2024年1月宏观经济回顾：美股创新高，加密市场短期承压

美国经济2024年开年表现强劲。尽管通胀数据上升可能推迟降息时间，但优异的经济指标为市场和消费者注入了信心。一月份美股继续攀升至新高，科技股（尤其是AI相关）再次成为市场焦点。然而，特斯拉遭遇多年来首次毛利润下滑。亚太股市表现抢眼，欧洲股市则保持平稳。比特币ETF如期获批，但随后因抛售压力导致加密市场短期承压。不过，随着抛压减弱，市场目前趋于稳定并出现一定反弹。

美国经济数据亮眼

1月5日公布的美国12月非农就业数据超出预期，新增21.6万就业岗位，其中私营部门新增16.4万，远超市场预估。这一开门红为投资者带来信心。

然而，强劲的就业数据也引发了通胀担忧。12月CPI同比上涨3.4%，高于预期的3.2%，远超美联储2%的通胀目标。尽管通胀有所回升，市场普遍认为降息时间会晚于此前预期，但几乎没有人预计会继续加息。

目前，市场预期3月降息的概率已从之前的75.6%降至42.4%，普遍预计降息可能要到年中才会开始。美国十年期国债收益率在1月份整体呈上升趋势，反映出市场对CPI走高的预期。

其他经济指标同样表现强劲。1月Markit综合PMI初值为52.3，高于预期；制造业PMI初值达50.3，创16个月新高。四季度GDP年化季率增长3.3%，远超预期的2%，全年增速达2.5%。消费者信心指数也有所提升，密歇根大学信心指数创下一年半以来新高。

美股继续创新高

继道琼斯指数上月创历史新高后，标普500指数本月也突破2022年1月4日的前高。目前三大指数中仅纳斯达克综合指数未创新高，但距离仅差约5%。值得注意的是，纳斯达克100指数已率先实现新高。

市场焦点重回科技股，英伟达和微软再创历史新高。AI浪潮被视为持续数年甚至数十年的革命性趋势，已成为市场共识。回顾2023年，美股"大七"科技股均实现显著涨幅，成为市场超额收益的主要来源。

机构偏好大盘股是2023年美股的明显特征。对比标普500和罗素2000指数可见，大盘股表现明显强于小盘股。这一方面源于加息环境下投资者对"绩优表美"大盘股的避险需求，另一方面也反映了市场对AI前景的乐观预期。

然而，特斯拉股价却出现连续下跌，1月25日更是跳空低开低走，跌幅超12%。这主要是因为特斯拉全球电动车龙头地位正受到挑战。四季度数据显示，特斯拉交付48.45万辆汽车，虽超出预期，但不及同期某中国企业52.64万辆的纯电车交付量。特斯拉2023年毛利润总额出现多年来首次下降，比2022年下降15%，现金流也降低42%。

全球市场表现

一月份其他国家市场也普遍表现积极，尤其是日本和印度。孟买Sensex30指数再创历史新高，突破73400点；日经225指数接近37000点，距1990年的38957点历史高点已不远，有望收复"失去的三十年"；德国DAX、法国CAC40指数目前处于高位横盘状态，技术面暂无明显风险。

加密货币市场动态

1月11日，11家公司的比特币现货ETF如期获批。这意味着普通投资者可以像买卖股票一样直接购买比特币资产，为加密市场带来潜在的增量资金。

然而，市场并未如预期般上涨，反而出现下跌。主要原因是早期购买某信托基金的投资者开始大量抛售。该基金长期以来一直是加密世界重要的买入机构之一，也是最大的"明牌巨鲸"之一。随着其转型为ETF，早期投资者终于有机会通过ETF方式卖出份额，导致市场出现较大抛压。

从持仓数据可以看出，该基金的大规模减仓从11日开始。值得注意的是，除该基金外，其他比特币ETF均呈现买入趋势。

某大型投行此前估计，该基金的净流出将达到约30亿美元。在最新的研报中，该投行表示"考虑到净流出已达43亿美元，我们认为获利了结阶段基本完成，对比特币的下行压力应该已经基本结束"。受此消息影响，比特币价格开始稳定在4万到4.1万美元附近，并出现一定程度回升。

尽管短期价格受各种事件影响，但牛市的基本逻辑——增量资金的涌入——仍然成立。ETF为散户和机构提供了更便捷的比特币投资渠道，因此对2024年牛市的预期仍然乐观。

总的来说，2024年开年股市表现强劲，但加密货币市场经历了一些波折。目前整体市场流动性并无明显风险，美国经济保持良好态势。在这种环境下，加密货币市场有望逐渐消化抛压影响，重新走向上升通道。增量资金的基本逻辑仍然有效，因此度过1月的寒冬后，市场有望迎来春天。