Phân tích rủi ro dự án Restaking và hướng dẫn thực hành tốt nhất

Với sự xuất hiện của khái niệm Restaking, thị trường đã xuất hiện nhiều dự án liên quan đến Eigenlayer. Restaking nhằm mục đích chia sẻ lòng tin từ lớp staking Beacon của Ethereum, cho phép người dùng chia sẻ phần staking của họ với các dự án khác, từ đó giúp người dùng thu được nhiều lợi nhuận hơn, đồng thời cho phép các dự án khác cũng được hưởng sự tin cậy và an toàn tương đương với lớp Beacon ETH.

Để giúp người dùng hiểu rõ hơn về rủi ro tương tác giữa các dự án Restaking khác nhau, chúng tôi đã tiến hành nghiên cứu toàn diện về các giao thức Restaking chủ yếu trên thị trường và các tài sản LST chủ yếu, đồng thời hệ thống hóa các rủi ro liên quan, để người dùng có thể kiểm soát tốt hơn các rủi ro tương ứng trong khi tận hưởng lợi nhuận.

Tổng quan về điểm rủi ro

Hiện tại, các giao thức Restaking trên thị trường chủ yếu được xây dựng dựa trên EigenLayer. Đối với người dùng, việc tham gia Restaking có nghĩa là họ sẽ phải đối mặt với những rủi ro sau:

rủi ro hợp đồng

1. Người dùng cần tương tác với hợp đồng của dự án, do đó cần phải chịu rủi ro hợp đồng bị tấn công.
2. Các dự án được xây dựng trên EigenLayer cuối cùng sẽ lưu trữ quỹ trong hợp đồng của giao thức EigenLayer. Nếu hợp đồng EigenLayer bị tấn công, quỹ của các dự án liên quan cũng sẽ bị tổn thất.
3. Trong EigenLayer có hai loại Restaking: native ETH Restaking và LST Restaking. Vốn của LST Restaking được lưu trữ trực tiếp trong hợp đồng EigenLayer, trong khi vốn của Native ETH Restaking được lưu trữ trong chuỗi Beacon ETH. Điều này có nghĩa là người dùng thực hiện LST Restaking có thể chịu tổn thất do rủi ro từ hợp đồng EigenLayer.
4. Bên dự án có thể có quyền truy cập cao, trong một số trường hợp có thể lợi dụng quyền nhạy cảm để chiếm dụng tài sản của người dùng.

LST rủi ro

Có khả năng LST token sẽ mất chốt, hoặc việc nâng cấp/hack hợp đồng LST có thể dẫn đến sự sai lệch và tổn thất giá trị của LST.

thoát rủi ro

Hiện tại, ngoài EigenLayer, các giao thức Restaking chính trên thị trường đều không hỗ trợ rút tiền. Nếu nhóm phát triển không nâng cấp logic rút tiền tương ứng thông qua hợp đồng, người dùng có thể không thể trực tiếp lấy lại tài sản và cần phải nhận thanh khoản từ thị trường thứ cấp để rút lui.

Phân tích các giao thức Restaking chính

Sau khi khảo sát hệ thống, chúng tôi phát hiện ra rằng các giao thức Restaking phổ biến hiện nay trên thị trường đều có những vấn đề chung sau:

1. Mức độ hoàn thành dự án thấp, phần lớn các dự án chưa thực hiện được logic rút tiền.
2. Rủi ro tập trung: Tài sản của người dùng cuối cùng được kiểm soát bởi ví đa chữ ký, phía dự án có khả năng Rug Pull nhất định.
3. Dựa trên tình huống trên, khi xảy ra hành vi xấu từ bên trong hoặc mất chìa khóa đa chữ ký, có thể gây ra mất mát tài sản.

Điểm rủi ro đặc biệt của EigenLayer

Là nền tảng của tất cả các dự án, EigenLayer cũng có những điểm rủi ro mà người dùng cần lưu ý:

1. Hiện tại, các hợp đồng được triển khai trên mạng chính chưa hoàn toàn thực hiện tất cả các chức năng trong bản trắng (như AVS, slash). Trong đó, chức năng slash chỉ thực hiện các giao diện liên quan, chưa có logic hoàn chỉnh cụ thể. Hiện tại, slash được kích hoạt thông qua quyền sở hữu của hợp đồng StrategyManager, phương thức thực hiện khá tập trung.

2. Khi thực hiện Restaking ETH gốc của EigenLayer, ngoài việc tạo hợp đồng EigenPod để quản lý quỹ, bạn còn cần tự mình vận hành dịch vụ nút Beacon chain và chịu rủi ro bị slashing bởi Beacon chain. Khuyến nghị nên chọn nhà cung cấp dịch vụ nút đáng tin cậy.

3. Do ETH được lưu trữ trong chuỗi Beacon, quá trình rút tiền cần người dùng khởi xướng và nhận được sự hỗ trợ từ nhà cung cấp dịch vụ nút, tức là quá trình thoát cần sự đồng ý của cả hai bên.

4. Do EigenLayer hiện chưa hoàn toàn triển khai cơ chế AVS và Slash, khuyến nghị người dùng cẩn thận sử dụng chức năng deleGate trước khi hiểu rõ các rủi ro liên quan, để tránh tổn thất tài chính tiềm ẩn.

Điểm rủi ro của dự án cụ thể

EigenPie

Hiện tại, tất cả các hợp đồng trong giao thức đều là hợp đồng có thể nâng cấp, quyền nâng cấp thuộc về 3/6 Gnosis Safe. Tuy nhiên, quyền nâng cấp của hợp đồng MLRT token trong cbETH, ethX, ankrETH là địa chỉ EOA.

KelpDAO

Trong quá trình nạp tiền, khi tính toán phần chia sẻ mà người dùng nhận được, cần phải tính toán giá trị của share. Giá trị rsETHPrice trong công thức tính cần phải được cập nhật thủ công từ oracle tương ứng. Ngoài stETH, các token khác sử dụng giá share từ hợp đồng tương ứng làm nguồn giá. stETH được quy đổi trực tiếp theo tỷ lệ 1:1. Khi stETH có mức giá thấp hơn trên thị trường thứ cấp, có thể có không gian chênh lệch giá trong quá trình nạp tiền.

Renzo

OperatorDelegator chịu trách nhiệm định tuyến quỹ đến EigenLayer và tương ứng với tỷ lệ nạp khác nhau. Tuy nhiên, trong quá trình cấu hình OperatorDelegator, giao thức không kiểm tra xem tất cả tỷ lệ của OperatorDelegator có lớn hơn 100% hay không, điều này có thể dẫn đến tình huống với OperatorDelegator-1 (70%) và OperatorDelegator-2 (70%). Điều này chủ yếu ảnh hưởng đến việc rút tiền của người dùng, nhưng do logic rút tiền hiện tại chưa hoàn chỉnh, không thể đánh giá cụ thể ảnh hưởng đến vốn gốc.

Phân tích rủi ro của token LST

Ngoài rủi ro của chính hợp đồng, rủi ro LST trong quá trình Restaking cũng không thể xem nhẹ. Chúng tôi đã tiến hành nghiên cứu về các token LST chủ yếu trên thị trường và phát hiện ra rằng có sự khác biệt giữa các token LST trong các quyền nâng cấp hợp đồng, chức năng tạm ngừng, giới hạn staking, v.v., người dùng cần lựa chọn dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro của bản thân.

Các phương pháp thực tiễn tốt nhất để giảm thiểu rủi ro Restaking

Để giảm thiểu rủi ro khi tham gia Restaking một cách hiệu quả, chúng tôi đã tổng hợp cho người dùng một lộ trình tương đối an toàn:

Phân bổ vốn

1. Đối với người dùng có vốn lớn, tham gia trực tiếp vào việc restaking Native ETH của EigenLayer là lựa chọn an toàn hơn, vì tài sản được lưu trữ trong hợp đồng Beacon chain, ngay cả khi có tấn công hợp đồng, kẻ tấn công cũng không thể ngay lập tức lấy được tài sản của người dùng.

2. Đối với những người dùng có số vốn lớn không muốn chịu đựng thời gian rút tiền dài, có thể chọn stETH tương đối ổn định làm tài sản tham gia trực tiếp vào EigenLayer.

3. Đối với người dùng tìm kiếm lợi nhuận bổ sung, có thể chọn một phần vốn để tham gia vào các dự án như Puffer, KelpDAO, Eigenpie và Renzo được xây dựng trên EigenLayer tùy theo khả năng chịu đựng rủi ro. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng do các dự án này hiện chưa thực hiện logic rút tiền, người dùng cũng nên cân nhắc rủi ro thoát và tính thanh khoản của LRT liên quan trên thị trường thứ cấp.

cấu hình giám sát

1. Đối với người dùng nâng cao, nên cấu hình giám sát hợp đồng, chú ý đến việc nâng cấp hợp đồng liên quan và thực hiện các thao tác nhạy cảm của bên dự án.

2. Các nhóm và người dùng tham gia dự án bằng cách đầu tư ETH có thể xem xét sử dụng ví đa chữ ký với các điều kiện kích hoạt robot tự động và cấu hình ủy quyền đơn chữ ký, dựa trên sự thay đổi TVL của pool, biến động giá ETH và xu hướng của cá voi, thiết lập chức năng gửi tiền tự động vào EigenLayer và các giao thức tái ký quỹ khác.

Tóm lại, Restaking là một khái niệm mới nổi, cả từ tầng hợp đồng lẫn tầng giao thức đều chưa trải qua thử nghiệm lâu dài. Ngoài những rủi ro đã được nêu ở trên, có thể còn tồn tại những rủi ro chưa được biết đến khác. Người dùng khi tham gia cần giữ cảnh giác, đưa ra lựa chọn hợp lý dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro và quy mô vốn của bản thân.