Dilema da Governança da Inflação do Aptos: Proposta de Redução dos Rendimentos de Staking Gera Controvérsia na Comunidade

A gestão da inflação tem sido uma questão central nos modelos económicos e no desenvolvimento ecológico das blockchains públicas. Recentemente, a comunidade Aptos entrou em intenso debate devido a uma proposta AIP-119 que visa reduzir os rendimentos de stake. Os apoiantes acreditam que esta é uma medida necessária para controlar a inflação e ativar a liquidez ecológica, enquanto os opositores alertam que isso pode enfraquecer a base de descentralização da rede, podendo até provocar a saída de capital.

Quando o jogo entre contenção e código aberto se encontra com a redistribuição dos interesses dos validadores, essa reforma da Aptos não se refere apenas ao futuro da economia do token APT, mas reflete também as contradições profundas da governança das blockchains PoS. Vamos explorar como a Aptos busca um ponto de ruptura entre alta inflação e baixa atividade, analisando as controvérsias das propostas e comparando com os modelos de blockchains principais.

A controvérsia em torno da "cirurgia" da inflação

A proposta AIP-119 foi apresentada a 17 de abril de 2025 no GitHub da Fundação Aptos. A principal sugestão é reduzir a taxa de recompensa de base de staking da Aptos em 1% ao mês durante os próximos três meses, com o objetivo final de reduzir a taxa de rendimento anual (APR) de cerca de 7% para 3,79%. Esta proposta visa mitigar a inflação do APT ao reduzir as recompensas de staking, beneficiando a saúde a longo prazo do ecossistema, mas também toca nos interesses centrais dos grandes nós de staking que estão acostumados a rendimentos passivos.

Os apoiantes acreditam que a proposta não só pode reduzir rapidamente a inflação do APT, mas também incentivar os detentores a moverem os seus fundos para outras atividades DeFi na cadeia, em vez de dependerem apenas do staking passivo.

No entanto, os opositores temem que uma grande redução nas recompensas de stake tenha um impacto maior sobre os pequenos validadores. A margem de lucro de muitos validadores pode ser comprimida a ponto de não cobrir os custos operacionais, forçando-os a sair da rede. Isso pode enfraquecer indiretamente o nível de descentralização da rede Aptos, levando, em última instância, à concentração de poder e recursos em grandes validadores.

Análises indicam que, atualmente, os validadores que possuem 1 milhão de APT têm custos anuais de servidor entre 72.000 e 96.000 dólares. Se a rentabilidade cair para 3,9%, o rendimento final pode ser apenas 13.000 dólares, resultando em um cenário de prejuízo. Apenas aqueles que possuírem mais de 10 milhões de APT conseguirão, com dificuldade, ser lucrativos, o que eliminará diretamente os pequenos validadores.

Além disso, há quem opine que a taxa de retorno do stake reduzida carece de competitividade em relação a outras blockchains que oferecem retornos mais altos, o que pode levar à fuga de capital e à diminuição do TVL e da liquidez da Aptos. Uma taxa de retorno do stake mais baixa também pode reduzir a atratividade dos protocolos DeFi da Aptos para os provedores de liquidez, afetando o crescimento dos protocolos e a participação dos usuários.

O problema comum da governança PoS: o equilíbrio entre recompensas e inflação

Esta proposta é semelhante à proposta SIMD-0228, que foi apresentada anteriormente na Solana, mas acabou sendo rejeitada. Ambas tentam conter a inflação da rede ao reduzir a rentabilidade dos validadores, refletindo o dilema da luta de interesses na governança de cadeias públicas. Essa dificuldade de governança é particularmente proeminente no mecanismo de consenso POS.

Para avaliar a razoabilidade da proposta Aptos, podemos comparar como várias blockchains públicas com mecanismos semelhantes equilibram este problema e seus efeitos:

1. Aptos：

   • Taxa de emissão anual: 7% (planeada para reduzir 1,5% anualmente, até atingir um limite anual de 3,25% após mais de 50 anos)
   • stake rate: 76%
   • Processamento de taxas: total destruição

2. Solana:

   • Taxa de emissão anual: modo de decréscimo dinâmico, inicialmente 8%, reduzindo 15% a cada ano, atualmente cerca de 4,58%
   • stake: cerca de 65%
   • Processamento de taxas: anteriormente 50% destruído, agora 100% recompensado aos validadores

3. Sui：

   • Stake收益率：2.3%~2.5%
   • Oferta total: 10 mil milhões de SUI com um limite máximo
   • stake: aproximadamente 76,73%
   • Processamento de taxas: utilizado como recompensa, sem mecanismo de destruição

4. Cosmos:

   • stake收益率：14.26%
   • stake rate: cerca de 59%
   • Mecanismo de inflação: inflação contínua até a taxa de stake atingir 67%

A escolha do Aptos: economizar ou abrir o código?

Atualmente, nas principais blockchains POS, ainda não há casos que resolvam perfeitamente o equilíbrio entre a taxa de inflação e a participação na rede. O Ethereum conseguiu a deflação através da transformação para POS e da queima de taxas básicas, mas isso não resultou em um aumento no preço do token. O Solana, por outro lado, aprovou uma proposta para aumentar a inflação, mas parece não ter causado um grande impacto no preço de seu token, principalmente devido à sua alta atividade na rede.

Para a Aptos, ao considerar a "limitação" através do AIP-119, é necessário refletir sobre seu impacto potencial na ecologia dos validadores e na descentralização da rede. Em vez de cortar radicalmente as recompensas, o foco na fase atual deve ser mais sobre como "open source" - aumentar a atividade da rede, atrair mais projetos de qualidade, e construir um ecossistema verdadeiramente próspero e sustentável. Isso pode ser a chave para sustentar o valor a longo prazo do APT.