Корпоративный казначейство на большом риске с Solana: стратегическое планирование, выходящее за рамки цены

19 июня одна канадская публичная компания подала регистрационное заявление в Комиссию по ценным бумагам и биржам США с планом выйти на рынок Nasdaq под кодом "STKE". Это, на первый взгляд, обычное объявление на самом деле предвещает новый тренд на пересечении криптовалют и традиционных финансов.

В последние годы стратегия上市公司 по включению криптовалюты в баланс претерпела значительные изменения. С первоначального восприятия биткойна как "цифрового золота" до последующего принятия эфириума как "производственного актива", каждая итерация отражала изменения в глубине понимания рынка цифровых активов. Сегодня мы наблюдаем восходящую третью волну, главной фигурой которой является Solana.

Все больше корпоративных казначейств начинают обращать внимание на Solana. Это ставит перед нами ключевой вопрос: почему эти компании выбирают делать ставку на Solana на фоне того, что Биткойн и Эфириум уже заняли доминирующее положение? Это всего лишь спекулятивная игра в ожидании роста стоимости активов, или за этим скрываются более глубокие стратегические соображения? Ответ гораздо сложнее, чем простое ожидание цен, он раскрывает глубокую ставку на инфраструктуру будущих финансов.

Эволюция корпоративной казны: от "цифрового золота" до "финансовой операционной системы"

Чтобы понять, почему компании выбирают Solana, сначала нужно просмотреть эволюцию стратегий криптоактивов компаний в три этапа. Этот путь начинается с пассивного сохранения стоимости, переходит к активному получению дохода и, в конечном итоге, ведет к стратегической интеграции.

Первая волна: биткойн как "цифровое золото" - начало истории, возглавляемой некоторыми компаниями. Они стали пионерами использования биткойна в качестве основного резервного актива, основываясь на логике, что биткойн является инструментом хранения ценности и "цифровым золотом" для хеджирования макроэкономической неопределенности. Эта стратегия относительно пассивна, по сути, это "накапливай и держи" (HODL), ставка на долгосрочную дефицитность и согласие по стоимости биткойна. Многие компании, включая известные, последовали этому примеру, используя биткойн в качестве стратегического резерва для защиты от инфляции фиатных валют.

Вторая волна: Эфириум как "производственный актив" С переходом Эфириума на механизм доказательства доли (Proof-of-Stake) история вступает во вторую главу. Компании начинают осознавать, что ETH не только может служить хранилищем ценности, но и является "производственным активом", способным приносить доход. С помощью стекинга ETH компании могут получать стабильный поток доходов, реализуя внутренний рост активов. В последнее время одна из спортивных букмекерских платформ, зарегистрированных на NASDAQ, объявила о покупке большого объема ETH и планирует использовать более 95% своих активов для стекинга, стремясь стать "пионером Эфириума". Этот сдвиг в стратегии знаменует собой эволюцию корпоративных казначейств от "пассивного хранения" к "активному получению дохода".

Третья волна: Solana как "стратегическая инфраструктура". Сегодня множество компаний поднимают третью волну. Они выбирают Solana, уже превосходя простые ожидания роста активов и пассивного дохода. Это более глубокая стратегическая структура, они рассматривают Solana как "высокопроизводительную финансовую операционную систему" и пытаются глубоко участвовать и строить будущую онлайновую экономику, удерживая SOL.

Почему Solana? Три основные движущие силы

Причины, по которым корпоративные казначейства делают ставку на Solana, не являются прихотью, а основаны на комплексной оценке трех основных движущих факторов. Эти три движущих фактора вместе отвечают на вопрос "Почему именно Solana", и ответ на него далеко не ограничивается "ждать роста цен".

1. Не только получение дохода, но и "средства производства"

Подобно Ethereum, Solana также может приносить значительные доходы через стейкинг. Однако для некоторых компаний значение SOL выходит далеко за рамки этого. Они не просто доверяют SOL третьим лицам для стейкинга, а используют SOL как "средство производства" для своего основного бизнеса.

Бизнес-модель этих компаний заключается в управлении собственными узлами-верификаторами. Огромные запасы SOL, которыми они располагают, служат капиталом для работы этих узлов, что приносит компании двойные или даже множественные источники дохода: во-первых, это вознаграждение за ставку на собственные активы SOL; во-вторых, это комиссия и вознаграждение за блоки, получаемые за привлечение третьих организаций для делегирования их SOL на собственные узлы-верификаторы. Эта модель преобразует компанию из простого держателя активов в поставщика и оператора экосистемной инфраструктуры. Как подчеркивает генеральный директор одной из компаний, они являются "технологической компанией", а не фондом. В этой модели SOL больше не просто цифра в балансе, а основное топливо, которое запускает бизнес-колесо компании.

2. Твердая вера в выдающиеся технологические характеристики

Все стратегические планы исходят из уверенности в основных технологических возможностях. Один инвестиционный банк Уолл-Стрит в отчете, который вызвал широкий интерес, прямо заявил, что они считают, что "технология Solana значительно превосходит Ethereum по всем показателям". Это заключение не является голословным.

Сеть Solana известна своей непревзойденной производительностью, способной обрабатывать более 2000 транзакций в секунду (TPS) при среднем размере комиссии менее 0,001 доллара. Эта высокая пропускная способность и низкая стоимость делают возможными многие приложения, которые трудно реализовать на других блокчейнах из-за высоких затрат (такие как высокочастотная торговля, микроплатежи, потребительские приложения) на платформе Solana. Ожидаемый новый клиент валидации Firedancer нацелен на повышение пропускной способности сети до уровня в миллион TPS, и соучредитель Solana заявил, что это больше вопрос оптимизации оборудования, а не необходимости в коренных изменениях протокола.

Для предприятий выбор Solana означает выбор платформы, которая считается более технологически совершенной и способной поддерживать масштабируемые приложения в будущем. Это ставка на технологический путь, основанная на вере в то, что ее выдающаяся производительность в конечном итоге приведет к более процветающей экосистеме и более высокой сетевой ценности.

3. Грандиозное видение "Следующего Уолл-стрита"

Это, возможно, самая основополагающая и захватывающая причина, по которой компании делают ставку на Solana. Держать SOL означает быть глубоко связанным с великой целью — «децентрализованнымNASDAQ», как изначально задумывал соучредитель Solana. В центре этой цели лежит идея о том, что все финансовые активы в будущем, будь то акции, облигации или недвижимость, будут выпускаться, торговаться и рассчитываться в токенизированной форме (RWA) на блокчейне.

Компании, владеющие Solana, инвестируют не только в токен, но и в «основные рельсы» будущих финансовых рынков. Обладая основными сетевыми активами, они получают билет для участия и формирования этой будущей экосистемы. Как сказал генеральный директор одной лаборатории, компании владеют SOL, «не только для хранения стоимости, но и для активного участия в постоянно растущей экосистеме». Некоторые компании даже начали исследовать возможность токенизации своей доли в компании на блокчейне Solana, пытаясь стать частью этого будущего.

Эта стратегия гораздо более перспективна, чем простое ожидание повышения стоимости активов. Это глубокий стратегический альянс, который тесно связывает будущее компании с успехом или неудачей экосистемы Solana. Это переход от наблюдателя к участнику, а затем к строителю.

Риски и горизонты: трезвый взгляд

Несмотря на широкие перспективы, этот путь не лишен рисков. Во-первых, волатильность цены токена SOL является огромным вызовом, с которым должны столкнуться все участники. Во-вторых, продолжающаяся неопределенность в глобальной регуляторной среде криптовалют, особенно в отношении квалификации активов (например, рассматриваются ли они как ценные бумаги), является мечом Дамокла, висящим над всеми проектами.

Кроме того, существует более тонкий структурный финансовый риск. Акции этих "казначейских компаний" часто торгуются по ценам, значительно превышающим их чистую стоимость активов (NAV), что приводит к значительной премии. Некоторые аналитики сравнивают это явление с премией GBTC, полагая, что это по сути внедрение рычага в систему. Как только рыночные настроения изменятся, премия превратится в дисконта, что может вызвать цепную реакцию, заставив эти компании ликвидировать активы для погашения долгов, что окажет давление на рынок. Наконец, даже основатель Solana сохраняет трезвый подход, напоминая, что преобразование высокой вовлеченности пользователей в высокий уровень удержания и продвижение экосистемы за пределы ажиотажа вокруг мемов является актуальной задачей, которую необходимо решить.

Заключение: стратегическая ставка, превосходящая цену

Таким образом, мотивы, по которым корпоративные казначейства начали делать крупные ставки на Solana, многоуровневы и обладают стратегическим видением.

• С стратегической точки зрения, это эволюция от пассивного держания ("цифровое золото" биткойна) и активного получения дохода ("производственный актив" эфириума) к глубокой стратегической интеграции ("финансовая операционная система" Solana).
• С бизнес-стороны SOL не только может приносить доход от стейкинга, но и стать производственным средством, которое будет стимулировать核心业务 компании (например, узлы валидаторов), создавая диверсифицированные потоки доходов.
• С технической точки зрения, это твердая вера в то, что высокопроизводительная и низкозатратная архитектура Solana сможет одержать победу в будущем конкурсе.
• С точки зрения видения, это окончательная ставка на грандиозный нарратив о "токенизации всего" и "децентрализованном Nasdaq", направленная на захват стратегической высоты в будущем мире цепочной финансов.

Поэтому простое понимание поведения этих компаний как "ожидание повышения цен" явно недооценяет амбиции, стоящие за ними. Они не покупают лотерейный билет, а покупают основу для нового континента будущего и пытаются лично участвовать в строительстве этого нового континента. Именно в этом заключается истинная привлекательность Solana как нового любимца Уолл-стрита, привлекающего все больше корпоративных казначейств к участию.