A escalada da guerra comercial global de tarifas provoca pânico no mercado, o índice VIX dispara para níveis históricos

Em 2025, a situação do comércio global deteriorou-se rapidamente. Foi implementada uma política que impõe tarifas de pelo menos 10% sobre os produtos de quase todos os países, com taxas ainda mais altas para cerca de 60 países que têm um déficit comercial significativo com os EUA. Esta medida gerou um grande pânico no mercado global, principalmente devido a:

• Aumento dos custos empresariais, expectativas de lucro comprimidas
• A cadeia de suprimentos global foi severamente afetada, tornando as perspectivas econômicas ainda mais incertas.
• Pode provocar tarifas retaliatórias de outros países, aumentando o risco de uma guerra comercial.

Neste contexto, os participantes do mercado geralmente adotaram as seguintes estratégias:

• Reduzir a alocação em ativos de alto risco, como ações e criptomoedas
• Aumentar a posse de ativos de refúgio, como ouro, dólares e ienes.
• A expectativa de aumento da volatilidade do mercado levou a uma disparada no índice VIX

O aumento das tarifas aduaneiras desencadeou uma reação em cadeia que levou a um pânico generalizado no mercado. O índice de pânico VIX disparou para 60 em 7 de abril, um nível extremamente raro na história, que ocorreu apenas três vezes. A última vez foi em 5 de agosto de 2024, e a primeira vez foi durante a pandemia de COVID-19 em 2020.

Atualmente, o índice VIX já se encontra em níveis extremos históricos. Diante de uma emoção de mercado tão anômala, como utilizar o VIX para prever a tendência do mercado tornou-se uma questão crucial.

O índice VIX é calculado com base nos preços das opções do índice S&P 500, refletindo a expectativa de volatilidade do mercado nos próximos 30 dias, sendo considerado um indicador importante da incerteza e do sentimento de pânico do mercado. Em resumo, quanto maior o VIX, maior a expectativa de volatilidade futura e mais intenso o sentimento de pânico; quanto menor o VIX, mais calmo é o mercado e maior a confiança.

A experiência histórica mostra que o VIX geralmente sobe quando o mercado de ações cai acentuadamente e recua quando o mercado de ações se estabiliza em alta. Devido a essa relação inversa com o mercado de ações, o VIX também é conhecido como "índice do medo" ou termômetro emocional do mercado.

O VIX abaixo de 15-20 é normalmente considerado uma zona de calmaria do mercado; quando o VIX ultrapassa 25, indica que o mercado começa a entrar em pânico evidente; acima de 35 é considerado pânico extremo. Em eventos extremos, como crises financeiras ou surtos de pandemias, o índice VIX pode até disparar para acima de 50, refletindo uma extrema aversão ao risco no mercado.

Ao observar as mudanças no VIX, os investidores podem perceber a força atual do sentimento de aversão ao risco no mercado, servindo como uma referência importante para ajustar suas estratégias de investimento.

Intervalo de Pânico de Alta Volatilidade: VIX ≥ 30

Quando o índice VIX sobe acima de 30, geralmente significa que o mercado está em um estado de grande medo ou pânico. Essa situação costuma ser acompanhada por uma queda acentuada no mercado de ações, mas dados históricos mostram que, após um medo extremo, o mercado frequentemente apresenta uma recuperação.

Entre 2018 e 2024, houve cerca de dez eventos em que o preço de fechamento do VIX subiu pela primeira vez acima de 30, incluindo a tempestade de volatilidade em fevereiro de 2018, a venda de final de ano em dezembro de 2018, o pânico pela pandemia em fevereiro-março de 2020, a turbulência de negociação de pequenos investidores no início de 2021, bem como o aumento das taxas de juros e os conflitos geopolíticos no início de 2022.

Estatísticas mostram que, nos 7 dias seguintes a esses eventos de pânico, o índice S&P 500 apresenta uma alta média de aproximadamente 1,4%, com cerca de 73% de probabilidade de subir nos 7 dias após o evento. Isso indica que quando o VIX sobe acima de 30 (zona de pânico), o mercado de ações tende a ter uma recuperação técnica na maioria dos casos a curto prazo.

O Bitcoin tende a ter uma forte recuperação após um extremo pânico. Estima-se que a média de aumento do BTC em 7 dias seja de cerca de 10%, com uma taxa de sucesso de aproximadamente 75-80%. Por exemplo, em fevereiro de 2022, quando o VIX ultrapassou 30 devido a uma crise geopolítica, o Bitcoin subiu mais de 20% na semana seguinte, mostrando um fenômeno de recuperação semelhante ao do mercado de ações após a dissipação do sentimento de aversão ao risco.

Ponto máximo de pânico extremo: VIX ≥ 40

Aumentar o padrão para VIX ≥ 40 (extremo pânico) torna os eventos que atendem a essa condição extremamente raros entre 2018 e 2024; na verdade, ocorreram apenas em 5 de fevereiro de 2018 e em 28 de fevereiro de 2020, quando uma queda provocada pela pandemia fez o VIX fechar acima de 40 (pela primeira vez em quatro anos), e em março o VIX disparou para um recorde sem precedentes de 82 pontos.

Devido ao número muito limitado de amostras, os resultados estatísticos são apenas de referência: após o evento de 2020, o S&P 500 subiu ligeiramente cerca de 0,6% em 7 dias (o mercado teve grandes oscilações durante a semana, mas teve uma leve recuperação técnica), enquanto o BTC subiu cerca de 7%. De um modo geral, quando o VIX atinge valores extremos históricos acima de 40, isso geralmente significa que a pressão de venda em pânico no mercado está próxima do pico, e a probabilidade de uma recuperação de curto prazo é relativamente alta, sendo que, em um ciclo mais longo, esses são pontos relativamente baixos.

Intervalo de Baixa Volatilidade: VIX ≤ 15

Quando o índice VIX cai abaixo de 15, geralmente indica que o mercado está em um estado relativamente calmo. O sentimento dos investidores é mais otimista e a demanda por proteção é baixa. No entanto, os movimentos subsequentes não são tão claramente consistentes quanto quando o VIX está alto:

Entre 2018 e 2024, o VIX caiu várias vezes para abaixo de 15, como no início de 2019 após uma forte recuperação do mercado, no final de 2019 durante um período de estabilidade do mercado, no meio de 2021 durante uma fase de alta do mercado, e em meados de 2023. Durante esses períodos, a volatilidade do mercado esteve em níveis historicamente baixos.

Após 7 dias do ponto de evento com VIX extremamente baixo, a média de retorno do S&P 500 é de cerca de +0,8%, com uma taxa de sucesso de aproximadamente 60-75% (ligeiramente acima da probabilidade aleatória). De modo geral, em um ambiente de baixa volatilidade, os índices de ações tendem a manter uma leve alta ou oscilações moderadas.

O desempenho do Bitcoin durante os períodos de baixa do VIX carece de uma direção clara. As estatísticas mostram que a sua média de aumento em 7 dias é de apenas cerca de +2%, com uma taxa de vitória de aproximadamente 60%. Às vezes, os períodos de baixa do VIX coincidem com a fase de alta do próprio BTC; mas também há ocasiões em que o BTC passa por correções durante períodos de baixa do VIX.

Assim, o baixo VIX não tem um valor preditivo significativo para a tendência futura do BTC, devendo ser combinado com a emoção do capital e a consideração dos ciclos do próprio mercado de criptomoedas.

Conclusão: Riscos e oportunidades coexistem

Atualmente, o VIX está em 50, frente à incerteza das tarifas comerciais, o sentimento do mercado continua em um estado de extrema pânico. No entanto, o mercado muitas vezes se desenvolve na desesperança.

Durante a pandemia em 2020, o VIX ultrapassou os 80, enquanto o S&P 500 estava cerca de 2300 pontos. Mesmo após as quedas de pânico recentes, o S&P 500 ainda está próximo dos 5000 pontos, alcançando mais de 100% de retorno em cinco anos. No mesmo período, o Bitcoin estava em um excelente ponto de compra, subindo de 4800 dólares para o ponto alto deste ciclo de alta de 110.000 dólares, com um aumento máximo próximo a 25 vezes.

Cada grande queda muitas vezes vem acompanhada de uma reprecificação do mercado e de movimentos de capital. Conseguir aproveitar as oportunidades e alcançar um desenvolvimento exponencial em meio ao caos é o desafio crucial que os investidores enfrentam neste período.