ステーブルコイン、分散型金融と信用創造：グローバル金融の再構築

18ヶ月の大幅な回復を経て、ステーブルコインの採用が再び加速しています。これは主に3つの長期的な要因によって駆動されています：ステーブルコインを貯蓄ツールとして採用すること、支払いツールとして採用すること、そして分散型金融が提供する市場を上回る収益です。2025年末までに、ステーブルコインの供給量は3000億ドルに達し、2030年には1兆ドルに達すると予想されています。

! ギャラクシーデジタルリサーチレポート:ステーブルコイン、DeFi、クレジットクリエーション

この成長は金融市場に新たな機会と変化をもたらすでしょう。予見可能な変化のいくつかには、新興市場の銀行預金が先進市場に移行すること、地域銀行がグローバルシステム上重要な銀行(GSIB)に変わることが含まれます。ステーブルコインと分散型金融は、基盤となるイノベーションとして、今後は信用仲介の方法を根本的に変える可能性があります。

採用を推進する三大トレンド

ステーブルコインは貯蓄ツールとして

アルゼンチン、トルコ、ナイジェリアなどの新興市場経済体では、自国通貨の弱体化がドル需要の増加を招いています。ステーブルコインは従来の制限を回避し、個人や企業が直接ドル支援の流動性を得ることを可能にしました。消費者調査によると、ドルを入手することは新興市場のユーザーが暗号通貨を使用する主な理由の一つです。

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ステーブルコインは支払い手段として

ステーブルコインは、クロスボーダー決済の実行可能な代替手段となりつつあります。従来のクロスボーダー取引と比較して、ステーブルコインはより迅速かつ効率的なソリューションを提供します。B2B決済分野のデータは、ステーブルコインの支払い額が急速に増加しており、年換算規模は1000億ドルを超えていることを示しています。

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DeFiは市場より高いリターンを提供します

過去5年間、分散型金融は市場を上回るドル建て収益率を持続させ、ユーザーが低リスクで5%から10%のリターンを得ることを可能にしました。ブロックチェーンが新しいアイデアを生み出し続ける限り、分散型金融の基礎収益率はアメリカ国債の収益率を上回る水準を維持するべきです。

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が従来の銀行システムに与える影響

ステーブルコインの採用は、従来の銀行の脱媒化を引き起こす可能性があります。消費者は、従来の銀行口座からステーブルコイン口座へ貯蓄を移すことで、実際には地域/商業銀行から米国債および主要金融機関へ預金を移しているのです。これにより、商業銀行と地域銀行が融資に利用できる預金基盤が減少し、ステーブルコイン発行者は政府債務市場の重要な参加者となります。

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この変化は、特定の地域での信用の引き締めを引き起こす可能性があります。例えば、2万ドルの預金をUSDCに変換すると、アルゼンチンの現地での2.4万ドルの信用創造が1.75万ドルのUST/リポ債券と8,250ドルのアメリカの信用創造に転換されます。この移行が一定の規模に達すると、その地域の信用創造と金融の安定性に影響を与える可能性があります。

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新たな資産運用の機会

ステーブルコインの成長は新しい資産管理のチャネルを生み出しました。資金が特定の銀行分野（新興市場銀行や先進市場地域銀行など）から流出するにつれて、ステーブルコインの発行機関は重要な非銀行貸付機関となる可能性があります。これにより新しい資産配分チャネルが開かれ、大型資産管理会社はこの背景の中で規模の拡大を実現することが期待されています。

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さらに、オンチェーン利回り商品が登場することで、消費者に新たな投資機会が提供されます。将来的には、様々なアプリケーションでUSDC/USDTのポジションをめぐって競争する異なるオンチェーンおよびオフチェーン投資戦略を追跡する金庫が現れる可能性があります。これにより、「オンチェーンの利益の有効なフロンティア」が生まれ、その中には特定の地域向けにクレジットを提供する金庫もあるかもしれません。

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まとめ

2030年までに、ステーブルコインの資産管理規模は1兆ドルに近づくと予想されています。この成長は、世界の信用仲介を再構築し、2008年以降の銀行から非銀行貸出への転換を反映し加速させるでしょう。ステーブルコインの発行者は政府債務市場の重要な参加者となり、新たな信用仲介機関となる可能性があります。一方、地域銀行（特に新興市場）は信用引き締めリスクに直面する可能性があります。

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最終的に、この変化は新しい資産管理および銀行モデルの出現をもたらし、ステーブルコインは効率的なデジタルドル投資の最前線をつなぐ橋となるでしょう。ステーブルコインと分散型金融プロトコルは、デジタル時代の主要な信用仲介者としての地位を確立し、これは金融政策、金融の安定性、そしてグローバル金融の未来の構造に深遠な影響を与えることになります。

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