Relatório da Indústria RWA: A Fusão entre TradFi e Finanças Descentralizadas

Introdução

O valor de mercado das criptomoedas ultrapassou um trilhão de dólares, com o Bitcoin e o Ethereum representando mais de 50% da participação de mercado. No entanto, o valor de mercado dos principais ativos e commodities ainda supera em muito o das criptomoedas. Nesse contexto, o conceito de "RWA"(Real World Asset) começou a ganhar atenção no campo das criptomoedas. RWA refere-se à tokenização de ativos do mundo real e sua introdução na blockchain, como imóveis comerciais, títulos, automóveis e praticamente qualquer ativo que possa armazenar valor. Isso permite que o armazenamento e a transferência de ativos ocorram sem intermediários centrais, podendo ser negociados diretamente na blockchain. Embora o RWA tenha um grande espaço de imaginação para expandir o valor de mercado das criptomoedas, sua definição, vantagens e tendências de desenvolvimento ainda precisam ser discutidas.

Este artigo abordará a RWA sob os seguintes aspectos:

• O futuro do RWA deve ser a fusão bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual, ou seja, um novo sistema financeiro baseado em blockchain autorizada sob várias jurisdições e estruturas regulatórias.

• Olhar racionalmente para a RWA: nem todos os ativos são adequados para a RWA, é necessário acalmar-se em meio à atual especulação.

• Vários países em todo o mundo estão ativamente a promover quadros regulatórios relacionados com blockchain. Ao mesmo tempo, a infraestrutura de blockchain, como protocolos de cross-chain e oráculos, também está a ser rapidamente aprimorada.

• Os princípios e desafios dos projetos RWA de diferentes ativos são semelhantes, mas os mecanismos de operação específicos têm suas próprias ênfases. Por exemplo, os tokens de dívida geralmente não precisam de tanta liquidez quanto os tokens de ações.

I. Contexto da Tokenização de Ativos

A tokenização de ativos é o registro da propriedade de ativos específicos em tokens digitais negociáveis na blockchain. Teoricamente, qualquer ativo pode ser digitalizado, incluindo ativos tangíveis como imóveis e ativos intangíveis como ações de empresas. A tokenização torna os ativos mais fáceis de serem fracionados, permitindo a propriedade parcial, envolvendo mais pessoas no investimento e aumentando a liquidez. Também é possível negociar diretamente em plataformas ponto a ponto, sem intermediários, aumentando a segurança e a transparência.

Princípios básicos da tokenização de ativos:

1. Obter ativos do mundo real
2. Tokenizar ativos na cadeia
3. Distribuir RWA para usuários na cadeia

O tamanho atual do mercado de tokenização de ativos é de cerca de 600 bilhões de dólares, com uma taxa de crescimento anual composta prevista de 40,5% entre 2024 e 2032. RWA é a categoria de ativos tokenizados DeFi de crescimento mais rápido. Até novembro de 2024, o TVL de ativos tokenizados RWA atingiu 6,512 bilhões de dólares.

Atualmente, existem duas opiniões diferentes sobre a tokenização de RWA:

1. RWA na perspectiva Crypto

O modelo de rendimento DeFi tradicional não é sustentável, levando os protocolos DeFi a usar tokens RWA como uma fonte de rendimento mais estável. Por exemplo, o MakerDAO planeja investir 1 bilhão de dólares de reservas em títulos do Tesouro dos EUA tokenizados.

2. RWA sob a perspetiva do TradFi

A fusão bidirecional entre TradFi e DeFi não só traz valor para o mercado de criptomoedas, como também capacita ativos reais com as vantagens da criptomoeda. Principais vantagens:

• Aumentar a eficiência das transações: transferir várias etapas de IPO para a blockchain, completando a transação de uma só vez.
• Reduzir custos de financiamento: fornecer financiamento para indústrias menos conhecidas através de STO, diminuindo os custos bancários.
• Simplificação do limiar de investimento: uma conta é suficiente para investir em ativos globais, reduzindo a complexidade.

Este artigo discute principalmente os RWA sob a perspectiva do TradFi. Os dois diferem na escolha da blockchain: Crypto RWA é baseado em blockchain pública, enquanto TradFi RWA é baseado em blockchain permissionada. A blockchain permissionada é mais adequada para requisitos de conformidade e regulamentação.

Dois, como o RWA pode desestabilizar o TradFi

RWA resolve os problemas de eficiência no sistema financeiro tradicional através da tecnologia blockchain:

1. Aumentar a acessibilidade ao mercado

A tokenização divide ativos de alto valor em tokens negociáveis, permitindo a propriedade parcial e possibilitando que investidores pequenos participem de mercados de alto risco.

2. Aumentar a liquidez e a descoberta de preços

A tokenização reduz o atrito nas transações de ativos, permitindo que ativos com baixa liquidez sejam negociados de forma integrada e a baixo custo. Aumenta a transparência e a atualidade dos preços.

3. Aumentar a eficiência do mercado e reduzir custos

A blockchain e os contratos inteligentes eliminam intermediários, permitindo pagamentos 24 horas por dia, recebimentos instantâneos e atendendo à demanda por pagamentos transfronteiriços. Por exemplo, os títulos verdes digitais emitidos em Hong Kong reduzirão o ciclo de liquidação de T+5 para T+1.

4. Aumentar a rastreabilidade e a programabilidade

A blockchain registra transferências de propriedade de forma imutável, fornecendo registros claros e auditáveis. O projeto "Tokenização de Faturas Digitais" da Unizon na Austrália resolveu o problema da verificação de notas fiscais para pequenas e médias empresas.

Três, Classificação de Projetos RWA e Projetos Representativos

1. Blockchain com licença de nível institucional: Polymesh Private

Polymesh Private é uma blockchain permissiva voltada para finanças institucionais, oferecendo controle operacional, proteção de privacidade e compatibilidade pública.

2. Stablecoins: USDT, USDC, etc.

As stablecoins centralizados são os primeiros e os maiores em RWA. Até novembro de 2024, o valor de mercado das stablecoins é de 1873,8 milhões de dólares.

3. Imóveis:Propy

Propy utiliza a blockchain para simplificar as transações imobiliárias, oferecendo um sistema de registro de terras descentralizado e processamento online.

4. Mercado de Valores Mobiliários

(1) Token de Ações: Backed Finance

Backed Finance emite bTokens, ancorados 1:1 com ativos físicos. Resolve problemas de dados na blockchain, liquidez e sincronização através da Chainlink.

(2) Mercado de títulos: Obrigações verdes digitais do governo de Hong Kong

Hong Kong emitiu o primeiro título governamental do mundo com características verdes e digitais, encurtando o tempo de emissão e reduzindo custos.

5. Certificado de Crédito de Carbono: Toucan

A Toucan detém 85% da quota de mercado, realizando a tokenização de créditos de carbono através da Carbon Bridge, Carbon Pools e do registo da Toucan.

6. Obras de arte e colecionáveis: Crypto Punks

Crypto Punks é uma coleção de 10.000 personagens digitais únicos, com alguns a serem vendidos por milhões de dólares.

7. Metais preciosos: PAXG

PAXG é apoiado por ouro físico, resolvendo os problemas de armazenamento, negociação e liquidez do investimento em ouro tradicional.

Quatro, Desafios enfrentados pelos RWA

Apesar das perspetivas brilhantes, os RWA ainda enfrentam muitos desafios:

1. Regulação e Conformidade

Falta de diretrizes regulatórias claras, a conformidade transfronteiriça é complexa.

2. Problemas técnicos

A tecnologia subjacente à blockchain ainda está em desenvolvimento, e a interoperabilidade e a segurança precisam ser melhoradas.

3. Especulação e desconexão com a realidade

Alguns projetos estão demasiado focados no marketing, carecendo de valor real.

4. Riscos de segurança

Problemas de segurança, como vulnerabilidades em contratos inteligentes e gestão de chaves privadas, ainda precisam ser resolvidos.

Conclusão

RWA será a aplicação chave para a entrada da blockchain no mercado de trilhões de dólares. Para o TradFi, RWA é a fusão bidirecional com as Finanças Descentralizadas. No futuro, à medida que o quadro regulatório se aperfeiçoar e os avanços tecnológicos ocorrerem, espera-se que RWA alcance uma aplicação em grande escala, mudando a forma como as pessoas gerenciam e negociam ativos.