分散型金融領域に規制の明るい兆し、主要プレーヤーのパフォーマンスは様々

最近、アメリカの規制環境に前向きな変化が見られ、分散型金融業界に新たな発展の機会がもたらされています。規制当局の高官からの友好的なシグナルは、DeFiプラットフォームがより有利な発展環境を迎える可能性を示唆しています。

しかし、この好材料の背景の中で、DeFi市場内部は複雑な状況を呈しています。一部の主要プロトコル、例えばAaveの総ロック量(TVL)は新高値を記録し、ファンダメンタルデータは強力です。しかし、他の主要DeFiプロトコルのTVLの成長は乏しく、トークン価格は依然として年初の水準を下回っており、市場価値の再評価の道のりはまだ長いです。最近、DeFiトークンは急反発を見せましたが、これは単なる短期的な市場の感情の変動なのか、それとも深層的な価値論理の変化を反映しているのか、さらなる観察が必要です。

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規制の態度が転換：分散型金融は「イノベーション免除」を迎えるか

最近、アメリカ証券取引委員会は分散型金融に対する規制について明らかに前向きなシグナルを発信しました。ある暗号円卓会議で、SECの議長は分散型金融の基本原則がアメリカの経済的自由や私有財産権などの核心的価値観と一致していると述べ、暗号資産の自己保管を支持しました。彼は、ブロックチェーン技術が仲介者を必要としない金融取引を実現していることを強調し、SECはこのような革新を妨げるべきではないとしました。

主席はまた、DeFiプラットフォームに対する「イノベーション免除」政策フレームワークの研究を指示したことを初めて明らかにし、これは「関連する実体がオンチェーン製品とサービスを市場に迅速に投入できるようにする」ことを目的としています。彼は、自己管理やプライバシーに焦点を当てたソフトウェアを開発する人々が、コードを公開しただけで連邦証券法の下で責任を負うべきではないことを明確に指摘しました。SECの暗号タスクフォースの責任者も支持を表明しましたが、同時に中央集権的な実体が「分散型」というラベルを使って規制を回避してはいけないと警告しました。

これらの表明は市場にとって重大な好材料と見なされ、一時的にDeFiトークンの価格が急騰しました。「イノベーション免除」が実施されれば、アメリカのDeFiプロジェクトの発展にとって、より緩やかで明確な規制環境が整うことが期待されます。

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データ振り返り：TVLの成長の分化、トークンが一般的に反発

規制の好材料が発表された後、分散型金融（DeFi）関連のトークンは一斉に上昇しました。Aave、LDO、UNI、COMPなどの主要プロジェクトは一般的に20%~40%の大幅な上昇を見せました。上位20のDeFiプロトコルの近半年のデータを分析したところ、これらの主要DeFiプロトコルの上半期のTVLの成長はそれほど顕著ではなく、7つのプロトコルではTVLが減少することさえありました。上昇したプロトコルの中で、5つは成長が5%を超えませんでした。最も成長が早かったのはベライドが発表したBUIDLですが、このプロトコルはRWAの範疇に近いです。他のプロトコルの中では、Aaveが目立っており、TVLは260億ドルを突破し、歴史的な最高値を記録し、上半期に60億ドル以上の成長を達成しました。Sparkは72.97%の成長を達成しました。

波場エコシステムのJustLendのTVLは上半期に39.82%減少し、減少幅が最も大きい主要プロトコルとなりました。Sky、Lido、EigenLayer、Uniswapなどの人気プロトコルもさまざまな程度で下落しました。

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トークン価格に関して、前20の分散型金融プロトコルのトークンは上半期に平均最大57%のドローダウンを記録しました。最近の市場の回復により大幅な反発が見られましたが、ほとんどのプロトコルのトークンは依然として年初の価格水準には戻っていません。SKYのガバナンストークンであるMKRは1月1日比で44.8%上昇し、AAVEはかろうじて同様の価格に戻りました。全体として、これらのトークンは年初に比べて平均24%の下落を維持しています。

しかし、これらの分散型金融プロジェクトのトークンは一般的に大幅な反発を迎え、平均して低点から95.59%反発しました。ether.fi、Sky、Aave、EigenLayer、Pendleなどのいくつかのトークンは150%を超える反発幅を記録しました。ほとんどのトークンの最近の低点は4月7日に集中しており、全体の暗号市場の動向と似ていますが、反発の強さは他のタイプのトークンよりも一般的に優れています。

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主要プロジェクトの動向：

Aave：DeFiのリーダーとして、上半期は素晴らしいパフォーマンスを見せ、何度も歴史的最高値を更新しました。Aptos、Soneiumなどの複数のパブリックチェーンに拡大し、現在18のパブリックチェーンをサポートしています。"Aavenomics"提案を発表し、毎週100万ドルのトークン買い戻しと収入の再分配計画を含め、AAVEトークンの価格を引き上げることを目的としています。

Uniswap：正式にV4バージョンを立ち上げ、フック、シングルトンメカニズムなどの柔軟なカスタマイズロジックを導入し、Gas費用を大幅に削減しました。Unichainの立ち上げにより、DeFiエコシステムにおける競争力がさらに拡大しました。上半期にはTVLが減少したものの、ETHのステーキング量は1月より増加しました。Unichainは市場を迅速に占拠し、Uniswap上のTVLで第2の大規模なパブリックチェーンとなりました。

Sky：MakerDAOから改名され、全面的なブランドアップグレードを経ました。アップグレード後、TVLは下落しましたが、エコシステム内のSparkプロトコルはRWAの方向で優れたパフォーマンスを示しています。SkyとSparkの合計TVLは110億ドルを超え、トップ3にランクインしています。そのトークンMKRは年内に目を見張るパフォーマンスを見せ、最低800ドルから2100ドルに上昇し、170％以上の増加を記録しました。

EigenLayer："再ステーキング"の概念を創出し、TVLは爆発的な成長の後に減少し、最近再び成長サイクルに入った。2ヶ月で70億ドルから124億ドルに増加し、増加率は77%。市場は再ステーキングの真の価値を再定義しているようだ。

Lido：流動性ステーキングのリーダーとして、stETHは市場を主導しており、TVLはピーク時に400億ドル近くに達しました。しかし、イーサリアムL2の急成長に伴い、イーサリアムメインネットに過度に集中しているLido（シェアは99％を超える）は下降傾向を示し、TVLは継続的に減少しています。最近のトークンの反発は相対的に弱いです。市場に迅速に適応することがリーダーシップを維持するための鍵となります。

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SECの規制の転換はアメリカの分散型金融市場に強い活力を注入し、規制の不確実性を緩和することが期待されます。データトレンドは、DeFiの発展の動力がますます独立してきており、さらには基盤となるブロックチェーンの価値を反哺し始めていることを示しています。将来的には、規制の明確化がより多くの伝統的金融資本を低リスク偏好でDeFi分野に引き込む可能性があります。同時に、伝統的金融の巨頭によるDeFi製品の導入の試みは、より広範な融合の展望とより激しい市場競争を示唆しています。この規制の緩和から始まる新たな局面は、DeFiが成熟し、伝統的金融と深く融合する新たな出発点であるかもしれません。

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