接积累到 mSOL 中。

与其他项目不同，Marinade 还提供原生质押服务，允许用户在不使用智能合约的情况下获得质押收益。

Marinade 中质押有 705.8 万 SOL，是 Solana 上流动性质押项目中质押量最多的；也是 Solana 上 TVL 最高的项目，价值 7.77 亿美元；质押收益率为 6.543%；质押量过去 30 天增加 31.22%。

Marinade 的治理代币为 MNDE，流通市值 8599 万美元，总市值 3.56 亿美元，过去 7 天上涨 22.2%。

Jito

Jito 于 2022 年底推出流动性质押平台。在 Jito 中质押 SOL 可以得到 JitoSOL，质押收益直接积累到 JitoSOL 中。

Jito 为 Solana 网络开发了最大可提取价值（MEV）基础设施，包括客户端 Jito Solana、Jito Bundles、Jito Block Engine 和 MEV 分配系统。由于自身的 MEV 业务，MEV 收益的一部分会分配给 JisoSOL，使得通过 Jito 质押的用户收益相对更高。

Jito 中质押有 638 万 SOL；质押量过去 30 天增加 17.77%；TVL 4.55 亿美元；质押收益率为 6.892%。

Jito 的治理代币为 JTO，流通市值 3.42 亿美元，总市值 29.73 亿美元，过去 7 天上涨 46.6%。

BlazeStake

BlazeStake 于 2022 年 5 月推出，近期因为 Solana 生态的集体爆发，其治理代币从低点上涨了数十倍，超越 Lido 成为 Solana 上第 3 大流动性质押项目。在 BlazeStake 中质押 SOL 可以得到 bSOL，质押收益直接积累到 bSOL 中。

BlazeStake 主要使用 Solana Labs 的官方质押池智能合约，拥有最大的验证者集，允许用户将流动性质押给特定的验证者。

BlazeStake 中质押有 152 万 SOL；质押量过去 30 天增长 177%；TVL 为 1.08 亿美元；质押收益率为 6.232%。

Blaze 的治理代币为 BLZE，总市值 3884 万美元，过去 7 天上涨 66.5%。

Lido

Lido 于 2021 年 9 月在 Solana 上推出流动性质押服务，但其在 Solana 上的发展并不理想，未能把握住先发优势和品牌优势。Lido 已于 10 月份宣布停止在 Solana 上接受新的质押。在 Lido 中质押 SOL 可以得到 stSOL，质押收益同样积累到 stSOL 中。

Lido 中质押有 88.7 万 SOL；质押量过去 30 天下降 41.43%；在 Solana 上的 TVL 为 6340 万美元；质押收益率为 6.717%。

Lido 的治理代币为 LDO，流通市值 20.95 亿美元，总市值 23.56 亿美元，过去 7 天下跌 6.7%。

LST 在 DeFi 中的应用

Marinade 的 mSOL、Jito 的 JitoSOL、Blaze 的 bSOL、Lido 的 stSOL 均在 Solana 的 DeFi 应用中得到了较好的支持。

Solana 上最大的两个借贷协议 marginfi 和 Solend 均支持 mSOL、JitoSOL、bSOL、stSOL 作为抵押品进行借贷，但在 Lido 宣布退出后，stSOL 已被这两个项目下架。

在 Solana 上最大的 DEX Orca 中，mSOL/SOL 和 bSOL/SOL 均有超过千万美元的流动性，且 mSOL 和 bSOL 之间也有交易对可直接交易；而 Jito/SOL 和 stSOL/SOL 的流动性相对较少。

质押量的增长以及在 DEX 中的流动性可能与项目的激励措施有关。Blaze 给予了最高的激励，在 Solend 中存款即可获得 APR 15.37% 的 BLZE 治理代币补贴，mSOL 存款可获得 APR 1.98% 的 MNDE 治理代币补贴。Jito 尚未对 JitoSOL 在 DeFi 中的采用进行激励，Lido 的代币已经基本全部分发，无力再进行激励而选择退出市场。

总结

Solana 生态包含多种具有代表性的流动性质押方案，它们都得到了生态中 DeFi 项目的支持。Marinade 最早推出，且有原生质押服务；Jito 通过 MEV 基础设施提供更高收益；BlazeStake 允许用户将 SOL 质押给特定的验证者；Lido 则是多链流动性质押服务提供商的代表。

然而，流动性质押的总量较少，通过质押池质押的 SOL 仅占所有质押 SOL 的 4.3%。流动性方案较多也造成了流动性的分散，后续可能还会涌现出一些有竞争力的方案，如 marginfi 的 LST。

激励措施对于质押量的提升和 LST 在 DEX 中的流动性似乎仍然至关重要。Blaze 项目虽然名气最小，但在 DEX 和借贷协议中给出了最高 APR 的补贴，过去 30 天质押量提高 177%。相比之下，Lido 即便在流动性质押领域的名气最大，在 Solana 上线较早，但由于代币几乎已经全部发放，无力参加补贴大战而选择关停。