A atividade de pontos Ethena está prestes a terminar, última oportunidade de análise

Recentemente, houve notícias indicando que a atividade de pontos da Ethena pode estar prestes a terminar. Ao mesmo tempo, uma plataforma de dados mostrou que a taxa de rendimento anual implícita do USDe em um determinado DEX atingiu impressionantes 170%, o que reflete o reconhecimento do mercado por seus altos rendimentos.

Dado isso, é necessário analisar como participar de forma razoável na fase final da atividade de pontos Ethena para maximizar os lucros.

Primeiro, uma breve introdução ao mecanismo de operação da Ethena. Os usuários fornecem stablecoins ao projeto, que utiliza esses fundos para comprar derivados de staking líquido como stETH nas exchanges (LSD), enquanto faz short em ETH para hedgear o risco. Desta forma, é possível obter rendimento de staking de ETH e também ganhar com a taxa de financiamento durante a venda a descoberto. Durante um mercado em alta, devido à alta taxa de financiamento, os rendimentos da Ethena também aumentam.

A Ethena oferece dois produtos de tokens:

1. sUSDe: Token que pode usufruir de juros nativos. A sua taxa de câmbio com o USDe irá aumentar ao longo do tempo, refletindo os juros acumulados. É necessário um período de desbloqueio de 7 dias para ser convertido em USDe.

2. USDe: um token sem juros, principalmente utilizado para construir pools de liquidez no ecossistema DeFi. Os rendimentos dos ativos subjacentes aumentam os retornos do sUSDe, enquanto a maioria das recompensas em pontos também se concentra aqui. Usuários comuns geralmente só podem trocar USDC/USDT por USDe na exchange descentralizada (DEX), portanto, pode haver uma pequena perda ao entrar e sair.

Aqui estão as melhores opções de participação para diferentes necessidades de rendimento e requisitos de liquidez:

1. Zircuit+USDe: atualmente o plano sem período de bloqueio tem o maior rendimento e ainda há disponibilidade. Depositar USDe no Zircuit pode gerar 7 vezes os pontos Ethena, além de pontos adicionais do Zircuit. Os fundos podem ser retirados a qualquer momento, o Zircuit é uma solução Layer 2 apoiada por instituições de investimento renomadas.

2. Bloquear USDe: limite suficiente, rendimento e liquidez equilibrados. O bloqueio direto de USDe pode gerar 10 vezes mais pontos, mas requer um período de desbloqueio de 7 dias. Atualmente, ainda há uma boa quantidade de saldo disponível.

3. Bloqueio de LP Curve USDe: alto rendimento, mas liquidez inferior, limite de montante. Ao bloquear os tokens LP especificados, você pode obter 15 vezes mais pontos, mas há um período de desbloqueio de 21 dias, e não há rendimento durante o período de desbloqueio. Considerando que a atividade de pontos está prestes a terminar, o custo de oportunidade é bastante alto. Atualmente, o montante está quase esgotado, recomenda-se ficar atento e participar prontamente quando houver novos limites.

4. Possuir sUSDe: rendimento alto em stablecoin, mas poucas recompensas de pontos. Apenas 1x de pontos, mas pode obter até 67% de rendimento nativo (ou seja, rendimento em stablecoin). O desbloqueio leva 7 dias, a liquidez é média. Também pode ser vendido com desconto através de DEX.

5. Pendle/Gearbox USDe estratégia: Teoricamente, os ganhos são extremamente altos, mas quase sem limite.
   • Na Pendle, é possível obter 200 vezes os pontos utilizando YT, mas o limite já está cheio.
   • Na Gearbox, é possível realizar empréstimos circulares de USDe, obtendo até 90 vezes os pontos, mas os limites são extremamente escassos e é necessário considerar os custos de empréstimo.

Ambas as opções apresentam um alto risco de perdas, sendo recomendadas apenas para profissionais experientes.

Em comparação com as estratégias acima mencionadas, as outras opções não mencionadas têm ou uma liquidez melhor, mas um retorno mais baixo, ou um retorno mais alto, mas uma liquidez inferior às opções acima. Assim, os usuários podem escolher a forma de participação mais adequada entre as opções mencionadas, de acordo com suas necessidades de liquidez.