Sự tiến hóa ngàn năm của tiền tệ: Từ vỏ sò đến mã code

Lịch sử phát triển của tiền tệ là một cuộc khám phá lâu dài của nhân loại về hiệu quả và niềm tin. Từ tiền đồn thời kỳ đồ đá mới, đến tiền kim loại thời kỳ đồ đồng, và sau đó là tiền giấy thời Tống, mỗi lần thay đổi hình thức tiền tệ đều đi kèm với sự đổi mới về công nghệ và thể chế.

Khi Bắc Tống phát hành giao tử, nó không chỉ là sự đổi mới về vật liệu, mà còn là hình thức sơ khai của tiền tệ tín dụng. Thời kỳ Minh Thanh, việc hóa bạc thành tiền tệ đã chuyển niềm tin từ hợp đồng giấy sang kim loại quý. Sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ vào thế kỷ 20, đô la Mỹ trở thành tiền tệ thuần tín dụng, giá trị của nó không còn phụ thuộc vào hàng hóa, mà gắn liền với tín dụng quốc gia.

Sự xuất hiện của Bitcoin đánh dấu sự chuyển mình của tiền tệ vào kỷ nguyên số. Nó thách thức hệ thống tài chính truyền thống theo cách phi tập trung, nhưng độ biến động cao đã hạn chế chức năng của nó như một công cụ thanh toán. Stablecoin ra đời nhằm cố gắng kết hợp công nghệ blockchain với tính ổn định của tiền pháp định.

USDT ra mắt vào năm 2014, tuyên bố được neo 1:1 với đô la Mỹ. Nó như một thanh kiếm sắc bén, cắt đứt rào cản giữa tiền pháp định và tiền điện tử, trở thành "người thay thế đô la" trong thế giới tiền điện tử. USDT nhanh chóng chiếm lĩnh các cặp giao dịch chính trên các sàn giao dịch, tạo ra một cơn sốt chênh lệch giá giữa các nền tảng, cung cấp hỗ trợ thanh khoản cho thị trường tiền điện tử.

Tuy nhiên, việc "neo 1:1" của USDT luôn gây tranh cãi. Cấu trúc tài sản dự trữ của nó không minh bạch, gây ra nghi ngờ về khả năng thanh toán của nó trên thị trường. Sự ẩn danh cũng khiến nó trở thành kênh lưu chuyển tiền tệ cho tội phạm. Những vấn đề này phơi bày tình huống tin tưởng của stablecoin tập trung.

Stablecoin thuật toán cố gắng thay thế tín dụng bằng mã, nhưng sự kiện sụp đổ Terra/UST vào năm 2022 chứng minh rằng mô hình thuần túy thuật toán khó có thể chống lại sự hoảng loạn của thị trường. Thảm họa này đã dẫn đến việc khoảng 18.7 tỷ đô la giá trị thị trường bị xóa sổ, kéo theo nhiều tổ chức phá sản, gây tổn hại nghiêm trọng cho hệ sinh thái DeFi.

Đối mặt với khủng hoảng niềm tin, ngành công nghiệp stablecoin bắt đầu tự cứu. DAI xây dựng hệ thống thế chấp đa tài sản, USDC thực hiện chiến lược minh bạch hoá dự trữ. Những biện pháp này về bản chất là sự gần gũi của tiền điện tử với quản lý tài chính truyền thống, tìm kiếm sự cân bằng mới.

Năm 2025, Mỹ, Liên minh Châu Âu, Hồng Kông và các nơi khác lần lượt ban hành các dự luật quản lý stablecoin, đánh dấu việc stablecoin chính thức được đưa vào hệ thống quản lý tài chính quốc gia. Cuộc đua quản lý này phản ánh cuộc chơi giành chủ quyền tiền tệ của các quốc gia trong kỷ nguyên tài chính số.

Stablecoin đang định hình lại cấu trúc tài chính toàn cầu. Nó thách thức hệ thống thanh toán xuyên biên giới truyền thống, ảnh hưởng đến sự phân bổ chủ quyền tiền tệ, cũng như mang đến những cơ chế truyền dẫn rủi ro tài chính mới. Trong tương lai, stablecoin có thể trở thành cơ sở hạ tầng thay thế cho CBDC, nhưng tác động lâu dài của nó vẫn cần được theo dõi liên tục.

Từ "bản vá công nghệ" ban đầu đến "kẻ đảo lộn trật tự tài chính" ngày nay, hành trình mười năm của stablecoin đã tiết lộ sự suy nghĩ lại về bản chất của tiền tệ trong kỷ nguyên số. Nó vừa thể hiện khả năng vô hạn của tài chính số, vừa phơi bày sự theo đuổi vĩnh cửu của con người đối với sự tin tưởng và trật tự. Dù tương lai sẽ ra sao, stablecoin đã trở thành khởi đầu quan trọng trong việc khám phá một trật tự tiền tệ mới hiệu quả, công bằng và bao trùm hơn.