В области Децентрализованные финансы наступает свет надежды от регуляторов, ведущие игроки показывают разные результаты

В последнее время в США наблюдаются положительные изменения в регуляторной среде, что приносит новые возможности для развития сектора Децентрализованные финансы. Дружественные сигналы, исходящие от руководства регуляторных органов, предвещают, что платформы DeFi могут столкнуться с более благоприятной средой для развития.

Однако на фоне этих благоприятных новостей на рынке Децентрализованных финансов наблюдается сложная ситуация: общий объем заблокированных средств (TVL) в таких ведущих протоколах, как Aave, достиг нового рекорда (TVL), и основные показатели остаются сильными; однако у некоторых других ведущих протоколов DeFi наблюдается слабый рост TVL, а цены на токены всё еще ниже уровня начала года, и путь к переоценке рыночной стоимости остается долгим. Несмотря на то, что токены DeFi недавно продемонстрировали резкий рост, остается вопросом, является ли это всего лишь краткосрочной волатильностью рыночных настроений или отражает изменения в глубинной логике ценности, что требует дальнейшего наблюдения.

Поворот в отношении регулирования: DeFi может получить "инновационное освобождение"

В последнее время Комиссия по ценным бумагам и биржам США подает явно позитивные сигналы относительно регулирования Децентрализованных финансов. На одном из круглый столов по криптовалютам председатель SEC заявил, что основные принципы Децентрализованных финансов соответствуют core ценностям американской экономики, таким как свобода и частная собственность, и поддерживает само-хранение криптоактивов. Он подчеркнул, что технологии блокчейн обеспечивают финансовые транзакции без посредников, и SEC не должна препятствовать таким инновациям.

Председатель также впервые сообщил, что он поручил разработать рамки политики "инновационного освобождения" для платформ DeFi, с целью "быстрого разрешения соответствующим субъектам выводить продукты и услуги на рынок". Он ясно указал, что разработчики программного обеспечения для самостоятельного хранения или с акцентом на конфиденциальность не должны нести ответственность по федеральному законодательству о ценных бумагах только за публикацию кода. Руководитель криптозадачной группы SEC также выразил поддержку, но в то же время предупредил, что централизованные сущности не должны уклоняться от регулирования, используя ярлык "децентрализованный".

Эти заявления были восприняты рынком как значительная позитивная новость, что временно вызвало резкий рост цен на токены DeFi. Если "инновационное освобождение" будет реализовано, это может создать более свободную и четкую регуляторную среду для развития американских DeFi проектов.

Анализ данных: дифференциация роста TVL, общее восстановление токенов

После публикации благоприятных новостей о регулировании токены в категории DeFi испытали общий рост. Крупнейшие проекты, такие как Aave, LDO, UNI, COMP, в целом показали значительный рост на 20%~40%. Анализируя данные по первым 20 DeFi протоколам за последние полгода, выяснили, что рост TVL этих ведущих DeFi протоколов в первой половине года не был значительным, у 7 протоколов TVL даже снизился. Среди растущих протоколов 5 показали рост не более 5%. Самый быстрый рост продемонстрировал BUIDL, запущенный BlackRock, но этот протокол ближе к категории RWA. Среди других протоколов выделяется Aave, TVL которого превысил 26 миллиардов долларов, что стало историческим максимумом, и за первую половину года увеличился более чем на 6 миллиардов долларов. Spark же достиг роста в 72,97%.

TVL JustLend в экосистеме Tron снизился на 39,82% за первое полугодие, что сделало его протоколом с наибольшим снижением. Популярные протоколы, такие как Sky, Lido, EigenLayer и Uniswap, также показали снижение в разной степени.

Что касается цен на токены, в первой половине года максимальная просадка токенов 20 лучших протоколов DeFi составила в среднем 57%. Несмотря на недавнее восстановление рынка, которое привело к значительному росту, большинство токенов протоколов все еще не вернулись к уровню цен начала года. Только управление токеном SKY, MKR, выросло на 44,8% по сравнению с 1 января, AAVE с трудом вернулось к аналогичной цене. В целом, в среднем эти токены все еще упали на 24% по сравнению с началом года.

Однако токены этих проектов Децентрализованные финансы в целом значительно выросли, в среднем на 95,59% от своих最低 значений. Токены ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer, Pendle и других выросли более чем на 150%. Большинство токенов достигли своих недавних минимумов 7 апреля, что аналогично общему движению на крипторынке, но их рост был в целом лучше, чем у других типов токенов.

Динамика ведущих проектов:

Aave: как лидер Децентрализованных финансов, показал отличные результаты в первой половине года, многократно устанавливая исторические максимумы. Расширился до нескольких блокчейнов, таких как Aptos и Soneium, в настоящее время поддерживает 18 блокчейнов. Предложен проект "Aavenomics", который включает в себя еженедельный выкуп токенов на сумму миллион долларов и план перераспределения доходов для повышения цены токена AAVE.

Uniswap: официально запущена версия V4, которая вводит хуки, механизм singleton и другую гибкую пользовательскую логику, что значительно снижает Gas-расходы. Запуск Unichain еще больше усилил его конкурентоспособность в экосистеме Децентрализованные финансы. Несмотря на снижение TVL в первой половине года, объем ETH-ставок увеличился по сравнению с январем. Unichain быстро захватывает рынок, становясь второй по величине блокчейном по TVL на Uniswap.

Sky: Переименованный из MakerDAO, претерпел полное обновление бренда. Хотя после обновления TVL снизился, протокол Spark в экосистеме показал отличные результаты в направлении RWA. Совокупный TVL Sky и Spark превышает 11 миллиардов долларов, занимая третье место. Токен MKR за год показал отличные результаты, увеличившись с минимальных 800 долларов до 2100 долларов, рост более 170%.

EigenLayer: Введена концепция "повторного залога", TVL пережила взрывной рост, после чего снизилась, но недавно снова вошла в цикл роста. За 2 месяца она увеличилась с 7 миллиардов долларов до 12.4 миллиардов долларов, что составляет рост на 77%. Рынок, пох يبدو, снова определяет истинную ценность повторного залога.

Lido: Будучи лидером по ликвидному стекингу, stETH когда-то доминировал на рынке, его TVL достигал пика почти в 40 миллиардов долларов. Однако с быстрым ростом Ethereum L2, Lido, сильно сосредоточенный на основной сети Ethereum (с долей более 99%), демонстрирует упадок, TVL продолжает снижаться. Недавний рост его токена относительно слаб. Быстрая адаптация к новым рынкам становится ключом к сохранению лидерства.

Регуляторные изменения SEC стали мощным стимулом для американского рынка Децентрализованных финансов, что может помочь смягчить регуляторную неопределенность. Тенденции данных показывают, что динамика развития DeFi становится все более независимой и даже начинает отдавать дань ценности базовым блокчейнам. В будущем, ясность регулирования может привлечь больше традиционного финансового капитала с более низким уровнем риска в сферу DeFi. В то же время, попытки традиционных финансовых гигантов запустить продукты DeFi предвещают более широкие перспективы интеграции и более жесткую конкурентную борьбу на растущем рынке. Эта новая ситуация, открытая благодаря ослаблению регулирования, возможно, является новой отправной точкой для зрелости DeFi и его глубокой интеграции с традиционными финансами.