stablecoin, Keuangan Desentralisasi dan penciptaan kredit: membangun kembali lanskap keuangan global

Setelah mengalami penurunan besar selama 18 bulan, adopsi stablecoin sedang mempercepat kembali. Ini terutama didorong oleh tiga faktor jangka panjang: adopsi stablecoin sebagai alat tabungan, adopsi sebagai alat pembayaran, dan imbal hasil yang lebih tinggi dari pasar yang ditawarkan oleh Keuangan Desentralisasi. Diperkirakan bahwa hingga akhir 2025, pasokan stablecoin akan mencapai 300 miliar USD, dan akan mencapai 1 triliun USD pada tahun 2030.

Pertumbuhan ini akan membawa peluang dan perubahan baru di pasar keuangan. Beberapa perubahan yang dapat diprediksi termasuk pergeseran simpanan bank di pasar berkembang ke pasar maju, serta pergeseran bank regional menjadi Bank Sistemik Global yang Penting (GSIB). Stablecoin dan Keuangan Desentralisasi sebagai inovasi dasar, di masa depan mungkin akan mengubah cara perantara kredit secara fundamental.

Tiga tren utama dalam mendorong adopsi

stablecoin sebagai alat tabungan

Di pasar ekonomi yang sedang berkembang seperti Argentina, Turki, dan Nigeria, lemahnya mata uang lokal menyebabkan peningkatan permintaan terhadap dolar AS. Stablecoin menghindari batasan tradisional, memungkinkan individu dan perusahaan untuk langsung mendapatkan likuiditas yang didukung dolar. Survei konsumen menunjukkan bahwa mendapatkan dolar adalah salah satu alasan utama pengguna pasar berkembang menggunakan cryptocurrency.

stablecoin sebagai alat pembayaran

Stablecoin menjadi alternatif yang layak untuk pembayaran lintas batas. Dibandingkan dengan transaksi lintas batas tradisional, stablecoin menawarkan solusi yang lebih cepat dan efisien. Data di bidang pembayaran B2B menunjukkan bahwa volume pembayaran stablecoin sedang tumbuh dengan cepat, dengan skala tahunan yang telah melebihi 100 miliar dolar.

Keuangan Desentralisasi menyediakan imbal hasil di atas pasar

Selama lima tahun terakhir, Keuangan Desentralisasi terus menghasilkan imbal hasil dalam dolar yang lebih tinggi dari pasar, memungkinkan pengguna untuk memperoleh imbal hasil 5% hingga 10% dengan risiko yang lebih rendah. Selama blockchain terus menghasilkan ide-ide baru, imbal hasil dasar Keuangan Desentralisasi seharusnya tetap berada di atas tingkat imbal hasil obligasi pemerintah AS.

dampak terhadap sistem perbankan tradisional

Adopsi stablecoin dapat menyebabkan de-medisasi bank tradisional. Konsumen akan memindahkan tabungan dari akun bank tradisional ke akun stablecoin, yang pada dasarnya adalah memindahkan simpanan dari bank daerah/komersial ke obligasi pemerintah AS dan lembaga keuangan utama. Ini akan mengurangi basis simpanan yang tersedia untuk pinjaman di bank-bank komersial dan daerah, sekaligus menjadikan penerbit stablecoin sebagai peserta penting di pasar utang pemerintah.

Perubahan ini dapat menyebabkan pengetatan kredit di beberapa daerah. Misalnya, mengonversi simpanan sebesar 20.000 dolar AS menjadi USDC akan mengubah penciptaan kredit lokal sebesar 24.000 dolar AS di Argentina menjadi 17.500 dolar AS dalam UST/obligasi repos dan 8.250 dolar AS dalam penciptaan kredit AS. Ketika transfer ini mencapai skala tertentu, hal itu dapat mempengaruhi penciptaan kredit dan stabilitas keuangan di daerah tersebut.

peluang manajemen aset baru

Pertumbuhan stablecoin menciptakan saluran manajemen aset baru. Seiring dengan keluarnya dana dari sektor perbankan tertentu (seperti bank pasar berkembang dan bank regional di pasar maju), penerbit stablecoin mungkin menjadi lembaga pemberi pinjaman non-bank yang penting. Ini dapat membuka saluran alokasi aset baru, dengan perusahaan manajemen aset besar diharapkan dapat melakukan ekspansi skala dalam konteks ini.

Selain itu, munculnya produk imbal hasil on-chain memberikan peluang investasi baru bagi konsumen. Di masa depan, mungkin akan ada vault yang melacak strategi investasi on-chain dan off-chain yang berbeda, bersaing dalam berbagai aplikasi untuk mengelola kepemilikan USDC/USDT. Ini akan menciptakan "garis depan efektif untuk imbal hasil on-chain", di mana beberapa vault mungkin secara khusus menyediakan kredit untuk wilayah tertentu.

Kesimpulan

Pada tahun 2030, ukuran manajemen aset stablecoin diperkirakan akan mendekati 1 triliun dolar AS. Pertumbuhan ini akan membentuk kembali perantara kredit global, mencerminkan dan mempercepat pergeseran dari pinjaman bank ke pinjaman non-bank setelah 2008. Penerbit stablecoin akan menjadi peserta penting di pasar utang pemerintah dan mungkin menjadi lembaga perantara kredit baru. Sementara itu, bank-bank regional (terutama di pasar berkembang) mungkin menghadapi risiko pengetatan kredit.

Akhirnya, perubahan ini akan mengarah pada munculnya model pengelolaan aset dan perbankan baru, di mana stablecoin akan menjadi jembatan yang menghubungkan investasi digital dolar yang efisien. Stablecoin dan protokol Keuangan Desentralisasi sedang memposisikan diri mereka sebagai perantara kredit dominan di era digital, yang akan memiliki dampak mendalam pada kebijakan moneter, stabilitas keuangan, dan arsitektur masa depan keuangan global.