стейблкоин, Децентрализованные финансы и кредитное создание: реконструкция глобальной финансовой структуры

После 18 месяцев значительного снижения, использование стейблкоинов снова начинает ускоряться. Это в основном обусловлено тремя долгосрочными факторами: принятием стейблкоинов как инструмента сбережения, их использованием как инструмента платежей и доходами выше рыночных, предлагаемыми Децентрализованными финансами. Ожидается, что к концу 2025 года объем стейблкоинов достигнет 300 миллиардов долларов, а к 2030 году — 1 триллиона долларов.

Этот рост принесет новые возможности и изменения для финансовых рынков. Некоторые предсказуемые изменения включают в себя перемещение банковских депозитов из развивающихся рынков в развитые, а также переход региональных банков к глобальным системно важным банкам (GSIB). Стейблкоины и Децентрализованные финансы в качестве основных инноваций могут в будущем кардинально изменить способ кредитного посредничества.

Три основных тренда, способствующих принятию

стейблкоин как инструмент для сбережений

В таких развивающихся экономических рынках, как Аргентина, Турция и Нигерия, ослабление национальной валюты привело к увеличению спроса на доллар. Стейблкоины обошли традиционные ограничения, позволяя частным лицам и компаниям напрямую получать ликвидность, поддерживаемую долларом. Опросы потребителей показывают, что получение долларов является одной из основных причин использования криптовалюты пользователями в развивающихся странах.

стейблкоин как инструмент платежа

Стейблкоин становится жизнеспособной альтернативой для трансакций по всему миру. По сравнению с традиционными трансакциями, стейблкоин предлагает более быстрое и эффективное решение. Данные в области B2B-платежей показывают, что объем платежей в стейблкоинах быстро растет, годовой объем уже превысил 100 миллиардов долларов.

Децентрализованные финансы предлагают доход выше рыночного

За последние пять лет Децентрализованные финансы продолжают приносить доходность в долларах, превышающую рыночную, позволяя пользователям получать доход в размере от 5% до 10% при относительно низком риске. Пока блокчейн продолжает генерировать новые идеи, основная доходность Децентрализованных финансов должна оставаться на уровне, превышающем доходность американских государственных облигаций.

влияние на традиционную банковскую систему

Применение стейблкоинов может привести к дезинтермедиации традиционных банков. Потребители переводят свои сбережения с традиционных банковских счетов на счета стейблкоинов, фактически перемещая свои депозиты из региональных/коммерческих банков в казначейские облигации США и крупные финансовые учреждения. Это уменьшит депозитную базу коммерческих и региональных банков, доступную для кредитования, одновременно сделав эмитентов стейблкоинов важными участниками рынка государственного долга.

Это преобразование может привести к кредитному сжатию в некоторых регионах. Например, конвертация депозита в 20 000 долларов в USDC превратит местное кредитное создание в Аргентине в 24 000 долларов в 17 500 долларов в UST/облигации обратного выкупа и 8 250 долларов в американское кредитное создание. Когда эта трансформация достигнет определенного масштаба, это может повлиять на кредитное создание и финансовую стабильность в регионе.

Новые возможности управления активами

Рост стейблкоинов создает новые каналы управления активами. С учетом того, что средства выводятся из определенных банковских секторов (таких как банки на развивающихся рынках и региональные банки развитых рынков), эмитенты стейблкоинов могут стать важными небанковскими кредитными учреждениями. Это может открыть новые каналы распределения активов, и крупные управляющие компании активами могут ожидать масштабного расширения на этом фоне.

Кроме того, появление продуктов с доходностью на блокчейне предоставляет потребителям новые инвестиционные возможности. В будущем могут появиться хранилища, отслеживающие различные стратегии инвестирования на блокчейне и вне его, соревнующиеся за позиции USDC/USDT в различных приложениях. Это создаст "эффективный фронт доходов на блокчейне", где некоторые хранилища могут быть специально предназначены для предоставления кредитов в определенных регионах.

Заключение

К 2030 году объем управления активами стейблкоинов, как ожидается, приблизится к 1 триллиону долларов. Этот рост переработает глобальные кредитные посредники, отражая и ускоряя переход от банковского к небанковскому кредитованию после 2008 года. Эмитенты стейблкоинов станут важными участниками рынка государственного долга и могут стать новыми кредитными посредниками. В то же время региональные банки (особенно в развивающихся рынках) могут столкнуться с риском кредитного сжатия.

В конечном счете, это преобразование приведет к появлению новых моделей управления активами и банковского дела, стейблкоины станут мостом, соединяющим передовые инвестиции в эффективные цифровые доллары. Стейблкоины и протоколы DeFi позиционируют себя как доминирующие кредитные посредники цифровой эпохи, что окажет глубокое влияние на денежную политику, финансовую стабильность и будущее глобальной финансовой архитектуры.