近期USD0++脱锚事件深度解析

近期，Usual发行的USD0++稳定币脱锚事件引发市场热议。本文将从DeFi产品设计角度，系统梳理Usual的产品逻辑、经济模型以及此次USD0++脱锚的原因。

Usual的产品体系

Usual的产品体系主要包含4种代币:

1. USD0:稳定币,由RWA资产1:1抵押发行
2. USD0++:债券代币,可获得底层RWA资产收益和USUAL激励
3. USUAL:项目代币
4. USUALx:治理代币

USD0稳定币

USD0是一种等额抵押的稳定币,主要由USYC和M等RWA资产作抵押。用户可通过两种方式铸造USD0:

1. 直接用RWA资产铸造
2. 通过Swapper Engine合约用USDC铸造

USD0++债券代币

USD0++持有者可获得两部分收益:

1. 对应底层RWA资产的收益
2. 每日新增USUAL代币分配的收益

用户可将USD0 1:1质押铸造USD0++,默认锁仓4年。USD0++类似于代币化的4年期浮动利率债券。

USUAL与USUALx

用户可通过质押USD0++或从二级市场购买获得USUAL。USUAL可1:1铸造治理代币USUALx。

USD0++脱锚事件分析

1月10日,Usual官方宣布修改USD0++的赎回规则,引发市场恐慌,导致USD0++脱锚至0.9美元左右。

新的赎回规则包括:

1. 有条件赎回:1:1赎回,但需付出部分USUAL收益
2. 无条件赎回:不扣除收益,但赎回比例降至87%

项目方此举可能有两个目的:

1. 精准爆破Morpho上的USD0++/USDC循环贷仓位
2. 尝试以最低成本拯救USUAL币价

暴露的问题

1. 用户参与DeFi项目时未仔细阅读文档
2. 项目方决策过程中心化,缺乏社区治理
3. 行业在不断发展,新项目吸取了前人教训

总的来说,此次事件反映出DeFi项目在去中心化治理、信息透明度等方面仍有提升空间。但行业整体仍在不断进步,我们不应对Web3失去信心。