美联储按兵不动，全球市场押注降息

今年3月，美联储维持利率不变，同时上调未来GDP预期并下调通胀预期。尽管日本17年来首次加息引发关注，但美联储即将到来的降息周期可能会缓解流动性担忧。欧洲投资者也在为降息做准备。加密市场经历短期调整，但从供给侧分析来看，未来上涨动力依然强劲。

3月20日，美联储宣布联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变。尽管二月CPI数据略高于预期，美联储仍选择保持现状。这是美联储连续第三次不加息，市场普遍认为加息周期已经结束。然而，美联储表示目前还没有必要降息。

美联储上调了2024至2026年GDP增速预期，同时下调了2024年失业率预期。未来降息可能要等到劳动力市场出现疲软迹象后才会考虑。

制造业表现一直是美联储关注的重点。3月数据显示美国制造业活动创下近两年来最大增幅，生产、就业和价格指标均加速增长。这反映了制造业在当前经济环境下的良好表现，但仍需结合其他指标进行全面评估。

综上所述，目前美国主要经济数据显示暂时无需降息。虽然美联储此前表示计划年内降息三次，但市场预期5月大概率也不会降息。

日本央行17年来首次加息引发了国际市场对流动性的担忧。然而，这种担忧可能更多是心理层面的。实际上，国际资本早有预期，从2022年开始就已注意到日元套利时代可能结束。美联储即将开启的降息周期也将部分缓解投资者的流动性忧虑。因此，对日本此次加息的影响无需过度担心。

本月美股三大指数创下新高，但部分投资者开始获利了结。AI相关股票出现波动，但整体投资热度仍在持续。美联储今年的降息预期可能会抵消日本加息的影响，美股（尤其是纳指）的两大投资逻辑——降息和AI——暂时未受到明显冲击。

欧洲方面，斯托克欧洲50指数连续上涨，主要是因为投资者押注降息。欧洲央行下调了欧元区通胀预期，预计欧元区很可能会跟随美国开启降息周期。

加密市场本月波动较大，比特币价格在创下历史新高后出现回调。美国比特币现货ETF对市场走势影响显著，11支ETF持有的比特币数量接近100万枚。这轮抛售主要来自ETF投资者和部分灰度投资者，而高净值投资者并未明显减持。

从供给侧来看，比特币减半导致的挖矿成本上升仍是牛市的重要动力。随着比特币价值认同度提高，矿工可能会像黄金矿工一样实现长期稳定盈利，即比特币价格长期高于挖矿成本。

虽然SEC再次将以太坊认定为证券，但贝莱德CEO Larry Fink表示，即使如此，推出以太坊ETF仍有可能。目前已有八家机构向SEC提交了以太坊现货ETF申请，最终决定将于5月做出。

尽管短期内加密市场存在波动和不确定性，但长期来看，减半周期和供给侧因素仍将为比特币价格提供强劲支撑。投资者应关注SEC的监管动向，同时保持对市场长期趋势的信心。