Reestruturar a compreensão da moeda estável: uma estrutura de classificação multidimensional ajuda os usuários a escolher o ativo digital mais adequado.
Reestruturar a visão de mundo das moedas estáveis: framework de classificação multidimensional ajuda os usuários a escolher
Com a moeda estável a penetrar gradualmente em vários cenários globais de pagamento, DeFi, e armazenagem de valor como proteção, já não é um conceito que possa ser definido por uma narrativa unificada. A compreensão e utilização da moeda estável varia enormemente entre diferentes usuários - pode ser uma ferramenta principal para transferências transfronteiriças, assim como um componente central para rendimentos em cadeia.
Isto significa que os cenários de utilização das moedas estáveis variam de pessoa para pessoa e surgem consoante as necessidades. Impulsionado pela diversidade das necessidades, uma estrutura de classificação multidimensional baseada na intenção do utilizador, na confiança de risco e na arquitetura tecnológica tornou-se, essencialmente, o ponto de partida chave para entender o ecossistema das moedas estáveis.
Este artigo tenta, a partir da perspetiva do utilizador, reestruturar uma visão sobre a moeda estável a partir de três dimensões: objetivos do utilizador, modelo de risco e arquitetura técnica, construindo um verdadeiro quadro de entendimento da moeda estável que se baseia nas necessidades do utilizador e se adapta aos cenários de utilização.
I. Panorama das moedas estáveis no sentido tradicional
O narrativo do mundo cripto é barulhento, mas a moeda estável tem sido um tema eterno.
Na narrativa tradicional, o mercado há muito tempo se acostumou a ter o "mecanismo de ancoragem" como o núcleo, dividindo as moedas estáveis principalmente em três categorias:
Moeda fiduciária colateralizada: como USDT, USDC, etc., ancorada 1:1 ao dólar, possui alta liquidez e alta aceitação;
Criptomoeda colateralizada: como DAI, RAI, mantém a paridade através da sobrecolateralização de ETH e outros ativos, enfatizando a descentralização e a resistência à censura;
Moeda estável algorítmica: como o já colapsado UST, depende do design do mecanismo e das expectativas do mercado para regular o preço, sem necessidade de colateralização de ativos reais;
Além disso, existem moedas estáveis ancoradas em ativos não denominados em dólares, como ouro e euros, como a Tether Gold(XAU₮), que tem atraído atenção recentemente, onde cada token representa uma onça de ouro, suportando transferências on-chain e resgates físicos, atualmente armazenado por uma empresa em um cofre próprio na Suíça, com um tamanho de posição que já alcançou 8 bilhões de dólares, tornando-se um dos maiores detentores privados de ouro do mundo.
Nos últimos anos, esta estrutura de classificação nos forneceu um ponto de partida para entender as moedas estáveis, mas no que diz respeito ao uso, essa forma de classificação por mecanismo de ancoragem tem se tornado cada vez mais difícil de atender às necessidades de compreensão e escolha de uma base diversificada de usuários.
A razão principal é que, com a expansão das moedas estáveis, os usuários não são todos traders em blockchain ou jogadores de DeFi, o que torna difícil para um único mecanismo de ancoragem responder às perguntas mais importantes para os usuários: "É adequado para mim?" "É seguro de usar?" "Pode ser usado na blockchain que costumo usar?".
Por exemplo, USDT e USDC são ambos moedas estáveis colateralizadas por moeda fiduciária, mas suas estruturas de reserva, grau de conformidade e nível de confiança do mercado variam enormemente. Ao mesmo tempo, novas regulamentações (, como o projeto de lei GENIUS e MiCA ), estão sendo usadas como base de classificação com base em uso e conformidade, tornando ainda mais difícil a correspondência entre as divisões tradicionais e o quadro político real.
Dois, o dilema da classificação das moedas estáveis sob novos variáveis
Recentemente, o CEO de um conhecido emissor de moeda estável explicou que, durante o período de recessão econômica desde 2020, alguns países em desenvolvimento foram fortemente impactados, com preços disparando, desvalorização da moeda local e altas taxas de desemprego, fazendo com que muitas famílias enfrentassem dificuldades financeiras. As moedas estáveis, como o USDT, podem, até certo ponto, atender a essas necessidades familiares, sendo utilizadas para armazenar valor, transferências internacionais e pagamentos diários.
É por isso que, em regiões como a América Latina, o Oriente Médio e o Sul da Ásia, muitos usuários tornaram-se os primeiros a ter contacto com o mundo das criptomoedas. Eles utilizam moeda estável devido à desvalorização das suas moedas locais e às dificuldades nas transferências transfronteiriças, preocupando-se apenas com a sua estabilidade, custos e se podem sacar a qualquer momento.
Em comparação, os jogadores nativos de Crypto - usuários experientes em blockchain, arbitradores e traders de nível institucional, têm um foco completamente diferente nas moedas estáveis, pois buscam mais a liquidez nativa, o suporte a protocolos, a eficiência de combinações e os caminhos de arbitragem, em vez de apenas o mecanismo de ancoragem.
Isto também significa que a diversificação do grupo de usuários é cada vez mais evidente, a pista das moedas estáveis chegou ao ponto em que é necessário sair da estrutura tradicional de "colateral em moeda fiduciária/colateral em criptomoeda/análise algorítmica", e reconstruir a lógica de classificação a partir da perspetiva do usuário. Sob esta ótica, a "mudança" das moedas estáveis é, essencialmente, o resultado do impulso conjunto das necessidades dos usuários e do ecossistema de mercado.
onde se incluem tanto a explosão de cenários de aplicação de moeda estável ( desde o staking DeFi até o pagamento de salários transfronteiriços ), como a diferenciação dos grupos de usuários e das necessidades de uso ( desde a preservação do capital até altos rendimentos ), assim como a melhoria do quadro regulatório em um sentido macro ( desde o MiCA da UE até a legislação GENIUS dos EUA ), por isso, na visão dos usuários, o mundo da moeda estável já se fragmentou em várias partes:
Novos usuários de criptomoedas precisam de uma moeda estável "simples e segura", onde possam armazenar seus fundos com confiança e aprender gradualmente.
Os entusiastas de DeFi estão de olho no "potencial de rendimento", usando moeda estável para empréstimos no Aave e mineração de liquidez no Curve;
Traders experientes buscam a "liquidez extrema", necessitando de moedas estáveis que possam ser trocadas rapidamente em bolsas de valores populares;
Os usuários globais valorizam mais os "pagamentos transfronteiriços de baixo custo", onde as taxas na cadeia e a velocidade de recebimento são indicadores principais;
Este sistema de classificação tradicional está destinado a tornar-se gradualmente obsoleto no contexto das necessidades cada vez mais diversificadas de hoje.
Em resumo, para o atual mundo Web3 e a área das moedas estáveis, não existe uma "melhor" moeda estável, apenas existe a "mais adequada para um objetivo específico".
Três, como construir uma visão de mundo multidimensional de moeda estável?
Também foi neste contexto que, para permitir que cada usuário encontre a moeda estável mais adequada para si, o setor propôs uma estrutura de classificação de moedas estáveis composta por três eixos centrais:
A partir dos objetivos do usuário (, por que usar ), qual é o nível de segurança da confiança em risco (, onde e como usar a arquitetura técnica ), em três níveis, visa fornecer uma imagem clara de cada tipo de moeda estável, ajudando os usuários a tomar decisões informadas em cenários complexos.
( 1. Intenção do usuário e objetivos financeiros ) Por que usar ###
Esta é uma eixo de classificação a partir da motivação do usuário, esclarecendo os cenários de uso da moeda estável, respondendo diretamente à questão "por que usar".
Como é bem sabido, a funcionalidade das moedas estáveis já se diversificou, com diferentes escolhas correspondendo a diferentes cenários:
Pagamento e transferência de valor: como USDT(Tron), baixas taxas, ampla cobertura, conveniente para remessas transfronteiriças;
Proteção do capital e hedge contra riscos: como USDC, adequado para uso como conta em dólares na blockchain ou para proteção durante um mercado em baixa;
Geração de rendimento e valorização de riqueza: como USDe, gera rendimento nativo através de um mecanismo de vinculação e modelo de hedge de derivativos;
Uso de colateral e alavancagem: como DAI, USDC, USDT, os ativos de colateral mais comuns em protocolos DeFi, facilitando empréstimos e negociações;
Esta classificação pode responder diretamente às perguntas mais comuns dos utilizadores: Eu quero fazer X, qual moeda estável devo escolher?
( 2.Risco e modelo de confiança) quão seguro é###
Isto determina o quanto os usuários estão dispostos a assumir riscos ao escolher, e os elementos centrais incluem a composição das reservas, o estado das auditorias, licenças regulatórias, entre outros.
Entre os principais níveis estão as moedas estáveis de nível bancário e regulamentadas, cuja credibilidade está enraizada na supervisão governamental e no sistema financeiro tradicional, com representantes típicos como USDC e PYUSD. Em seguida, estão as moedas estáveis dominantes no mercado e sistêmicas, como USDT, cuja confiança provém principalmente do enorme efeito de rede e da liquidez inigualável, embora sua posição regulatória e a transparência das reservas sejam controversas.
Novamente, trata-se de moeda estável descentralizada e verificável em blockchain, como o DAI da MakerDAO, em que a confiança dos usuários reside em códigos auditáveis publicamente e no consenso da comunidade, e não em uma entidade centralizada; por fim, temos ativos sintéticos e moeda estável impulsionada por algoritmos, como o USDe da Ethena, cuja confiança é baseada em modelos econômicos complexos, acompanhados de novos riscos ainda não testados ao longo do tempo.
A agência de classificação regulatória S&P classificou o USDC como "forte" e o USDT como "restrito", o que também confirma a base real desse quadro estratificado.
( 3. Arquitetura técnica e adaptação ecológica) Onde usar & como usar###
O terceiro eixo de classificação foca na arquitetura técnica e no ecossistema, que determina "onde e como utilizar" a moeda estável.
Em resumo, a forma como é implementado em diferentes cadeias determina sua usabilidade, segurança e estrutura de custos, onde a diferença entre implementações nativas e cross-chain é crucial - a moeda estável nativa é emitida diretamente pelas autoridades, como o USDC na Base, que é mais seguro; a versão cross-chain depende do mecanismo de ponte cross-chain, o que acarreta riscos de ataques a contratos inteligentes;
Além disso, um ecossistema dominado por moeda estável determina seus cenários de aplicação principais, como a mainnet Ethereum, que é mais adequada para liquidações devido à sua alta segurança, enquanto Solana e outras L1 de alto desempenho atraem uma quantidade considerável de atividades de pagamento e transferência devido às suas baixas taxas e alta velocidade, e Arbitrum, Base e outras L2 do Ethereum estão rapidamente se tornando os principais locais de atividades DeFi devido às suas baixas taxas de Gas e compatibilidade com Ethereum.
Isto significa que os utilizadores podem escolher a versão mais adequada entre diferentes redes, com base nos custos em cadeia e nas necessidades de utilização.
Até o momento da redação, uma carteira conhecida já criou uma funcionalidade de coleção de tokens com base nas reflexões acima, dividindo as moedas estáveis em vários subconjuntos exploráveis:
Moedas estáveis Bluechip Stables: USDT, USDC e outros ativos de topo;
DeFi protocolo moeda estável DeFi Stables: DAI, crvUSD, USDe e outras moedas estáveis com amplas cenários DeFi;
Moeda estável global Remit Stables: com Tron-USDT, TUSD e outras moedas estáveis voltadas para liquidação;
Moedas estáveis legais: PYUSD, FDUSD e outros ativos regulados;
Moedas estáveis com rendimento Yield Stables: USDe, USDS, USDB e outras moedas estáveis com mecanismo de rendimento embutido;
Moedas estáveis não USD: EURC, XAU₮, PAXG e outras explorações de diversificação de moeda;
A coleção de tokens classifica a moeda estável de acordo com a intenção do usuário (, como iniciantes, rendimentos DeFi, pagamentos globais ). Os usuários podem rapidamente combinar a combinação de moedas estáveis mais adequada com base no seu nível de conhecimento, objetivos financeiros e disponibilidade na sua região.
Resumo
A essência da moeda estável é ser uma ferramenta a serviço das pessoas.
De uma classificação tradicional para uma visão de mundo multidimensional, a mudança não diz respeito apenas ao método de classificação, mas também a atender às necessidades reais dos usuários. Portanto, não existem moedas estáveis universais, apenas moedas estáveis adaptadas a cenários.
Por exemplo, a descrição completa do USDC incluirá as propriedades de "preservação de capital" e "colateral" na intenção do usuário; em termos de risco, pertence ao primeiro nível, "nível bancário e regulado"; em termos de arquitetura técnica, oferece versões nativas em várias L1 e L2 principais.
Isto é muito mais rico e prático do que uma simples "moeda estável" de "moeda fiduciária". Ele pode realmente ajudar os usuários a entender as compensações entre diferentes moedas estáveis em termos de segurança, potencial de rendimento, combinabilidade e eficiência de negociação, permitindo assim que façam a escolha mais inteligente com base nas suas necessidades.
Em resumo, acreditamos que o valor último das moedas estáveis vem da sua capacidade de "servir as pessoas"; não deve ser apenas um derivado da narrativa das criptomoedas, mas sim tornar-se a ferramenta mais prática na caixa de ferramentas de gestão de ativos do usuário.
No mundo Web3, a melhor escolha é sempre aquela que é "adequada a si".
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BearEatsAll
· 17h atrás
Já há muito que vejo com indiferença o mundo crypto.
Reestruturar a compreensão da moeda estável: uma estrutura de classificação multidimensional ajuda os usuários a escolher o ativo digital mais adequado.
Reestruturar a visão de mundo das moedas estáveis: framework de classificação multidimensional ajuda os usuários a escolher
Com a moeda estável a penetrar gradualmente em vários cenários globais de pagamento, DeFi, e armazenagem de valor como proteção, já não é um conceito que possa ser definido por uma narrativa unificada. A compreensão e utilização da moeda estável varia enormemente entre diferentes usuários - pode ser uma ferramenta principal para transferências transfronteiriças, assim como um componente central para rendimentos em cadeia.
Isto significa que os cenários de utilização das moedas estáveis variam de pessoa para pessoa e surgem consoante as necessidades. Impulsionado pela diversidade das necessidades, uma estrutura de classificação multidimensional baseada na intenção do utilizador, na confiança de risco e na arquitetura tecnológica tornou-se, essencialmente, o ponto de partida chave para entender o ecossistema das moedas estáveis.
Este artigo tenta, a partir da perspetiva do utilizador, reestruturar uma visão sobre a moeda estável a partir de três dimensões: objetivos do utilizador, modelo de risco e arquitetura técnica, construindo um verdadeiro quadro de entendimento da moeda estável que se baseia nas necessidades do utilizador e se adapta aos cenários de utilização.
I. Panorama das moedas estáveis no sentido tradicional
O narrativo do mundo cripto é barulhento, mas a moeda estável tem sido um tema eterno.
Na narrativa tradicional, o mercado há muito tempo se acostumou a ter o "mecanismo de ancoragem" como o núcleo, dividindo as moedas estáveis principalmente em três categorias:
Além disso, existem moedas estáveis ancoradas em ativos não denominados em dólares, como ouro e euros, como a Tether Gold(XAU₮), que tem atraído atenção recentemente, onde cada token representa uma onça de ouro, suportando transferências on-chain e resgates físicos, atualmente armazenado por uma empresa em um cofre próprio na Suíça, com um tamanho de posição que já alcançou 8 bilhões de dólares, tornando-se um dos maiores detentores privados de ouro do mundo.
Nos últimos anos, esta estrutura de classificação nos forneceu um ponto de partida para entender as moedas estáveis, mas no que diz respeito ao uso, essa forma de classificação por mecanismo de ancoragem tem se tornado cada vez mais difícil de atender às necessidades de compreensão e escolha de uma base diversificada de usuários.
A razão principal é que, com a expansão das moedas estáveis, os usuários não são todos traders em blockchain ou jogadores de DeFi, o que torna difícil para um único mecanismo de ancoragem responder às perguntas mais importantes para os usuários: "É adequado para mim?" "É seguro de usar?" "Pode ser usado na blockchain que costumo usar?".
Por exemplo, USDT e USDC são ambos moedas estáveis colateralizadas por moeda fiduciária, mas suas estruturas de reserva, grau de conformidade e nível de confiança do mercado variam enormemente. Ao mesmo tempo, novas regulamentações (, como o projeto de lei GENIUS e MiCA ), estão sendo usadas como base de classificação com base em uso e conformidade, tornando ainda mais difícil a correspondência entre as divisões tradicionais e o quadro político real.
Dois, o dilema da classificação das moedas estáveis sob novos variáveis
Recentemente, o CEO de um conhecido emissor de moeda estável explicou que, durante o período de recessão econômica desde 2020, alguns países em desenvolvimento foram fortemente impactados, com preços disparando, desvalorização da moeda local e altas taxas de desemprego, fazendo com que muitas famílias enfrentassem dificuldades financeiras. As moedas estáveis, como o USDT, podem, até certo ponto, atender a essas necessidades familiares, sendo utilizadas para armazenar valor, transferências internacionais e pagamentos diários.
É por isso que, em regiões como a América Latina, o Oriente Médio e o Sul da Ásia, muitos usuários tornaram-se os primeiros a ter contacto com o mundo das criptomoedas. Eles utilizam moeda estável devido à desvalorização das suas moedas locais e às dificuldades nas transferências transfronteiriças, preocupando-se apenas com a sua estabilidade, custos e se podem sacar a qualquer momento.
Em comparação, os jogadores nativos de Crypto - usuários experientes em blockchain, arbitradores e traders de nível institucional, têm um foco completamente diferente nas moedas estáveis, pois buscam mais a liquidez nativa, o suporte a protocolos, a eficiência de combinações e os caminhos de arbitragem, em vez de apenas o mecanismo de ancoragem.
Isto também significa que a diversificação do grupo de usuários é cada vez mais evidente, a pista das moedas estáveis chegou ao ponto em que é necessário sair da estrutura tradicional de "colateral em moeda fiduciária/colateral em criptomoeda/análise algorítmica", e reconstruir a lógica de classificação a partir da perspetiva do usuário. Sob esta ótica, a "mudança" das moedas estáveis é, essencialmente, o resultado do impulso conjunto das necessidades dos usuários e do ecossistema de mercado.
onde se incluem tanto a explosão de cenários de aplicação de moeda estável ( desde o staking DeFi até o pagamento de salários transfronteiriços ), como a diferenciação dos grupos de usuários e das necessidades de uso ( desde a preservação do capital até altos rendimentos ), assim como a melhoria do quadro regulatório em um sentido macro ( desde o MiCA da UE até a legislação GENIUS dos EUA ), por isso, na visão dos usuários, o mundo da moeda estável já se fragmentou em várias partes:
Este sistema de classificação tradicional está destinado a tornar-se gradualmente obsoleto no contexto das necessidades cada vez mais diversificadas de hoje.
Em resumo, para o atual mundo Web3 e a área das moedas estáveis, não existe uma "melhor" moeda estável, apenas existe a "mais adequada para um objetivo específico".
Três, como construir uma visão de mundo multidimensional de moeda estável?
Também foi neste contexto que, para permitir que cada usuário encontre a moeda estável mais adequada para si, o setor propôs uma estrutura de classificação de moedas estáveis composta por três eixos centrais:
A partir dos objetivos do usuário (, por que usar ), qual é o nível de segurança da confiança em risco (, onde e como usar a arquitetura técnica ), em três níveis, visa fornecer uma imagem clara de cada tipo de moeda estável, ajudando os usuários a tomar decisões informadas em cenários complexos.
( 1. Intenção do usuário e objetivos financeiros ) Por que usar ###
Esta é uma eixo de classificação a partir da motivação do usuário, esclarecendo os cenários de uso da moeda estável, respondendo diretamente à questão "por que usar".
Como é bem sabido, a funcionalidade das moedas estáveis já se diversificou, com diferentes escolhas correspondendo a diferentes cenários:
Esta classificação pode responder diretamente às perguntas mais comuns dos utilizadores: Eu quero fazer X, qual moeda estável devo escolher?
( 2.Risco e modelo de confiança) quão seguro é###
Isto determina o quanto os usuários estão dispostos a assumir riscos ao escolher, e os elementos centrais incluem a composição das reservas, o estado das auditorias, licenças regulatórias, entre outros.
Entre os principais níveis estão as moedas estáveis de nível bancário e regulamentadas, cuja credibilidade está enraizada na supervisão governamental e no sistema financeiro tradicional, com representantes típicos como USDC e PYUSD. Em seguida, estão as moedas estáveis dominantes no mercado e sistêmicas, como USDT, cuja confiança provém principalmente do enorme efeito de rede e da liquidez inigualável, embora sua posição regulatória e a transparência das reservas sejam controversas.
Novamente, trata-se de moeda estável descentralizada e verificável em blockchain, como o DAI da MakerDAO, em que a confiança dos usuários reside em códigos auditáveis publicamente e no consenso da comunidade, e não em uma entidade centralizada; por fim, temos ativos sintéticos e moeda estável impulsionada por algoritmos, como o USDe da Ethena, cuja confiança é baseada em modelos econômicos complexos, acompanhados de novos riscos ainda não testados ao longo do tempo.
A agência de classificação regulatória S&P classificou o USDC como "forte" e o USDT como "restrito", o que também confirma a base real desse quadro estratificado.
( 3. Arquitetura técnica e adaptação ecológica) Onde usar & como usar###
O terceiro eixo de classificação foca na arquitetura técnica e no ecossistema, que determina "onde e como utilizar" a moeda estável.
Em resumo, a forma como é implementado em diferentes cadeias determina sua usabilidade, segurança e estrutura de custos, onde a diferença entre implementações nativas e cross-chain é crucial - a moeda estável nativa é emitida diretamente pelas autoridades, como o USDC na Base, que é mais seguro; a versão cross-chain depende do mecanismo de ponte cross-chain, o que acarreta riscos de ataques a contratos inteligentes;
Além disso, um ecossistema dominado por moeda estável determina seus cenários de aplicação principais, como a mainnet Ethereum, que é mais adequada para liquidações devido à sua alta segurança, enquanto Solana e outras L1 de alto desempenho atraem uma quantidade considerável de atividades de pagamento e transferência devido às suas baixas taxas e alta velocidade, e Arbitrum, Base e outras L2 do Ethereum estão rapidamente se tornando os principais locais de atividades DeFi devido às suas baixas taxas de Gas e compatibilidade com Ethereum.
Isto significa que os utilizadores podem escolher a versão mais adequada entre diferentes redes, com base nos custos em cadeia e nas necessidades de utilização.
Até o momento da redação, uma carteira conhecida já criou uma funcionalidade de coleção de tokens com base nas reflexões acima, dividindo as moedas estáveis em vários subconjuntos exploráveis:
A coleção de tokens classifica a moeda estável de acordo com a intenção do usuário (, como iniciantes, rendimentos DeFi, pagamentos globais ). Os usuários podem rapidamente combinar a combinação de moedas estáveis mais adequada com base no seu nível de conhecimento, objetivos financeiros e disponibilidade na sua região.
Resumo
A essência da moeda estável é ser uma ferramenta a serviço das pessoas.
De uma classificação tradicional para uma visão de mundo multidimensional, a mudança não diz respeito apenas ao método de classificação, mas também a atender às necessidades reais dos usuários. Portanto, não existem moedas estáveis universais, apenas moedas estáveis adaptadas a cenários.
Por exemplo, a descrição completa do USDC incluirá as propriedades de "preservação de capital" e "colateral" na intenção do usuário; em termos de risco, pertence ao primeiro nível, "nível bancário e regulado"; em termos de arquitetura técnica, oferece versões nativas em várias L1 e L2 principais.
Isto é muito mais rico e prático do que uma simples "moeda estável" de "moeda fiduciária". Ele pode realmente ajudar os usuários a entender as compensações entre diferentes moedas estáveis em termos de segurança, potencial de rendimento, combinabilidade e eficiência de negociação, permitindo assim que façam a escolha mais inteligente com base nas suas necessidades.
Em resumo, acreditamos que o valor último das moedas estáveis vem da sua capacidade de "servir as pessoas"; não deve ser apenas um derivado da narrativa das criptomoedas, mas sim tornar-se a ferramenta mais prática na caixa de ferramentas de gestão de ativos do usuário.
No mundo Web3, a melhor escolha é sempre aquela que é "adequada a si".