Merkezi Olmayan Finans alanında düzenleyici bir umut doğuyor, önde gelen oyuncular farklı performanslar sergiliyor.

Son zamanlarda, ABD regülasyon ortamında olumlu değişiklikler meydana geldi ve bu, Merkezi Olmayan Finans sektörü için yeni gelişim fırsatları sundu. Regülatörlerin üst düzey yetkilileri tarafından verilen dostane sinyaller, DeFi platformlarının daha elverişli bir gelişim ortamıyla karşılaşabileceğini gösteriyor.

Ancak, bu olumlu bağlamda, DeFi piyasasında karmaşık bir durum ortaya çıkıyor: Aave gibi bazı önde gelen protokollerin toplam kilitli değeri (TVL) yeni zirvelere ulaşarak güçlü temel veriler sergiliyor; ancak diğer bazı önde gelen DeFi protokollerinin TVL artışı zayıf kalıyor, token fiyatları hala yılın başındaki seviyelerin altında ve piyasa değerinin yeniden değerlendirilmesi uzun bir yol. Son zamanlarda DeFi token'larında hızlı bir sıçrama görünse de, bu sadece kısa vadeli piyasa duygu dalgalanması mı, yoksa derin değer mantığında bir değişikliği mi yansıtıyor, daha fazla gözlemlemeye değer.

Regülasyon Tutumu Değişiyor: DeFi "İnovasyon Muafiyeti" ile Karşılaşabilir

Son zamanlarda, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, Merkezi Olmayan Finans üzerinde olumlu bir düzenleme sinyali verdi. Bir kripto yuvarlak masa toplantısında, SEC başkanı Merkezi Olmayan Finans'ın temel ilkelerinin Amerikan ekonomik özgürlüğü ve özel mülkiyet gibi temel değerlerle uyumlu olduğunu belirtti ve kripto varlıkların kendi kendine saklanmasını destekledi. Aracı olmaksızın finansal işlemler gerçekleştiren blok zinciri teknolojisinin önemini vurguladı ve SEC'in bu tür yenilikleri engellememesi gerektiğini ifade etti.

Başkan ayrıca, DeFi platformlarına yönelik "yenilik muafiyeti" politika çerçevesinin geliştirilmesi için araştırma yapılması talimatını verdiğini ilk kez açıkladı; bu çerçevenin amacı, "ilgili varlıkların zincir üzerindeki ürün ve hizmetleri hızlı bir şekilde piyasaya sürmesine izin vermek". Kendi kendine saklama veya gizliliğe odaklanan yazılımlar geliştiren kişilerin yalnızca kod yayınladıkları için federal menkul kıymetler yasası altında sorumluluk taşımamaları gerektiğini açıkça belirtti. SEC kripto görev gücü başkanı da desteklerini dile getirdi, ancak merkezi varlıkların "merkeziyetsiz" etiketini kullanarak düzenlemeden kaçınmamaları gerektiği konusunda uyarıda bulundu.

Bu ifadeler piyasa tarafından büyük bir olumlu gelişme olarak görüldü ve bir süreliğine DeFi token fiyatlarının fırlamasına neden oldu. Eğer "yenilik muafiyeti" uygulanabilirse, ABD DeFi projelerinin gelişimi için daha esnek ve net bir düzenleyici ortam oluşturması bekleniyor.

Veri Gözden Geçirme: TVL Büyümesi Ayrışıyor, Token'lar Genel Olarak Yeniden Yükseliyor

Regülasyon olumlu haberlerin açıklanmasının ardından, Merkezi Olmayan Finans (DeFi) türü tokenler genel bir yükseliş trendine girdi. Aave, LDO, UNI, COMP gibi önde gelen projeler genel olarak %20~%40 oranında büyük artışlar gösterdi. Son altı ayda ilk 20 DeFi protokolünün verilerini analiz ettiğimizde, bu önde gelen DeFi protokollerinin ilk yarıda TVL artışının belirgin olmadığını, 7 protokolün TVL'sinin hatta azaldığını gördük. Yükselen protokoller arasında, 5'inin artışı %5'i geçmedi. En hızlı büyüyen protokol, BlackRock tarafından piyasaya sürülen BUIDL iken, bu protokol RWA kategorisine daha yakın. Diğer protokoller arasında, Aave öne çıkıyor, TVL'si 26 milyar doları aşarak tarihindeki en yüksek seviyeye ulaştı, ilk yarıda 6 milyar dolardan fazla büyüme kaydetti. Spark ise %72.97'lik bir büyüme sağladı.

Tron ekosisteminin JustLend TVL'si ilk yarıda %39.82 azalarak en büyük düşüşü yaşayan önde gelen protokol haline geldi. Sky, Lido, EigenLayer, Uniswap gibi popüler protokoller de farklı seviyelerde bir düşüş yaşadı.

Token fiyatları açısından, ilk 20 DeFi protokolünün token'ları yılın ilk yarısında ortalama maksimum %57 geri çekilme yaşadı. Son dönemlerdeki piyasa canlanması büyük bir sıçrama sağlasa da, çoğu protokol token'ı yılın başındaki fiyat seviyesine geri dönemedi. Sadece SKY'nin yönetişim token'ı MKR, 1 Ocak'a göre %44,8 artış gösterdi, AAVE ise zorla benzer bir fiyata geri döndü. Genel olarak, bu token'lar yılın başına göre ortalama %24 değer kaybetmiş durumda.

Ancak, bu DeFi proje token'ları genel olarak büyük bir sıçrama yaşadı ve ortalama olarak dipten %95.59 oranında yükseldi. ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer, Pendle gibi birkaç token %150'den fazla bir artış gösterdi. Çoğu token'ın son dipleri 7 Nisan'da yoğunlaşmış durumda ve bu, genel kripto pazarının trendiyle benzerlik göstermektedir; ancak sıçrama gücü genel olarak diğer tür token'lardan daha iyidir.

Önde Gelen Projelerin Dinamikleri:

Aave: Merkezi Olmayan Finans alanında lider olarak, yılın ilk yarısında dikkat çekici bir performans sergiledi ve defalarca tarihî zirveler yaptı. Aptos, Soneium gibi birçok kamu blok zincirine genişledi ve şu anda 18 kamu blok zincirini destekliyor. AAVE token fiyatını artırmak için haftalık bir milyon dolar token geri alım ve gelir yeniden dağıtım planını içeren "Aavenomics" önerisini sundu.

Uniswap: V4 sürümünü resmi olarak başlattı, hooks, singleton mekanizması gibi esnek özelleştirme mantıklarını tanıttı, Gas maliyetlerini önemli ölçüde düşürdü. Unichain'in piyasaya girişi, DeFi ekosistemindeki rekabet gücünü daha da artırdı. İlk yarıda TVL'de bir düşüş olmasına rağmen, ETH staking miktarı Ocak ayına göre arttı. Unichain hızlı bir şekilde pazarı ele geçirerek, Uniswap'ta TVL açısından ikinci en büyük halka açık blok zinciri oldu.

Sky: MakerDAO'dan adını almış ve kapsamlı bir marka güncellemesi geçirmiştir. Güncellemeye rağmen TVL düşüş göstermiştir, ancak ekosistemdeki Spark protokolü RWA alanında mükemmel bir performans sergilemektedir. Sky ve Spark'ın toplam TVL'si 110 milyar doları aşmakta ve ilk üçte yer almaktadır. MKR token'ı yıl içinde etkileyici bir performans sergilemiştir, en düşük 800 dolar civarından 2100 dolara yükselmiş ve %170'ten fazla bir artış göstermiştir.

EigenLayer: "Yeniden Teminat" kavramını ortaya koydu, TVL patlayıcı bir büyüme yaşadıktan sonra geri düştü, son zamanlarda yeniden bir büyüme döngüsüne girdi. 2 ay içinde 7 milyar dolardan 12.4 milyar dolara yükseldi, artış oranı %77. Pazar, yeniden teminatın gerçek değerini yeniden tanımlıyor gibi görünüyor.

Lido: Likid staking lideri olarak, stETH piyasayı yönetti, TVL zirvesi neredeyse 40 milyar dolara ulaştı. Ancak Ethereum L2'nin hızlı büyümesiyle, Ethereum ana ağına aşırı şekilde odaklanan Lido (payı %99'dan fazla) gerileme göstermeye başladı, TVL sürekli olarak düşüyor. Son zamanlarda token'ı nispeten zayıf bir şekilde sıçradı. Daha fazla pazara hızlı bir şekilde uyum sağlamak, lider konumunu korumanın anahtarı haline geliyor.

SEC'in düzenleyici dönüşümü, ABD Merkezi Olmayan Finans pazarına güçlü bir ivme kazandırıyor ve düzenleyici belirsizliği hafifletme umudu taşıyor. Veri trendleri, DeFi'nin gelişim dinamiklerinin giderek bağımsız hale geldiğini ve hatta alt yapı blok zincirinin değerine geri katkıda bulunmaya başladığını gösteriyor. Gelecekte, düzenlemenin netleşmesi, daha düşük risk iştahıyla geleneksel finans sermayesinin DeFi alanına girmesini çekebilir. Aynı zamanda, geleneksel finans devlerinin DeFi ürünleri sunma girişimi, daha geniş bir entegrasyon perspektifi ve daha şiddetli bir yeni pazar rekabetini simgeliyor. Düzenlemenin gevşetilmesiyle başlayan bu yeni durum, belki de DeFi'nin olgunlaşma yolunda ve geleneksel finansla derin bir entegrasyona geçişinin yeni bir başlangıcıdır.