Análise de ciclos multidimensionais do mercado de ativos de criptografia

Recentemente, após conversar com profissionais experientes da indústria, um consenso começou a se formar: a teoria tradicional do "ciclo de quatro anos" já não se aplica mais ao atual mercado de Ativos de criptografia. Se os investidores ainda se apegarem às antigas estratégias de investimento, esperando retornos exponenciais trazidos por um mercado em alta, é muito provável que fiquem para trás no mercado.

O atual mercado de Ativos de criptografia apresenta quatro padrões de ciclo que funcionam simultaneamente, mas são diferentes entre si, cada um com seu próprio ritmo, estratégia e lógica de lucro:

Superciclo do Bitcoin

O Bitcoin evoluiu de um mero ativo especulativo para um ativo de alocação institucional. A escala de fundos e a lógica de alocação de Wall Street, empresas listadas e ETFs mudaram completamente o tradicional modelo de "mudança de touros e urso". Os investidores de varejo estão saindo em massa do mercado, enquanto os fundos institucionais, representados por algumas empresas de tecnologia, estão entrando ativamente. Essa mudança fundamental na estrutura de capital está reformulando o mecanismo de descoberta de preços e as características de volatilidade do Bitcoin.

Para os investidores individuais, a pressão dupla dos custos de tempo e de oportunidade é um desafio. Os investidores institucionais podem suportar um período de retenção de 3 a 5 anos, aguardando a realização do valor a longo prazo do Bitcoin, enquanto os investidores individuais geralmente têm dificuldade em manter essa paciência e capacidade financeira.

No futuro, pode haver uma tendência de aumento lento do Bitcoin que dure mais de dez anos. A taxa de retorno anualizada pode estabilizar-se na faixa de 20-30%, mas a volatilidade diária diminuirá significativamente, tornando-se mais semelhante a uma ação de tecnologia de crescimento sólido. Quanto ao preço máximo final do Bitcoin, pode ser difícil de prever com precisão do ponto de vista dos pequenos investidores.

MEME de curto prazo

A tendência de desenvolvimento a longo prazo dos projetos MEME ainda existe. Eles conseguem sempre acompanhar o ritmo do sentimento do mercado, dos investimentos e da atenção, preenchendo o "vácuo de tédio" do mercado em períodos em que a narrativa técnica carece de atratividade.

MEME é essencialmente um veículo especulativo de "satisfação instantânea". Não requer documentação técnica complexa ou validação, basta um símbolo que ressoe. Desde temas animais até tópicos políticos, desde conceitos de IA até IPs de comunidade, o MEME evoluiu para uma cadeia de produção completa de "monetização de emoções".

No entanto, o mercado de MEME está a evoluir de "festa de raiz" para "competição profissional". A dificuldade para investidores comuns lucrarem nesta rotação de alta frequência está a aumentar drasticamente. Com a entrada de equipas profissionais, analistas e grandes fundos, este antigo "paraíso das pessoas comuns" está a tornar-se altamente competitivo.

Inovação técnica em longo prazo

Inovações verdadeiramente inovadoras com barreiras tecnológicas, como escalabilidade Layer2, tecnologia ZK e infraestrutura de IA, geralmente exigem de 2 a 3 anos ou até mais de tempo de desenvolvimento para se ver resultados reais. Esses projetos seguem a curva de maturidade tecnológica, e não o ciclo de sentimentos do mercado de capitais, existindo uma diferença de tempo fundamental entre ambos.

Os projetos tecnológicos muitas vezes enfrentam ceticismo do mercado, principalmente porque foi dada uma avaliação excessivamente alta na fase conceitual, enquanto, no "período de vale" em que a tecnologia realmente começa a ser implementada, ocorre uma subavaliação do valor. Isso determina que a liberação de valor dos projetos tecnológicos apresente uma característica de avanço não linear.

Para investidores com paciência e capacidade de julgamento técnico, posicionar-se em projetos tecnológicos promissores durante o "período de baixa" pode ser a melhor estratégia para obter altos retornos. Mas isso requer que os investidores sejam capazes de suportar longos períodos de espera e volatilidade do mercado.

Tendências Inovadoras de Curto Prazo

Antes da formação da narrativa técnica principal, várias narrativas em pequena escala giravam rapidamente, desde a tokenização de ativos físicos até infraestruturas físicas descentralizadas, desde agentes de IA até infraestruturas de IA (incluindo protocolos de contexto de modelo e comunicação entre agentes), cada pequeno foco normalmente tinha apenas uma janela de atenção de 1 a 3 meses.

A fragmentação e a alta frequência de rotação dessa narrativa refletem as restrições duplas da escassez de atenção no mercado atual e da busca por eficiência dos fundos. Um ciclo típico de pequenas narrativas segue o modelo de seis fases: "validação de conceito → teste de fundos → amplificação da opinião pública → medo de perder → avaliação excessiva → retirada de fundos".

A competição entre pequenas narrativas é essencialmente uma disputa pelos recursos limitados de atenção. No entanto, entre as narrativas muitas vezes existe uma relação de associação técnica e uma relação de progressão conceitual. Por exemplo, os protocolos de contexto de modelo e os padrões de comunicação entre agentes na infraestrutura de IA são, na verdade, uma reestruturação técnica da base das narrativas de agentes de IA.

Se a narrativa subsequente puder continuar as tendências quentes iniciais, formando uma ligação de atualização sistemática e, nesse processo, realmente estabelecer um ciclo de valor sustentável, é muito provável que surja uma grande onda de entusiasmo na indústria semelhante ao verão do DeFi.

Do atual padrão de pequenas narrativas, o setor de infraestrutura de IA é o mais provável a alcançar uma ruptura primeiro. Se tecnologias subjacentes como protocolos de contexto de modelos, padrões de comunicação entre agentes, computação distribuída, inferência e redes de dados puderem ser integradas de forma orgânica, realmente há potencial para construir uma tendência significativa da indústria semelhante a um "verão da IA".

Em geral, compreender a essência desses quatro padrões de ciclo que operam em paralelo é fundamental para encontrar estratégias adequadas em seus respectivos ritmos. Sem dúvida, o pensamento único do "ciclo de quatro anos" já não se adapta à complexidade atual do mercado. Adaptar-se à nova normalidade de "múltiplos ciclos paralelos" pode ser a chave para realmente lucrar neste ciclo de mercado.