Conversa com o trader Murphy: os dados na cadeia não são como tentar encontrar uma espada num barco; quatro dimensões dizem-te em que parte do ciclo te encontras agora?

Convidado desta edição: Murphy, pesquisador de dados na cadeia

*Todo o texto é apenas para partilha, não constitui qualquer conselho de investimento.

sobre o trader Murphy

O núcleo da negociação é "a pessoa"; as experiências, o contexto, a personalidade e as características financeiras de uma pessoa determinam o desenvolvimento da sua estratégia de negociação.

Qual é a estratégia de negociação do Murphy?

1. Volume e proporção do capital: capital próprio, 90% alocado em moedas principais (BTC, ETH, BNB), 10% alocado em altcoins

2）Retorno esperado: 200%-300%

3. Capacidade de suportar recuos:

• Para moedas principais (BTC, ETH, BNB), observe apenas o ciclo, não defina stop-loss, uma correção de 20%-30% é normal.
• Para as altcoins, se cair abaixo de 20%, deve-se cortar perdas.

4. Lógica de negociação:

• Temporização em grandes ciclos, ou seja, durante um grande ciclo, comprar na faixa de preço relativamente baixa e vender na faixa de preço relativamente alta, sem fazer negociações de curto prazo, contratos ou negociações de alta frequência.
• Através da análise de dados na cadeia, ou seja, conclusões com um nível de certeza elevado obtidas a partir de vários indicadores de dados, para orientar as negociações

Por que Murphy formou essa estratégia de negociação?

1. Experiência de negociação: Murphy não tinha uma estratégia de negociação estável no ciclo anterior. Quando o mercado subiu pela primeira vez para 63 mil, começou a vender gradualmente suas participações. Depois, quando o preço ultrapassou o novo máximo de 69 mil, ficou muito arrependido e se sentiu ansioso devido às várias emoções de FOMO no mercado. Assim, em 2022, decidiu encontrar uma estratégia de negociação que estivesse dentro de seu alcance de compreensão, que fosse baseada em evidências, que pudesse ser executada de forma eficaz, que fosse replicável e que pudesse ser fechada, evitando ser influenciado pelas emoções.

2）Contexto profissional: Antes de entrar no mundo das criptomoedas, Murphy trabalhou durante muitos anos em marketing na indústria financeira tradicional, onde precisava usar dados para rastrear e ajustar vários investimentos em marketing. Essa experiência permitiu que Murphy acumulasse sensibilidade em relação aos dados, por isso, ao procurar uma base "fundamentada" para suas estratégias de negociação, escolheu naturalmente os dados como referência.

3）Personalidade: A personalidade de Murphy é muito cautelosa, busca alta certeza, ao mesmo tempo que deseja que suas estratégias de negociação sejam eficazes, replicáveis e fechadas, por isso escolheu "temporização de grandes ciclos" e "usar análise de dados para orientar negociações".

4. Atributos do capital: os atributos do capital determinam o ciclo do capital, e o ciclo do capital determina o método de investimento. O capital de Murphy é capital próprio, sem alavancagem, e provém dos lucros do ciclo anterior, com custos relativamente baixos.

Para que tipo de pessoa é adequada a estratégia de negociação de Murphy?

Satisfaz duas características:

1）Tipo conservador, que busca alta certeza, podendo manter ativos a longo prazo.

2. Traders de tendência, a maior parte da posição é composta por moedas principais.

A história da negociação de Murphy

O conhecimento verdadeiro é aquele que é validado pela prática. A revisão e reflexão sobre transações específicas permitem uma compreensão mais intuitiva e aprendizado sobre a aplicação das estratégias de negociação.

Que indicadores/dados Murphy usa para determinar o momento de comprar na baixa durante este período?

Principais dados: 5 pontos.

1）CVDD, Valor-Dias Acumulado Destruído, CVDD (USD) = ∑(CDD × preço) / (dias × 6,000,000)

Quando o BTC é transferido de um investidor para outro, a transação não só possui um valor em dólares, como também destrói o valor temporal associado ao tempo que o investidor original manteve o token. O índice CVDD é um valor calculado a partir de um modelo matemático, cuja parte do numerador é o índice de destruição de dias de moeda, ou seja, CDD. Por exemplo, se você possui dois BTC por três dias, e após três dias faz a movimentação, ao fazê-lo, o valor de destruição de dias de moeda é zerado. A principal característica do índice CVDD é que ele nunca retrocede, ou seja, o valor do CVDD de cada dia será sempre superior ao do dia anterior. Como historicamente o preço do BTC nunca caiu efetivamente abaixo do valor do CVDD, é possível avaliar efetivamente o preço mínimo do mercado através do CVDD.

Em outubro de 2022, o preço do BTC estava em torno de 19.000 dólares, enquanto o CVDD era aproximadamente 14.800 dólares. Murphy estimou que, se comprasse nesta altura, o custo de compra do BTC seria em torno de 20.000 dólares, ao mesmo tempo que a expectativa conservadora para o pico de preços do mercado em alta seria de 50.000 dólares, o que representa uma valorização dentro do esperado, e decidiu então comprar na baixa.

2）RP(Preço Realizado) e BP(Preço de Balanço)

RP não inclui a bolsa, é o custo médio de troca na cadeia; BP é o custo do BTC, excluindo o valor do tempo do capital (os retornos do capital usados para outros fins, como depósitos, etc.), refletindo o preço justo do mercado. Em um mercado em baixa, quando o preço do BTC cai abaixo do RP, e quando está consolidando entre os canais de BP e RP, é um ótimo ponto de compra.

3）PSIP（Person Supply in Profit）

A essência do PSIP é a proporção dos chips lucrativos em BTC entre os chips em circulação. Quando é inferior a 50%, isso indica que mais da metade das pessoas está perdendo, sendo que, na maioria das vezes, isso ocorre em um fundo extremamente extremo de um mercado em baixa.

4）LTH(Long Time Holder) do NUPL e MVPV

• O NUPL usa cores diferentes para representar os níveis de perda / lucro na cadeia do Bitcoin; quando se torna vermelho, isso indica que os detentores de longo prazo já se renderam (ou seja, venderam suas participações a preços de perda), neste momento é o ponto baixo do mercado, podendo ser uma boa oportunidade de compra.

• O MVRV considera a relação entre o valor de mercado circulante do BTC e o valor de mercado realizado. O cálculo do valor de mercado realizado é feito somando os preços de todos os BTC movidos na última vez. A diferença entre o valor de mercado circulante e o valor de mercado realizado é o valor de mercado não realizado. Quanto maior a relação entre os dois, maior a bolha no mercado, o que torna mais fácil causar vendas para realizar lucros; quanto menor a relação, indica que está severamente subavaliado. Atualmente, os números geralmente referenciados são: MVRV superior a 3, venda; inferior a 1, compra. Ao mesmo tempo, em uma correção na tendência de alta do mercado, observe o MVRV dos detentores de curto prazo, enquanto em um mercado em baixa, para encontrar o fundo, deve-se observar o MVRV dos detentores de longo prazo. A lógica aqui é que, em um mercado em alta, o preço do BTC é determinado pelos detentores de curto prazo, enquanto em um mercado em baixa, é pelos detentores de longo prazo.

5）Perspectiva do minerador, usando dois dados como exemplo

• Custo de mineração: É possível calcular o custo de mineração dos mineradores através de diferentes modelos; quanto mais próximo o preço de mercado estiver do custo, mais indica que estamos no fundo de uma fase, podendo ser um bom momento para comprar.

• Índice de pulso da mineração: a média de 14 dias do intervalo de tempo de blocos e a desvio do alvo (o motivo de ser 14 dias é porque 14 dias é um período de ajuste de dificuldade). Se o desvio for positivo, isso indica que alguns mineradores desligaram, e este é também um bom momento para comprar.

Como Murphy acumulou esses indicadores?

Divida em três etapas:

Primeiro passo, encontre um professor. Estude o conteúdo compartilhado por analistas de dados na cadeia do mercado, esclareça a lógica e experimente e calcule de acordo com os algoritmos deles. Se encontrar problemas, ajuste os parâmetros por conta própria.

Segundo passo, acumular e classificar o seu próprio repositório de indicadores. Registe e acompanhe os indicadores numa folha de Excel de acordo com colunas como nome, origem, algoritmo, função, categoria (como indicadores de sentimento, de tendência, de avaliação de topos, de avaliação de fundos, etc.), otimizando e iterando continuamente, e assim poderá usar diferentes indicadores consoante as diversas situações.

Terceiro passo, backtesting. Através do backtesting, corrigir continuamente e aumentar a eficácia dos indicadores.

Murphy tem uma frase clássica que resume: a macroeconomia domina as expectativas, as expectativas mudam as emoções, e as emoções afetam a relação entre oferta e demanda, sendo que a oferta e a demanda determinam, por fim, o preço do BTC. Através da observação e análise de dados na cadeia, encontramos os fatores e a lógica refletidos pelos dados que podem afetar a relação de oferta e demanda, a fim de julgar as tendências que podem se formar a seguir, ou seja, as possíveis mudanças cíclicas. Combinando isso com outros métodos, como a análise técnica das velas, é possível chegar a conclusões com maior grau de certeza para guiar as decisões de negociação. Mas é importante notar que, mesmo os melhores indicadores, não conseguem indicar pontos de compra exatos, apenas fornecem sinais dentro de uma certa faixa de preço. Quando os sinais aparecem, deve-se agir de forma decidida e firme, de acordo com a capacidade de risco pessoal e após uma gestão adequada da posição, seguindo a estratégia previamente definida.

Como Murphy irá determinar o momento do "topo" nesta ronda de bull market?

1. Do ponto de vista lógico:

Durante todo o ciclo do BTC, o lado da oferta é representado pelos detentores de longo prazo (LTH), enquanto o lado da demanda é representado pelos detentores de curto prazo (STH). Desde o mercado em baixa até o mercado em alta, é um processo em que os detentores de longo prazo distribuem continuamente suas fichas para os detentores de curto prazo. Depois, durante o ciclo do pico do mercado em alta até o mercado em baixa, é o período em que os detentores de curto prazo estão constantemente cortando perdas e devolvendo as fichas. Quando ainda não se vê comportamento de realização de lucros ou saída por parte dos LTH neste ciclo, pode-se considerar que este ciclo ainda não terminou. Ao contrário, quando os LTH já começaram a vender ou já venderam bastante, é o momento de "sair no topo".

A cada ciclo de touros e ursos, os detentores de curto prazo costumam ter duas grandes absorções. A primeira geralmente ocorre antes da redução pela metade, e as razões principais são três: primeiro, a expectativa de redução pela metade; segundo, a necessidade urgente de liberar a emoção acumulada durante um longo mercado em baixa; terceiro, à medida que o mercado se aquece, alguns detentores de médio a longo prazo vão distribuir suas participações para STH.

A primeira aceitação deste ciclo ocorreu quando o BTC ultrapassou 70 mil, e o principal motivo do ponto temporal ser diferente dos dois ciclos anteriores é que a aprovação do ETF alterou o ritmo de todo o ciclo. No entanto, do ponto de vista dos dados, os chips da primeira aceitação não são muitos, então haverá uma aceitação em maior escala a seguir. A aceitação ocorre ao mesmo tempo que os detentores de longo prazo distribuem chips, e esses dois momentos coincidem com a faixa de topo relativa do ciclo de mercado em alta. No entanto, essa faixa de topo pode ser um topo duplo ou um topo triplo, mas em termos de preço, não é necessariamente certo que o próximo topo será mais alto que o anterior.

2. Em termos de indicadores, os principais que podem ser referenciados são os seguintes 2:

• MVRV

Quando o MVRV é superior a 3, pode-se definir uma estratégia de negociação para começar a vender. Pode-se vender ao longo do processo em que o valor do MVRV aumenta gradualmente de 3 e depois volta a 3, completando a venda com uma curva de sorriso invertida.

• URPD

URPD é um dado que reflete a estrutura de chips na cadeia, ele pode nos informar quantos chips foram negociados em um determinado intervalo de preço. Quanto mais chips se acumulam, mais forte é o consenso, e esse intervalo de preço formará uma zona de consenso, gerando efeitos de resistência e aderência. Resistência refere-se à dificuldade de romper para cima, onde a venda não torna fácil para o preço ultrapassar esse intervalo, enquanto a aderência significa que, ao romper para baixo, mesmo que o preço caia rapidamente abaixo do intervalo, na ausência de um grande consenso de preços e negociações, o preço logo voltará a subir. No entanto, o URPD sozinho não pode ser usado para julgar o topo; quando outros dados múltiplos indicam sinais de topo, o URPD pode ser utilizado para validar a eficácia dos dados.

Portanto, a conclusão é: o julgamento do topo será mais complexo do que o julgamento da base, devendo-se analisar de forma abrangente várias informações (em vez de um único indicador). Mas, olhando para o indicador "três linhas em uma", esse intervalo relativamente alto deve ocorrer entre março e abril de 2025, embora isso não tenha suporte lógico objetivo e precise ser acompanhado de dados macroeconômicos passo a passo. Com base nos três ciclos anteriores, uma característica que sempre aparece na área de pico é que o MVRV está acima de 3.

Quando o indicador de Murphy deixará de funcionar? O que é a lista de tarefas a não fazer que eu mesmo configurei?

Primeiro, não é um indicador "preciso", não consegue determinar as posições de compra e venda em um período de tempo muito curto, ou o preço específico de alta e baixa.

Em segundo lugar, não pode ser usado para analisar altcoins. Isso porque a característica do BTC é a estrutura UTXO, que possui a função de timestamp, permitindo registrar o momento em que uma saída de transação não gasta foi criada, bem como o valor em dólares do BTC naquele momento. Com esses dois dados, é possível gerar muitos indicadores, enquanto para altcoins que não possuem a estrutura UTXO, muitos dados na cadeia não podem ser contabilizados.

A lista de paragens tem um total de 5 pontos:

1. Pare de ter uma mentalidade de sorte. Você pode invejar a riqueza repentina de outros, mas não deve ter a mentalidade de "se ele consegue, eu também consigo" e tentar aleatoriamente os caminhos dos outros.

2. Pare de ser emocional. No mundo das criptomoedas, há muitas opiniões e muito ruído, é necessário pensar com calma e enfrentar os dados de forma objetiva.