Stabilcoin Dünyası'nın Yeniden Yapılandırılması: Çok Boyutlu Sınıflandırma Çerçevesi Kullanıcıların Seçimini Destekliyor

Stablecoin'ların küresel ödeme, DeFi, değer saklama gibi birçok alana yavaş yavaş sızmasıyla birlikte, bu kavram artık tek bir anlatımla tanımlanamaz hale geldi. Farklı kullanıcıların stablecoin'leri anlama ve kullanma biçimleri arasında büyük farklılıklar var - bu, sınır ötesi transferlerin ana aracı olabilir, aynı zamanda zincir üzerindeki kazançların temel bileşeni de olabilir.

Bu, stablecoin kullanım senaryolarının kişiden kişiye ve ihtiyaçlara göre değiştiği anlamına geliyor. Çeşitli taleplerin teşvik ettiği bir çok boyutlu sınıflandırma çerçevesi, kullanıcı niyetleri, risk güveni ve teknik mimari temelinde, esasen stablecoin ekosistemini anlamanın kilit başlangıç noktası haline geldi.

Bu makale, kullanıcı perspektifinden yola çıkarak, kullanıcı hedefleri, risk modelleri ve teknik mimari gibi üç boyuttan, bir stablecoin dünya görüşünü yeniden yapılandırmayı ve kullanıcı ihtiyaçlarına dayalı, kullanım senaryolarına uygun gerçek bir stablecoin kavram çerçevesi oluşturmayı denemektedir.

1. Geleneksel Anlamda Stabilcoin Panorama

Kripto dünyasında anlatımlar gürültülü, ancak stablecoin her zaman kalıcı bir tema olmuştur.

Geleneksel anlatımda, piyasa uzun zamandır "ankra mekanizması" merkezli bir şekilde stabilize edilmiş paraları üç ana kategoriye ayırmaya alışkındır:

• Fiat teminatlı: USDT, USDC gibi, 1:1 ABD doları ile sabitlenmiş, yüksek likidite ve kabul oranına sahip;
• Kripto Teminatlı: DAI, RAI gibi, aşırı teminatlı ETH gibi varlıklar aracılığıyla sabitlenir, merkeziyetsizlik ve sansüre karşı dayanıklılığı vurgular;
• Algoritma stabilcoin: Daha önce çöküş yaşayan UST gibi, mekanizma tasarımı ve piyasa beklentilerine dayanarak fiyatı kontrol eder, gerçek varlık teminatına ihtiyaç duymaz;

Ayrıca, altın, euro gibi dolar dışı varlıklarla desteklenen stablecoin'ler de bulunmaktadır; örneğin, son zamanlarda oldukça dikkat çeken Tether Gold(XAU₮), her bir token'in bir ons altını temsil ettiği, zincir üzerindeki transferleri ve fiziksel geri alımları desteklediği, şu anda bir şirket tarafından İsviçre'de kendi inşa ettiği kasada saklandığı ve mevcut pozisyonunun 8 milyar dolara ulaştığı, dünyanın en büyük özel altın sahiplerinden biri haline geldiği belirtilmektedir.

Geçtiğimiz yıllarda, bu sınıflandırma çerçevesi, stablecoin'lere dair bir başlangıç anlayışı sağladı, ancak kullanım açısından, bu sabitlenme mekanizmasına göre yapılan sınıflandırma yöntemi, aslında giderek artan bir şekilde farklı kullanıcıların anlayış ve seçim ihtiyaçlarını karşılamada zorluk çıkarmaktadır.

Kritik neden, stablecoin'in sınırları aşmasıyla birlikte, kullanıcıların her zaman zincir üzerindeki işlemciler veya DeFi oyuncuları olmamasıdır. Bu, tek bir sabitlenme mekanizmasının, kullanıcıların en çok merak ettiği soruları yanıtlamada zorlandığı anlamına geliyor: "Bu bana uygun mu?" "Kullanımı güvenli mi?" "Sık kullandığım zincirde kullanılabilir mi?".

Örneğin, USDT ve USDC her ikisi de fiat teminatlı stablecoinlerdir, ancak rezerv yapıları, uyum düzeyleri ve piyasa güvenilirlikleri arasında büyük farklılıklar vardır. Aynı zamanda yeni yasalar (, GENIUS yasası ve MiCA ) gibi, kullanım ve uyum temelinde sınıflandırma kriterleri oluşturarak geleneksel ayrımların gerçek politika çerçevesiyle eşleşmesini daha da zorlaştırmaktadır.

İkincisi, Yeni Değişkenler Altındaki Stabilcoin Sınıflandırma İkilemi

Kısa bir süre önce, tanınmış bir stabilcoin ihraççısının CEO'su, 2020'den bu yana süren ekonomik durgunluk döneminde, bazı gelişmekte olan ülkelerin büyük darbe aldığını, fiyatların fırladığını, yerel para birimlerinin değer kaybettiğini ve yüksek işsizlik oranlarının birçok ailenin mali zorluklarla karşılaşmasına neden olduğunu açıkladı. USDT gibi stabilcoinler, bu ailelerin ihtiyaçlarını belirli bir ölçüde karşılayarak değer saklama, sınır ötesi para transferi ve günlük ödemeler için kullanıldı.

Bu nedenle, Latin Amerika, Orta Doğu ve Güney Asya gibi bölgelerde, birçok kullanıcı kripto dünyasıyla ilk kez tanışan küresel kullanıcılar haline geldi. Yerel para birimlerinin değer kaybı ve sınır ötesi transfer zorlukları nedeniyle stablecoin kullanıyorlar; dolayısıyla yalnızca stabilite, maliyet ve her zaman nakit çekme imkanına odaklanıyorlar.

Buna karşılık, Crypto'nun yerel oyuncuları - deneyimli zincir üzerindeki kullanıcılar, arbitrajcılar, kurumsal düzeyde traderlar - stabilcoin'lere olan dikkatleri tamamen farklıdır. Onlar daha çok yerel likidite, protokol destek düzeyi, portföy verimliliği ve arbitraj yollarını takip ediyorlar, yalnızca sabitleme mekanizması değil.

Bu aynı zamanda kullanıcı grubunun farklılaşmasının giderek belirginleştiği, stablecoin alanının "fiat teminatı/kripto teminatı/algo sabitleme" geleneksel çerçevesinin dışına çıkması gerektiği anlamına geliyor. Kullanıcı perspektifinden sınıflandırma mantığını yeniden yapılandırma zamanıdır. Bu açıdan bakıldığında, stablecoin'in "değişimi", esasen kullanıcı talepleri ile piyasa ekosisteminin ortak bir sonucu olarak ortaya çıkmaktadır.

Bunlar arasında hem stabilcoin uygulama senaryolarının patlaması ( DeFi staking'den sınır ötesi maaş ödemelerine ), hem de kullanıcı grupları ve kullanım ihtiyaçlarının farklılaşması ( ana paradan yüksek getiriliğe ) ve makro anlamda düzenleyici çerçevenin gelişmesi ( Avrupa Birliği MiCA'sından ABD GENIUS yasasına ) kadar yer almaktadır. Bu nedenle, kullanıcıların gözünde çoktan birkaç stabilcoin dünyasına bölünmüştür:

• Kripto acemalarının "basit ve güvenli" bir stablecoin'e ihtiyacı var, böylece fonlarını güvenle saklayabilir ve aşamalı olarak öğrenebilirler;
• DeFi meraklıları "getiri potansiyeline" odaklanıyor, Aave'de stablecoin ile borçlanıyor, Curve'de likidite madenciliği yapıyor;
• Deneyimli traderlar "en yüksek likiditeyi" arıyor, ana akım borsalarda hızlı bir şekilde değiştirilebilen stablecoinlere ihtiyaç duyuyor;
• Küresel kullanıcılar "düşük maliyetli uluslararası ödemeleri" daha çok önemsiyor, zincir üzerindeki maliyet ve alım süresi temel göstergelerdir;

Bu, geleneksel sınıflandırma sisteminin günümüzdeki artan çeşitlilik talepleri bağlamında giderek geçersiz hale gelmesini kaçınılmaz kılıyor.

Kısacası, mevcut Web3 dünyası ve stablecoin alanı için "en iyi" stablecoin yoktur, sadece "belirli bir hedefe en uygun" stablecoin vardır.

Üç, çok boyutlu bir stablecoin dünyası nasıl inşa edilir?

Aynı bağlamda, her kullanıcının kendisine en uygun stablecoin'i bulabilmesi için sektörde üç ana eksenden oluşan bir stablecoin sınıflandırma çerçevesi önerilmiştir:

Kullanıcı hedefi ( neden ) kullanıyor, risk güveni ( ne kadar güvenli ), teknik mimari ( nerede ve nasıl kullanılıyor ) üç boyutunda, her bir stablecoin için net bir resim sunmayı amaçlamaktadır ve kullanıcılara karmaşık senaryolar içinde gerekçeli kararlar vermelerine yardımcı olmaktadır.

1.Kullanıcı Niyetleri ve Finansal Hedefler(Neden ) kullanılır?

Bu, kullanıcı motivasyonuna dayalı bir sınıflandırma eksenidir ve stablecoin'lerin kullanım senaryolarını net bir şekilde belirler, "neden kullanılır?" sorusuna doğrudan cevap verir.

Herkesçe bilindiği gibi, stabilcoinlerin işlevleri çoktan çeşitlenmiştir, farklı senaryolar farklı seçimlerle karşılık bulmaktadır:

• Ödeme ve değer transferi: USDT(Tron) gibi, düşük maliyet, geniş kapsam, uluslararası havale için uygun;
• Sermaye koruma ve riskten korunma: USDC gibi, zincir üzerindeki dolar hesabı veya ayı piyasası riski için uygundur;
• Getiri oluşturma ve zenginlik artışı: USDe gibi, takas mekanizması ve türev ürünler ile hedge modeli aracılığıyla yerel getiri oluşturma;
• Teminat ve kaldıraç kullanımı: DAI, USDC, USDT gibi DeFi protokollerinde en sık kullanılan teminat varlıkları, borç verme ve işlem yapmayı kolaylaştırır;

Bu sınıflandırma, kullanıcıların en sık sorduğu sorulara doğrudan yanıt verebilir: X yapmak istiyorum, hangi stablecoin'i seçmeliyim?

2.Risk Durumu ve Güven Modeli( Ne Kadar Güvenli)

Bu, kullanıcıların seçim yaparken yüklenmeyi göze aldıkları risk düzeyini belirler; temel unsurlar arasında rezerv bileşimi, denetim durumu, düzenleyici lisanslar vb. bulunur.

En üst katmanda, hükümet düzenlemesi ve geleneksel finansal sistemle köklü bir güvene sahip olan bankacılık düzeyindeki ve düzenlenmiş stablecoin'ler bulunmaktadır; tipik örnekler USDC ve PYUSD'dir. İkinci sırada, pazar lideri ve sistematik stablecoin'ler, örneğin USDT, yer alır; bu stablecoin'lerin güveni esas olarak büyük ağ etkisi ve karşılaştırılamaz likiditeden gelmektedir, ancak düzenleyici durumu ve rezerv şeffaflığı konusunda tartışmalar mevcuttur.

Yine merkeziyetsiz ve zincir üzerinde doğrulanabilir stablecoin'ler, örneğin MakerDAO'nun DAI'si, kullanıcıların güvendiği şey, merkezi bir varlık değil, kamuya açık denetlenebilir kod ve topluluk konsensüsüdür; son olarak, öncü keşifleri temsil eden sentetik varlıklar ve algoritma destekli stablecoin'ler, örneğin Ethena'nın USDe'si, güvenlerini karmaşık ekonomik modellere dayandırmakta olup, aynı zamanda uzun vadeli testlere tabi tutulmamış yeni risklerle de birlikte gelmektedir.

Derecelendirme kuruluşu S&P, USDC'yi "güçlü", USDT'yi ise "sınırlı" olarak değerlendirdi ve bu da bu katmanlı çerçevenin gerçek temelini doğruladı.

3. Teknik Mimari ve Ekosistem Uyum ( Nerede Kullanılır & Nasıl Kullanılır )

Üçüncü sınıflandırma ekseni, teknik mimari ve ekosisteme odaklanır; bu, stabilcoin'in "nerede ve nasıl kullanılacağı"nı belirler.

Açıkça söylemek gerekirse, farklı blok zincirleri üzerindeki dağıtım yöntemleri, kullanılabilirliğini, güvenliğini ve maliyet yapısını belirler; burada yerel ve çapraz zincir dağıtımı arasındaki fark son derece önemlidir - yerel stablecoin'ler resmi olarak doğrudan ( gibi Base üzerindeki USDC) tarafından çıkarılır, bu daha güvenlidir; çapraz zincir versiyonları ise çapraz zincir köprü mekanizmasına bağımlıdır, akıllı sözleşme saldırı riski taşır;

İkincisi, bir stablecoin merkezli ekosistem, temel uygulama senaryolarını belirler. Örneğin, Ethereum ana ağı yüksek güvenliği nedeniyle daha iyi bir hesaplama ortamı sağlarken, Solana gibi yüksek performanslı L1'ler düşük maliyetleri ve yüksek hızları ile birçok ödeme ve transfer faaliyetini kendine çekmiştir. Arbitrum, Base gibi Ethereum L2'ler ise düşük Gas ücretleri ve Ethereum ile uyumlulukları sayesinde DeFi faaliyetlerinin ana merkezi haline gelmektedir.

Bu, kullanıcıların zincir üzerindeki maliyet ve kullanım ihtiyaçlarına göre farklı ağlar arasında en uygun versiyonu seçebileceği anlamına geliyor.

Yazının yayımlandığı tarihte, tanınmış bir cüzdan yukarıdaki düşünceler temelinde bir token koleksiyonu işlevi oluşturdu ve stabilcoinleri keşfedilebilir alt koleksiyonlara ayırdı:

• Ana akım stablecoin Bluechip Stables: USDT, USDC gibi önde gelen varlıklar;
• DeFi protokolü stablecoin DeFi Stables: DAI, crvUSD, USDe gibi geniş DeFi senaryolarına sahip stablecoinler;
• Küresel Ödeme Stabilcoinleri Remit Stables: Tron-USDT, TUSD gibi uzlaşma amaçlı stabilcoinler;
• Uyumlu stablecoin Legal Stables: PYUSD, FDUSD gibi düzenlenmiş varlıklar;
• Getiri tipi stablecoin'ler Yield Stables: USDe, USDS, USDB gibi kendinden getiri mekanizmasına sahip stablecoin'ler;
• Dolar Dışı Stabilcoinler: EURC, XAU₮, PAXG gibi para çeşitlendirme araştırmaları;

Bu token koleksiyonu, kullanıcı niyetlerine göre stablecoinleri sınıflandırmaktadır (, yeni başlayanlar, DeFi kazançları, küresel ödemeler ) gibi. Kullanıcılar, kendi anlayış seviyelerine, finansal hedeflerine ve bulundukları bölgedeki kullanılabilirliğe göre en uygun stablecoin kombinasyonunu hızlıca eşleştirebilirler.

Özet

Stablecoin'in özü, insanlara hizmet eden bir araçtır.

Geleneksel sınıflandırmadan çok boyutlu bir dünya görüşüne geçişte, değişen yalnızca sınıflandırma yöntemi değil, aynı zamanda kullanıcıların gerçek ihtiyaçlarına hizmet eden durumdur; bu nedenle evrensel bir stablecoin yoktur, yalnızca senaryoya uygun stablecoinler vardır:

Örneğin, USDC'nin tam tanımı, kullanıcı amacında "sermaye koruma" ve "teminat" özelliklerini bir arada bulunduracaktır; risk durumu açısından birinci ligde, "banka seviyesi ve düzenlenmiş" olarak sınıflandırılmaktadır; teknik mimarisi açısından, birçok ana akım L1 ve L2 üzerinde yerel sürüm sunmaktadır.

Bu, "fiat teminatlı" stablecoin ifadesinden çok daha zengin ve pratik bir şekilde, kullanıcıların farklı stablecoinlerin güvenlik, getiri potansiyeli, kombinasyon yeteneği ve işlem verimliliği gibi yönlerini anlamalarına gerçekten yardımcı olabilmekte ve böylece kendi ihtiyaçlarına göre en akıllıca seçimi yapmalarını sağlamaktadır.

Bir cümleyle özetlemek gerekirse, stabilcoin'lerin nihai değerinin "insanlara hizmet etme" yeteneğinden geldiğine inanıyoruz. Bu, sadece kripto anlatımının bir türevi olmamalı, kullanıcıların varlık yönetim araçları arasında en gerçekçi olanı olmalıdır.

Web3 dünyasında en iyi seçim her zaman "kendi için uygun olan" olandır.