Pendle 2025 річний план розвитку: оновлення V2, багатоланкове розширення та Безстрокові ф'ючерси

Pendle став домінуючим протоколом фіксованого доходу в сфері DeFi, що дозволяє користувачам торгувати майбутніми доходами та блокувати прогнозовані прибутки на блокчейні.

У 2024 році Pendle сприяв розвитку основних наративів, таких як LST, повторне ставлення та дохідні стейблкоїни, ставши також вибраною платформою для запуску емітентів активів.

У 2025 році Pendle планує розширитися за межі екосистеми EVM, перетворившись на повноцінний шар фіксованого доходу для DeFi, націлюючись на нові ринки, продукти та групи користувачів, охоплюючи ринок рідних криптовалют та ринок інституційного капіталу.

Ринок похідних фінансових інструментів у світі DeFi можна порівняти з одним з найбільших сегментів традиційного фінансового світу – ринком процентних деривативів. Це ринок обсягом понад 500 трильйонів доларів, і навіть незначна частка цього ринку представляє собою можливості на десятки мільярдів доларів.

Більшість DeFi платформ пропонують лише плаваючий дохід, що неминуче піддає користувачів ринковим коливанням, але Pendle вводить продукти з фіксованою ставкою через прозору та комбіновану систему.

Ця інновація перетворила ринок DeFi вартістю 120 мільярдів доларів, зробивши Pendle домінуючим прибутковим протоколом. У 2024 році TVL Pendle зріс більш ніж у 20 разів, зараз його TVL займає більше половини ринку доходів, що в 5 разів більше, ніж у другого за величиною конкурента.

Pendle не лише дохідний протокол, він еволюціонував у ключову інфраструктуру DeFi, що стимулює зростання ліквідності провідних протоколів.

Пошук спільних точок: від LST до Restaking

Pendle привернув ранню увагу на ринку, вирішуючи одну з основних проблем DeFi – волатильність та непередбачуваність прибутків. На відміну від деяких платформ, Pendle дозволяє користувачам зафіксувати фіксований дохід, розділяючи основну суму та прибуток.

З появою токенів ліквідного стейкінгу (LST) зросло використання Pendle, щоб допомогти користувачам звільнити ліквідність стейкованих активів. У 2024 році Pendle також успішно захопила наратив повторного стейкінгу - її пул eETH став найбільшим на платформі всього за кілька днів після запуску.

Сьогодні Pendle відіграє ключову роль у екосистемі дохідності на всьому блокчейні. Як інструмент хеджування для волатильних ставок фінансування, так і як двигун ліквідності для активів, що приносять дохід, Pendle має унікальні переваги в зростаючих сферах, таких як ліквідні повторно заставлені токени (LRT), активи реального світу (RWA) та лінійні валютні ринки.

Pendle V2: Оновлення інфраструктури

Pendle V2 впроваджує стандартизовані токени доходу (SY), щоб уніфікувати спосіб упаковки активів з доходом. Це замінює розрізнені, кастомізовані інтеграційні рішення V1, реалізуючи безшовне карбування "токенів основного капіталу" (PT) та "токенів доходу" (YT).

AMM Pendle V2 спеціально розроблений для торгівлі PT-YT, забезпечуючи вищу капітальну ефективність та кращу цінову механіку. V1 використовував універсальну модель AMM, тоді як V2 вводить динамічні параметри (такі як rateScalar та rateAnchor), які можуть регулювати ліквідність з часом, зменшуючи спреди, оптимізуючи виявлення доходу та знижуючи сліп.

Pendle V2 також оновила цінову інфраструктуру, інтегрувавши нативний TWAP оракул в AMM, замінивши модель V1, що покладалася на зовнішні оракули. Ці онлайнові джерела даних зменшили ризик маніпуляцій і підвищили точність. Крім того, Pendle V2 додала функціонал книги ордерів, що забезпечує резервний механізм виявлення цін, коли ціни в AMM виходять за межі діапазону.

Для постачальників ліквідності (LP) Pendle V2 пропонує більш потужний механізм захисту. Фондовий пул тепер складається з високо корельованих активів, а дизайн AMM максимально зменшує непостійні збитки, особливо для LP, які утримують активи до терміну - у V1 через недостатню спеціалізацію механізму результати LP було важче прогнозувати.

Переломлюючи межі EVM: вихід на Solana, Hyperliquid та TON

План Pendle щодо розширення до Solana, Hyperliquid та TON є ключовою віхою у його дорожній карті на 2025 рік. До цього часу Pendle завжди обмежувався EVM-екосистемою - навіть так, Pendle займає понад 50% частки ринку в сегменті фіксованого доходу.

Проте, мультицепочковість криптовалют стала трендом, і завдяки стратегії Citadel, Pendle зможе подолати ізоляцію EVM і досягти нових пулів коштів та користувачів.

Solana стала основним вузлом для DeFi та торговельної діяльності - у січні TVL досяг історичного максимуму в 14 мільярдів доларів, має потужну базу роздрібних інвесторів та швидко зростаючий ринок LST.

Hyperliquid завдяки вертикально інтегрованій інфраструктурі Безстрокових ф'ючерсів, а TON спирається на воронку користувачів, що походять з Telegram, обидва екосистеми швидко зростають, але обидва страждають від нестачі зрілої доходної інфраструктури. Pendle має можливість заповнити цю прогалину.

Якщо впровадження буде успішним, ці заходи значно розширять загальний обсяг ринку, доступного для Pendle. Захоплення потоків фіксованого доходу на не-EVM ланцюгах може принести сотні мільйонів доларів додаткового TVL. Що більш важливо, цей крок зміцнить позицію Pendle не лише як нативного протоколу Ethereum, але й як інфраструктури DeFi для фіксованого доходу на основних публічних блокчейнах.

Обійми традиційні фінанси: побудова системи доступу до прибутку з дотриманням норм

Ще одним ключовим кроком у дорожній карті Pendle на 2025 рік є запуск версії Citadel, що відповідає вимогам KYC, спеціально розробленої для інституційних інвестицій. Цей проект має на меті з'єднати можливості отримання прибутку в блокчейні з традиційними регульованими капітальними ринками, пропонуючи структуровані, комплаєнсні криптоорієнтовані продукти з фіксованим доходом.

Цей план буде співпрацювати з певними протоколами, і незалежною структурою SPV буде управляти ліцензований інвестиційний менеджер. Така структура усуває ключові тертя, такі як зберігання, відповідність та виконання в ланцюзі, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у продуктах доходу Pendle через знайому юридичну структуру.

Глобальний ринок фіксованого доходу перевищує 100 трильйонів доларів, навіть якщо інституційні кошти інвестують лише дуже маленький відсоток в блокчейн, це може призвести до припливу десятків мільярдів доларів. Дослідження Ernst & Young - Patton 2024 року показує, що 94% інституційних інвесторів визнають довгострокову цінність цифрових активів, більше половини з яких збільшують свої інвестиції.

МакКінсі прогнозує, що до 2030 року ринок токенізації може досягти обсягу 2-4 трильйони доларів. Pendle, хоча і не є платформою токенізації, відіграє ключову роль у цій екосистемі, надаючи функції виявлення цін, хеджування та вторинної торгівлі для токенізованих прибуткових продуктів - будь то токенізовані державні облігації або дохідні стейблкоїни, Pendle може слугувати інфраструктурним шаром для інституційних стратегій з фіксованим доходом.

Ісламські фінанси: нові можливості на 4,5 трильйона доларів

Pendle також планує запустити програму Citadel, що відповідає вимогам ісламського права, для обслуговування глобального ісламського фінансового ринку обсягом 4,5 трильйона доларів - ця галузь охоплює понад 80 країн і протягом останнього десятиліття демонструє середньорічний темп зростання на рівні 10%, особливо стрімко розвиваючись у Південно-Східній Азії, на Близькому Сході та в Африці.

Суворі релігійні обмеження довгостроково гальмують участь мусульманських інвесторів у DeFi, але структура PT/YT Pendle може бути гнучко спроектована для відповідності ісламському праву прибуткових продуктів, форма яких може бути подібною до ісламських облігацій (Sukuk).

Якщо він буде успішно реалізований, цей Citadel не лише розширить територіальне покриття Pendle, але й перевірить здатність DeFi адаптуватися до різноманітних фінансових систем - тим самим зміцнюючи позицію Pendle як глобальної інфраструктури фіксованого доходу на блокчейні.

Вихід на ринок фінансування

Boros, як один з найважливіших каталізаторів у дорожній карті Pendle 2025, має на меті ввести торгівлю з фіксованою ставкою на ринку фінансування безстрокових ф'ючерсів. Незважаючи на те, що Pendle V2 закріпила свої позиції на ринку токенізації спотових доходів, Boros планує розширити свій бізнес до найбільших і найволатильніших джерел доходу у крипто-сфері - фінансування безстрокових ф'ючерсів.

Поточний ринок безстрокових ф'ючерсів має незакриті контракти на понад 150 мільярдів доларів США, а середньоденний обсяг торгівлі становить 200 мільярдів доларів США, що є величезним ринком, але з серйозною нестачею хеджування.

Boros планує забезпечити більш стабільний дохід для деяких протоколів, реалізуючи фіксовану ставку фінансування - це надзвичайно важливо для управління масштабними стратегіями установ.

Для Pendle ця структура містить величезну цінність. Boros не лише має потенціал для відкриття нового ринку на десятки мільярдів доларів, але й здійснює оновлення позиціонування протоколу - перетворюючись з DeFi додатка для отримання доходу в платформу для торгівлі процентними ставками на блокчейні, його функціональне позиціонування вже можна порівняти з традиційними фінансами, такими як CME або торгові платформи процентних ставок JPMorgan.

Boros також зміцнив довгострокову конкурентну перевагу Pendle. На відміну від гонитви за ринковими гарячими точками, Pendle закладає основу для майбутньої прибуткової інфраструктури: як арбітражні стратегії за ставками, так і стратегії володіння спотами надають трейдерам та управлінцям активів практичні інструменти.

Враховуючи те, що в даний час в сферах DeFi та CeFi не вистачає масштабованих рішень для хеджування ставок на фінансування, Pendle має перспективи значної переваги на ринку. Якщо це буде успішно реалізовано, Boros суттєво підвищить частку ринку Pendle, залучить нові групи користувачів і зміцнить його позицію як основної інфраструктури фіксованого доходу в DeFi.

Ядро команди та стратегічне планування

Pendle Finance був заснований анонімними розробниками TN, GT, YK та Vu в середині 2020 року і отримав інвестиції від кількох провідних установ.

Фінансова віхова подія:

• Приватний раунд (квітень 2021 року): залучено 3,7 мільйона доларів США
• IDO (квітень 2021): фінансування на суму 11,83 мільйона доларів за ціною 0,797 долара/токен
• Платформа для торгівлі Launchpool (липень 2023 року): розподіл 5,02 мільйона PENDLE (1,94% від загальної пропозиції)
• Стратегічні інвестиції певної організації (серпень 2023): прискорення розвитку екосистеми та крос-ланцюгове розширення
• Фонд Arbitrum фінансує (жовтень 2023): отримано 1,61 мільйона доларів США на розвиток екосистеми Arbitrum
• Стратегічні інвестиції Spartan Group (листопад 2023): сприяння довгостроковому зростанню та прийняттю інститутів

Екологічна коопераційна матриця виглядає так:

• Base (Coinbase L2): Розгортання в мережі Base, підключення до рідних активів та розширення інфраструктури фіксованого доходу
• Anzen（sUSDz）：запуск RWA стабільної монети sUSDz, що реалізує фіксовану дохідність, прив'язану до доходів з реального світу
• Ethena（USDe/sUSDe）：інтегрована стабільна монета з високим APY, підключення крипто-урожайності та зміцнення співпраці DeFi
• Ether.fi (eBTC): запущено перший BTC нативний дохідний пул, який перетворює межі активів ETH
• Berachain (iBGT/iBERA): як одна з перших інфраструктур, що приєдналася, створює фіксовану дохідність через рідний LST.

!["Світло ведмежого ринку" Плани Pendle на 2025 рік: оновлення V2, розширення на кількох ланцюгах, Безстрокові ф'ючерси прибуткові продукти](