Tổng quan thị trường

Tín hiệu thị trường bất thường

Tuần này, thị trường tài chính xuất hiện tình huống hiếm thấy "cổ phiếu, trái phiếu, ngoại hối" đồng loạt sụp đổ:

• Chứng khoán Mỹ biến động mạnh, chỉ số S&P 500 tăng 5% trong một tuần.
• Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên mức cao 4.47%
• Chỉ số đô la Mỹ đã giảm xuống dưới 100.

Biểu hiện phân hóa của tài sản trú ẩn:

• Giá vàng vượt 3200 USD/ounce
• Các đồng tiền trú ẩn truyền thống như yên Nhật và franc Thụy Sĩ tăng giá
• Vị thế trú ẩn của đô la Mỹ đang bị nghi ngờ

Mâu thuẫn dữ liệu kinh tế

Dấu hiệu sớm của tình trạng đình trệ xuất hiện:

• Dữ liệu CPI giảm, chủ yếu nhờ vào sự giảm giá xăng dầu.
• Lạm phát cốt lõi ( nhà ở, thực phẩm ) vẫn còn cứng đầu
• Chỉ số PPI giảm 0,4% so với tháng trước, phản ánh sự co hẹp của nhu cầu và tính cứng nhắc của chi phí.

Cần lưu ý rằng dữ liệu hiện tại chưa phản ánh tác động của thuế mới, và kỳ vọng bi quan của thị trường có thể đã phản ứng trước.

Khủng hoảng thanh khoản hiện ra

Thị trường trái phiếu Mỹ xuất hiện vòng xoáy bán tháo:

• Trái phiếu dài hạn giảm mạnh
• Giá trị tài sản thế chấp giảm
• Quỹ phòng hộ buộc phải bán tháo
• Lợi suất tiếp tục tăng lên

Áp lực thị trường mua lại gia tăng:

• Chênh lệch lợi suất giữa BGCR và SOFR mở rộng
• Phản ánh chi phí tài trợ thế chấp tăng vọt
• Tầng lớp thanh khoản thị trường gia tăng

Chính sách và rủi ro bên ngoài

Cuộc chiến thuế quan vẫn tiếp diễn:

• Thuế quan đối với Trung Quốc tăng lên 145%
• Trung Quốc phản制 lên tới 125%
• Cuộc chiến thương mại giảm bớt phần nào nhưng rủi ro lâu dài chưa biến mất

Áp lực tái tài trợ trái phiếu Mỹ:

• Khoảng 9 ngàn tỷ trái phiếu Mỹ sẽ đến hạn vào năm 2025
• Các nhà đầu tư nước ngoài bán tháo hoặc làm tăng áp lực thanh khoản

Triển vọng tuần tới

Thị trường chuyển sang logic phòng ngừa

• Vốn chuyển sang tài sản trú ẩn phi USD ( vàng, yên Nhật, franc Thụy Sĩ )
• Thị trường giao dịch trì trệ, trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn và tài sản cổ phần có đòn bẩy cao đang đối mặt với rủi ro bán tháo

Các chỉ số giám sát chính

• Tính thanh khoản của trái phiếu Mỹ ( liệu lãi suất 10 năm có vượt qua 5% )
• Tình hình thay đổi nợ của Trung Quốc
• Can thiệp tỷ giá của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản
• Biến động chênh lệch lãi suất trái phiếu có lợi suất cao