Порівняльний аналіз регуляторних рамок стейблкоїнів: ЄС, ОАЕ та Сінгапур

Останніми роками, з швидким розвитком індустрії криптовалют, стейблкоїни як важливий тип криптоактивів привернули велику увагу регуляторних органів різних країн. У цій статті буде проведено порівняльний аналіз регуляторних рамок стейблкоїнів у Європейському Союзі, ОАЕ та Сінгапурі, щоб надати читачам всебічну перспективу.

Один, Європейський Союз

1. Процес регулювання та нормативні документи

Європейський Союз офіційно оприлюднив "Законодавство про регулювання ринку криптоактивів" ( MiCA ) у червні 2023 року, метою якого є створення єдиної нормативної бази для регулювання криптоактивів. Правила щодо випуску стейблкоїнів у цьому законодавстві набрали чинності 30 червня 2024 року.

2. Регуляторні органи

Європейське управління банків ( EBA ) та Європейська агенція з цінних паперів і ринків ( ESMA ) відповідають за розробку регуляторної бази та контроль за важливими стейблкоїн емітентами та відповідними постачальниками послуг. Національні органи влади також мають певні регуляторні повноваження.

3. Основні положення регуляторної рамки

a. Визначення стейблкоїнів

Законопроект MiCA розділяє стейблкоїни на два типи:

• Електронна монета токен ( EMT ): криптоактив, що стабілізує свою вартість, спираючись лише на одну офіційну валюту.
• Активний референтний токен ( ART ): криптоактив, який стабілізує вартість, посилаючись на комбінацію вартості однієї або кількох офіційних валют.

Алгоритмічні стейблкоїни не були включені до регуляторної рамки, що насправді означає заборону.

b. Поріг доступу для емітента

Випускники ART поділяються на два типи:

1. Юридична особа або підприємство, засноване та уповноважене в Європейському Союзі.
2. Кредитні установи, що відповідають умовам.

MiCA використовує багаторівневу регуляторну модель, встановлюючи різні вимоги до доступу та регуляторні вимоги в залежності від середньої обігової вартості ART.

c. Механізм стабільності стейблкоїнів та підтримка резервних активів

• Емітент повинен завжди підтримувати резервні активи, покривати ризики та задовольняти вимоги на викуп.
• Резервні активи повинні бути повністю відокремлені від активів емітента і зберігатися в незалежному третьому стороні.
• Інвестиції в резервні активи повинні відповідати умовам низького ризику, високої ліквідності тощо.

d. Вимоги до комплаєнсу в обігових етапах

• Власники ART мають право на викуп у будь-який час.
• Встановити обмеження на максимальну циркуляцію ART.

e. Важливі спеціальні регуляторні правила ART

ART, який відповідає певним стандартам, класифікується як важливий ART, і його емітенти повинні виконувати додаткові зобов'язання.

Два, Об'єднані Арабські Емірати

1. Процес регулювання та нормативні документи

У червні 2024 року Центральний банк Об'єднаних Арабських Еміратів опублікував "Правила щодо послуг платіжних токенів", які чітко визначили визначення та регуляторну рамку для "платіжних токенів" ( стейблкоїн ).

2. Регуляторні органи

ОАЕ прийняли регуляторну систему з двома паралельними рівнями: "федеральний - еміратський". Центральний банк ОАЕ відповідає за регулювання на федеральному рівні, але не включає два фінансові вільні зони: DIFC та ADGM.

3. Основні положення регуляторної рамки

a. Визначення стейблкоїнів

Регламент визначає стейблкоїн як: "віртуальний актив, що має на меті підтримувати стабільну вартість шляхом посилання на вартість фіатної валюти або іншого стейблкоїна, оціненого в такій же валюті."

б. Поріг входу для емітента

Заявник повинен відповідати вимогам правової форми, вимогам до початкового капіталу та надати необхідну інформацію та документи.

c. Механізм стабільності монет і підтримка резервних активів

• Емітент повинен створити ефективну систему управління резервними активами.
• Резервні активи повинні зберігатися у готівковій формі на незалежному ескроу-рахунку.
• Вартість резервних активів повинна щонайменше відповідати загальному номінальному значенню законної валюти, що перебуває в обігу стейблкоїнів.
• Вимога проведення щомісячного зовнішнього аудиту.

d. Вимоги до відповідності на етапі обігу

• стейблкоїн використовується лише як платіжний інструмент, не дозволяється отримувати відсотки.
• Власники можуть в будь-який час без обмежень викупити.
• Емітент повинен дотримуватись вимог щодо боротьби з відмиванням грошей/фінансуванням тероризму.
• Вимагається захист особистої інформації користувачів.

Три, Сінгапур

1. Процес регулювання та нормативні документи

• У грудні 2019 року було прийнято Закон "Про платіжні послуги".
• 2023 року вийшов «Регуляторний каркас для стейблкоїнів».

2. Регуляторні органи

Новий фінансовий управління Сінгапуру (MAS) відповідає за регулювання.

3. Основні положення регуляторної рамки

a. Визначення стейблкоїнів

«Регуляторна рамка для стейблкоїнів» регулює лише однокомпонентні стейблкоїни, випущені в Сінгапурі, що прив'язані до сінгапурського долара або валют G10.

b. Поріг доступу для емітента

Заявник повинен відповідати основним вимогам до капіталу, вимогам до обмеження діяльності та вимогам до платоспроможності.

c. Механізм стабільності стейблкоїнів та підтримка резервних активів

• Резервні активи обмежуються певними низькоризиковими, високоліквідними активами.
• Вимоги суворо розділяти власні кошти та резервні активи.
• Ринкова вартість резервних активів повинна бути вищою за обсяг обігу стейблкоїнів.

d. Вимоги щодо відповідності на етапі обігу

Емітент зобов'язаний виконати законний обов'язок викупу, викупивши стейблкоїни власників за номінальною вартістю протягом п'яти робочих днів.