Análise Detalhada da Semana de Encriptação no Congresso dos EUA: Conteúdo de Três Projetos de Lei, Mercado e Opiniões da Indústria

Deng Tong, Jín sè cái jīng

O Comitê de Serviços Financeiros da Câmara dos Representantes dos EUA anunciou que a "Semana da Cripto" começará em 14 de julho e terminará em 18 de julho. Os legisladores debaterão três grandes projetos de lei sobre criptomoedas e poderão votar: o "Projeto de Lei CLARITY", que definirá a supervisão regulatória do mercado de criptomoedas; o "Projeto de Lei GENIUS", que estabelece um quadro para stablecoins e já foi aprovado no Senado; e o "Projeto de Lei Anti-CBDC", que proibirá a criação de uma moeda digital do banco central dos EUA.

O que dizem as três principais propostas de lei? Como elas afetam o mercado de criptomoedas? Qual é a opinião dos especialistas do setor? Quais são os detalhes da agenda da "Semana das Criptomoedas"?

I. Revisão do conteúdo dos três principais projetos de lei

1. "Lei da CLARIDADE"

A Lei CLARITY é uma legislação de estrutura de mercado baseada na Lei de Inovação e Tecnologia Financeira do Século XXI.

No dia 29 de maio de 2025, o presidente do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara dos Representantes, French Hill, apresentou o "Projeto de Lei sobre a Clareza do Mercado de Ativos Digitais", com o objetivo de eliminar a ambiguidade de longa data na regulamentação de ativos digitais, através da definição clara das responsabilidades da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC).

No dia 23 de junho, o Comitê de Serviços Financeiros e o Comitê de Agricultura da Câmara dos Representantes apresentaram o projeto de lei, que define bens digitais como: ativos digitais cujo valor tem uma "relação intrínseca" com o uso da blockchain.

• A "Lei CLARITY" exige que o valor dos bens digitais relacionados a blockchains maduras "seja principalmente derivado do uso e operação da blockchain", não deve restringir ou conceder privilégios a qualquer usuário, e limita a posse de unidades em circulação por portadores específicos a menos de 20%. A maturidade (ou maturidade esperada) se tornará uma condição prévia para certas características do quadro da lei. A lei fornecerá isenções dos requisitos de registro da Lei de Valores Mobiliários de 1933 para contratos de investimento envolvendo bens digitais em blockchains maduras que atendam a certas condições.
• O projeto de lei permitirá que participantes do mercado de valores mobiliários tradicionais já registrados na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) participem de transações no mercado secundário após notificar a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) (mas sem necessidade de registro), desde que a supervisão de ambas as instituições seja "consistente". O projeto de lei conferirá à Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) jurisdição exclusiva sobre qualquer transação de produtos digitais (incluindo mercados à vista ou de dinheiro) realizada por entidades que estejam registradas ou que sejam exigidas a se registrar.

Mais conteúdo pode ser encontrado em: "Foco na Lei CLARITY: Análise completa do conteúdo, significado e avaliação da indústria"

2.《GENIUS法案》

No dia 17 de junho de 2025, o Senado dos Estados Unidos aprovou a histórica "Lei GENIUS", impulsionando os esforços do governo federal dos EUA na regulamentação das stablecoins.

• Esta lei proíbe qualquer "emitente de stablecoin de pagamento aprovado" de emitir stablecoins de pagamento nos Estados Unidos.
• O projeto de lei define "stablecoin de pagamento" como um ativo digital que mantém um valor fixo, apoiado por moeda fiduciária ou outras reservas seguras.
• Esta proposta impõe normas federais às entidades autorizadas a emitir stablecoins de pagamento, incluindo a exigência de reservas totalmente suportadas, segregação de reservas, certificação mensal, bem como requisitos de capital e liquidez, e proíbe a reutilização das garantias.
• Esta lei permite que emissores de stablecoins pagos sob supervisão nacional emitam stablecoins, desde que o regime regulatório aplicável seja essencialmente semelhante ao regime federal.
• Esta lei confere às instituições bancárias federais o poder de fiscalização sobre as emissões autorizadas de stablecoins de pagamento, semelhante ao poder concedido pelo Artigo 8 da Lei de Seguro de Depósitos Federal sobre instituições depositárias e suas empresas controladoras e afiliadas.
• O projeto de lei estabelece padrões de proteção ao cliente para os prestadores de serviços de custódia de stablecoins autorizados a efetuar pagamentos, incluindo supervisão e regulamentação, segregação de fundos, proibição de mistura e relatórios de auditoria mensal das reservas legais.
• A lei proíbe as instituições bancárias federais, a NCUA e a SEC de exigir que os ativos em custódia sejam considerados passivos. A lei também altera a legislação federal de valores mobiliários, especificando que as stablecoins de pagamento não são valores mobiliários.

Mais conteúdo pode ser encontrado em: "O projeto de lei GENIUS foi aprovado pelo Senado dos EUA. Quais são os impactos para a indústria de criptomoedas?"

3. "Lei Anti-CBDC de Monitoramento do Estado"

No dia 25 de março de 2025, o Senado apresentou a "Lei de Combate à Vigilância de CBDC".

• Proíbe o Banco da Reserva Federal de fornecer certos produtos ou serviços a indivíduos e proíbe a emissão direta de moeda digital do banco central.
• Proíbe o Federal Reserve de emitir indiretamente moeda digital do banco central.
• O Congresso considera que o Conselho do Federal Reserve não tem autoridade para emitir moeda digital do banco central, ou emitir ativos digitais substancialmente semelhantes sob qualquer outro nome ou rótulo, e que não terá tal autoridade a menos que o Congresso conceda tal poder de acordo com a Cláusula 8 da Seção 1 do Artigo I da Constituição dos Estados Unidos.

2. O impacto no mercado de criptomoedas

1. Impacto a curto prazo: impulsionar a alta do mercado de criptomoedas

Com a chegada da "Semana das Cryptomoedas", o mercado de criptomoedas já mostrou uma expectativa extremamente forte. O BTC ultrapassou hoje a nova alta de 122 mil dólares, cotado a 122096 dólares no momento da redação, com um aumento de 3,5% no dia. Outras criptomoedas também estão experimentando um aumento generalizado.

A "Semana das Criptomoedas" não só traz boas notícias de curto prazo para o mercado de criptomoedas, mas a longo prazo, o aumento da certeza regulatória atrairá mais fundos institucionais, impulsionando moedas principais como o Bitcoin para um caminho de "bull market" lento. Ao mesmo tempo, setores segmentados como DeFi e NFT podem experimentar um auge de inovação devido às cláusulas de isenção da Lei CLARITY.

2. Impacto a longo prazo: atrair investidores institucionais para o mercado

O ETF de Bitcoin à vista e o ETF de Ethereum à vista já tiveram vários dias consecutivos de entradas líquidas.

Entre 7 e 11 de julho, hora do leste dos EUA, o ETF de Bitcoin à vista teve uma entrada líquida de 2,72 bilhões de dólares na semana passada. O ETF de Bitcoin à vista com a maior entrada líquida na semana passada foi o BlackRock Bitcoin ETF IBIT, com uma entrada líquida semanal de 1,76 bilhões de dólares, totalizando 54,4 bilhões de dólares em entradas líquidas históricas para o IBIT. Em segundo lugar está o Fidelity ETF FBTC, com uma entrada líquida semanal de 400 milhões de dólares, totalizando 12,61 bilhões de dólares em entradas líquidas históricas para o FBTC.

O ETF de spot de Ethereum teve uma entrada líquida de 908 milhões de dólares na semana, com nove ETFs não apresentando saídas líquidas. Entre eles, o ETHA da BlackRock teve uma entrada líquida de 675 milhões de dólares, totalizando 6,29 bilhões de dólares; o FETH da Fidelity teve uma entrada líquida de 87,04 milhões de dólares, acumulando 1,83 bilhão de dólares. O valor total dos ativos líquidos dos ETFs de spot de Ethereum é de 13,53 bilhões de dólares, representando 3,77% da capitalização de mercado do Ethereum. A entrada líquida acumulada histórica já atingiu 5,31 bilhões de dólares.

Os dados acima indicam que os investidores institucionais estão "votando com os pés", acreditando que o mercado de criptomoedas continuará a impulsionar o aumento dos preços de criptomoedas como o BTC a longo prazo.

Três, a opinião dos especialistas do setor

• Presidente da Comissão de Serviços Financeiros da Câmara, French Hill: “Estamos a tomar medidas históricas para garantir que os EUA continuem a manter sua posição de liderança em inovação global, e estou ansioso pela 'Semana das Criptomoedas' na Câmara. Após anos de trabalho focado no Congresso na área de ativos digitais, estamos a avançar com uma legislação histórica para estabelecer um quadro regulatório claro para ativos digitais, a fim de proteger os direitos dos consumidores e investidores, estabelecer regras para a emissão e operação de stablecoins apoiadas pelo dólar, e bloquear permanentemente a criação de moedas digitais de bancos centrais (CBDC), para proteger a privacidade financeira dos americanos. Agradeço a colaboração e liderança dos meus colegas no Congresso e do governo Trump, e estou pronto para trabalhar em conjunto com o Senado para avançar com a legislação sobre a estrutura de mercado independente antes do final de setembro.”
• Presidente da Câmara dos Representantes Mike Johnson: "Os republicanos da Câmara estão a tomar medidas decisivas para implementar plenamente a agenda do Presidente Trump sobre ativos digitais e criptomoedas. Durante a 'Semana das Criptomoedas', a Câmara espera rever de forma oportuna três projetos de lei de grande importância, e eu aprecio a estreita colaboração entre o Comitê de Serviços Financeiros e o Comitê de Agricultura, assim como a liderança do Presidente French Hill e de GT Thompson, e espero que o Presidente Trump assine essas leis."
• Líder da maioria Steve Scalise: “Para cumprir a promessa do presidente Trump de tornar os Estados Unidos o líder global no campo dos ativos digitais, os republicanos da Câmara apresentarão três projetos de lei durante a ‘Semana das Criptomoedas’. Esta legislação avançará ainda mais a agenda de crescimento e negócios do presidente, proporcionando um quadro regulatório claro para os ativos digitais. Quero agradecer ao presidente do Comitê de Serviços Financeiros, French Hill, e ao presidente do Comitê de Agricultura, GT Thompson, pela liderança nesta questão e espero submeter essa legislação ao presidente.”
• Líder da Maioria Tom Emmer: “Esta é uma oportunidade histórica para os Estados Unidos. Após anos de esforço, os inovadores americanos estão mais perto de construir o quadro claro necessário em casa, enquanto garantem que o futuro da economia digital reflita nossos valores de privacidade, soberania individual e competitividade de mercado livre. Ao submeter estas três legislações ao Presidente Trump, protegeremos os direitos de privacidade financeira dos americanos e cumpriremos nossa promessa de fazer dos Estados Unidos a capital mundial da criptomoeda. A nova era de excelência americana finalmente chegou, e agora é hora de concluir este trabalho.”
• Presidente da Comissão de Agricultura da Câmara dos Representantes GT Thompson: “Estou muito feliz que a Câmara dos Representantes irá considerar o Projeto de Lei CLARITY e outras legislações relacionadas a ativos digitais este mês. Como já disse, a legislação sobre a estrutura do mercado de ativos digitais deveria ter sido introduzida há muito tempo. Em muitas audiências, mesas-redondas e outros eventos, ouvimos as vozes de incontáveis inovadores, criadores, professores, advogados e eleitores. Ouvimos repetidamente os apelos por maior transparência e certeza regulatória neste ecossistema. A Comissão de Agricultura da Câmara e a Comissão de Serviços Financeiros trabalharam juntas para facilitar a aprovação do Projeto de Lei CLARITY, e a Câmara dos Representantes em breve cumprirá sua promessa ao povo americano e enviará o Projeto de Lei CLARITY ao Senado para consideração. Agradeço à liderança da Câmara por reconhecer que o Projeto de Lei CLARITY é vital para consolidar a posição de liderança dos Estados Unidos no campo dos ativos digitais.”
• Presidente da Câmara dos Representantes Tim Scott: "A ação da Câmara representa um marco histórico em nossos esforços para construir uma estrutura clara e favorável à inovação para ativos digitais. Eu elogio os esforços de meus colegas da Câmara para avançar a legislação sobre stablecoins e espero ver o projeto de lei GENIUS ser promulgado como lei. Sob a liderança do presidente Trump, temos uma oportunidade real de consolidar a posição de liderança dos Estados Unidos no campo da inovação em ativos digitais, ao mesmo tempo em que protegemos os direitos dos consumidores e mantemos a liberdade financeira. Estou ansioso para trabalhar em conjunto com a Câmara para promover a legislação sobre a estrutura de mercado e garantir que os EUA liderem o futuro dos ativos digitais."
• Senadora Cynthia Lummis do Partido Republicano de Wyoming: "Pela primeira vez na história dos Estados Unidos, temos um presidente que reconhece o valor de abraçar os ativos digitais, e já estamos trabalhando para aproveitar isso. Em Wyoming, temos trabalhado por quase uma década para abraçar os ativos digitais, e estou feliz em ver o governo federal começando a seguir os passos do 'Estado dos Cowboys'. Neste momento da semana das criptomoedas, estou animada para colaborar com o Presidente Hill e o Presidente Thompson, por meio de uma legislação abrangente sobre stablecoins, estabelecer regras claras para a estrutura do mercado e garantir que qualquer moeda digital de banco central respeite a privacidade e a liberdade financeira dos americanos. Juntos, manteremos a vantagem competitiva dos Estados Unidos, garantindo que os EUA permaneçam na vanguarda da tecnologia financeira, enquanto nos mantemos fiéis aos princípios que tornam nossa economia a mais poderosa do mundo."
• O deputado Brian Steele:****“A era de ouro dos ativos digitais chegou, e os Estados Unidos estarão na vanguarda. Através da legislação sobre stablecoins e estruturas de mercado, e proibindo o CBDC, garantiremos que os Estados Unidos vençam a competição no Web3. Este plano incentiva a inovação e o desenvolvimento dos negócios Web3 nos EUA, protege os consumidores contra fraudes e nos permite superar nossos concorrentes, garantindo que os Estados Unidos dominem o futuro da tecnologia blockchain.”
• Mason Lynaugh, diretor da comunidade da Stand With Crypto: A indústria de criptomoedas considera este momento extremamente urgente e de grande importância. "Estamos vendo um impulso incrível, uma atenção incrível e um foco incrível sobre o tema das criptomoedas, além do apoio bipartidário."
• Matthew Sigel, diretor de pesquisa de ativos digitais da VanEck: O projeto de lei GENIUS tem a maior probabilidade de ser aprovado, uma vez que empresas de fintech, bancos e empresas de internet já estão se esforçando para lançar tokens apoiados pelo dólar.
• Chief Business Officer da plataforma de criptomoedas OSL, Eugene Cheung:** até ao final do ano, o BTC pode atingir entre 130.000 e 150.000 dólares.**
• Analista da exchange de criptomoedas BTC Markets na Austrália, Rachael Lucas: **"A superação de 120.000 dólares pelo Bitcoin não é apenas um marco, mas também marca o quão profundamente os ativos digitais estão posicionados nos portfólios institucionais. Esperamos que, à medida que os traders diversificam seus portfólios e assumem mais riscos, as altcoins continuarão a seguir a tendência do Bitcoin."

Além da "Semana das Criptomoedas", fatores de influência do mercado de criptomoedas a serem observados este mês:

• O grupo de trabalho sobre ativos digitais de Trump publicará um relatório de política de criptomoeda no dia 22 de julho, que pode incluir uma proposta estratégica para reservas de Bitcoin.
• O Federal Reserve realizará uma reunião no dia 30 de julho, e espera-se que reduza as taxas de juros.

Quatro, Apêndice: Quais são os horários específicos para a "Semana Cripto"?

• Horário do Leste dos EUA, segunda-feira, 14 de julho, às 16:00: o Comitê de Regras da Câmara dos Representantes realizará uma reunião para discutir o "Projeto de Lei CLARITY", o "Projeto de Lei GENIUS" e o "Projeto de Lei de Monitoramento Anti-CBDC".
• Terça-feira, 15 de julho, às 15:00, horário do leste dos EUA: O Comitê de Agricultura do Senado realizará uma audiência sobre a legislação da estrutura de mercado.
• Terça-feira, 15 de julho, horário do leste dos EUA (hora exata a ser determinada): a Câmara dos Representantes pode convocar uma reunião e começar a votar sobre os três projetos de lei mencionados acima.
• Horário do Leste dos EUA, 16 de julho, quarta-feira, às 9:00: o Comitê de Finanças da Câmara realizará uma audiência sobre a tributação de criptomoedas.
• Hora do Leste dos EUA, quinta-feira, 17 de julho: atualmente não há nenhum agendamento.
• Horário do Leste dos EUA, sexta-feira, 18 de julho: Se a Câmara dos Representantes votar na terça-feira para avançar com a Lei GENIUS, uma proposta poderá ser assinada.