Обзор рынка

Аномальные рыночные сигналы

На этой неделе на финансовых рынках наблюдается редкая ситуация "Тройного удара по акциям, облигациям и валюте:"

• Рынок акций США резко колебался, индекс S&P 500 за неделю вырос на 5%
• Доходность 10-летних казначейских облигаций США взлетела до 4,47%.
• Индекс доллара упал ниже уровня 100

Диверсификация доходности защитных активов:

• Цена золота превысила 3200 долларов США за унцию
• Такие традиционные валюты-убежища, как йена и швейцарский франк, укрепляются
• Статус доллара как безопасного актива подвергнут сомнению

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Противоречие экономических данных

Первые признаки стагфляции:

• Данные CPI снизились, в основном благодаря падению цен на бензин
• Основная инфляция ( жилье, продукты питания ) по-прежнему упорна
• Индекс цен производителей (PPI) снизился на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что отражает одновременное сокращение спроса и жесткость издержек.

Следует обратить внимание, что текущие данные еще не отражают влияние новых тарифов, а пессимистичные ожидания рынка могли уже отреагировать заранее.

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Признаки кризиса ликвидности

На рынке американских облигаций наблюдается спираль распродаж:

• Долгосрочные облигации значительно упали
• Стоимость залога уменьшилась
• Хедж-фонды были вынуждены распродать
• Доходность продолжает расти

Увеличение давления на рынок выкупа:

• Расширение спреда между BGCR и SOFR
• Отражение резкого роста стоимости финансирования залога
• Углубление слоя ликвидности на рынке

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Политика и внешние риски

Торговая война продолжается:

• Тарифы на Китай увеличились до 145%
• Китайская контрмера до 125%
• Торговая война частично ослабла, но долгосрочные риски не устранены

Давление на рефинансирование американских облигаций:

• В 2025 году истекает около 9 триллионов долларов США по облигациям.
• Иностранные держатели распродают или усиливают ликвидностное давление

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Прогноз на следующую неделю

Рынок переходит к защитной логике

• Перемещение средств в небезопасные активы, не относящиеся к доллару ( золото, иена, швейцарский франк )
• Главенствующая торговля стагфляцией, длинные американские облигации и высоколиквидные акции находятся под угрозой распродажи

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Ключевые показатели мониторинга

• Ликвидность американских облигаций(10-летняя доходность превысит 5%)
• Изменения в долговых обязательствах Китая
• Интервенция банка Японии в валютном курсе
• Изменение спреда по высокодоходным облигациям

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?