Огляд ринку

Аномальні ринкові сигнали

Цього тижня на фінансових ринках спостерігалася рідкісна ситуація "трійного вбивства" акцій, облігацій і валют:

• Ринок акцій США коливається, індекс S&P 500 за тиждень зріс на 5%
• Доходність 10-річних державних облігацій США різко зросла до 4,47%.
• Індекс долара впав нижче позначки 100

Диверсифікація показників активів-убежищ:

• Ціна на золото перевищила 3200 доларів США за унцію
• Японська єна та швейцарський франк, як традиційні валютні укриття, зміцнюються
• Позиція долара як безпечного активу під сумнівом

Суперечливі економічні дані

Сигнали ранньої стагфляції з'являються:

• Дані CPI знизилися, в основному завдяки зниженню цін на бензин
• Основна інфляція ( житло, продукти харчування ) все ще стійка
• Індекс цін виробників (PPI) знизився на 0,4% в порівнянні з попереднім місяцем, що відображає одночасне скорочення попиту та жорсткість витрат.

Слід звернути увагу, що поточні дані ще не відображають вплив нових мит, а песимістичні очікування ринку могли вже відреагувати заздалегідь.

З'являється криза ліквідності

Ринок державних облігацій США зазнав спіралеподібного розпродажу:

• Довгострокові облігації різко впали
• Зниження вартості застави
• Хедж-фонди були змушені розпродавати
• Доходність знову зростає

Тиск на ринок викупу посилюється:

• Розширення спреду між BGCR та SOFR
• Відображає різке зростання вартості фінансування застави
• Посилення рівнів ліквідності на ринку

Політика та зовнішні ризики

Торгові війни тривають:

• Мита на китайські товари підвищено до 145%
• Китайська контрзаходи до 125%
• Торговельна війна частково пом'якшилася, але довгострокові ризики не зникли

Тиск на рефінансування американських облігацій:

• У 2025 році термін погашення матиме приблизно 9 трильйонів доларів США.
• Іноземні власники продають або посилюють тиску на ліквідність

Перспективи наступного тижня

Ринок переходить до захисної логіки

• Капітал переходить до активів-убежищ, не пов'язаних з доларом ( золото, єна, швейцарський франк )
• Головна роль в торгівлі стагфляцією, довгострокові державні облігації США та активи з високим кредитним плечем піддаються ризику розпродажу

Ключові моніторингові показники

• Ліквідність американських облігацій ( Чи перевищить дохідність 10-річних облігацій 5% )
• Зміни в боргових зобов'язаннях Китаю
• Інтервенція центрального банку Японії на валютному ринку
• Зміни в спредах за високодохідними облігаціями