Keuangan Desentralisasi领域迎来监管曙光，头部玩家表现各异

Dalam waktu dekat, lingkungan regulasi di Amerika Serikat mengalami perubahan positif, membawa kesempatan baru untuk pengembangan industri Keuangan Desentralisasi. Sinyal ramah yang dikeluarkan oleh pejabat tinggi regulator menunjukkan bahwa platform Keuangan Desentralisasi mungkin akan menghadapi lingkungan pengembangan yang lebih menguntungkan.

Namun, di tengah latar belakang yang menguntungkan ini, pasar DeFi menunjukkan situasi yang kompleks: beberapa protokol terkemuka seperti Aave mencatat jumlah total yang terkunci (TVL) mencapai level tertinggi baru, dengan data fundamental yang kuat; tetapi beberapa protokol DeFi terkemuka lainnya mengalami pertumbuhan TVL yang lesu, harga token masih di bawah level awal tahun, dan jalan untuk penilaian ulang nilai pasar masih panjang. Meskipun token DeFi baru-baru ini mengalami rebound cepat, apakah ini hanya fluktuasi emosi pasar jangka pendek, atau mencerminkan perubahan dalam logika nilai yang lebih mendalam, patut untuk diamati lebih lanjut.

Sikap Regulasi Berubah: Keuangan Desentralisasi Mungkin Mendapatkan "Pengecualian Inovasi"

Baru-baru ini, Komisi Sekuritas dan Bursa AS mengeluarkan sinyal positif yang jelas tentang regulasi Keuangan Desentralisasi. Dalam sebuah pertemuan meja bundar tentang kripto, ketua SEC menyatakan bahwa prinsip dasar DeFi sejalan dengan kebebasan ekonomi AS dan nilai-nilai inti seperti hak milik pribadi, serta mendukung penyimpanan aset kripto secara mandiri. Dia menekankan bahwa teknologi blockchain memungkinkan transaksi keuangan tanpa perantara, dan SEC tidak seharusnya menghalangi inovasi semacam itu.

Ketua juga pertama kali mengungkapkan telah menginstruksikan untuk merancang kerangka kebijakan "pengabaian inovasi" yang ditujukan untuk platform Keuangan Desentralisasi, bertujuan untuk "cepat memungkinkan entitas terkait meluncurkan produk dan layanan berbasis blockchain ke pasar". Dia dengan tegas menyatakan bahwa pengembang perangkat lunak yang mengutamakan penyimpanan mandiri atau privasi tidak seharusnya menanggung tanggung jawab di bawah hukum sekuritas federal hanya karena merilis kode. Kepala tim tugas kripto SEC juga menyatakan dukungannya, tetapi sekaligus memperingatkan bahwa entitas terpusat tidak boleh menggunakan label "desentralisasi" untuk menghindari regulasi.

Pernyataan ini dianggap sebagai kabar baik yang signifikan oleh pasar, yang menyebabkan harga token DeFi melonjak. Jika "pembebasan inovasi" dapat diterapkan, diharapkan akan menciptakan lingkungan regulasi yang lebih longgar dan jelas untuk pengembangan proyek DeFi di Amerika Serikat.

Tinjauan Data: Diferensiasi Pertumbuhan TVL, Token Secara Umum Mengalami Rebound

Setelah pengumuman berita positif tentang regulasi, token DeFi mengalami kenaikan harga yang luas. Proyek-proyek terkemuka seperti Aave, LDO, UNI, COMP, dan lainnya umumnya mengalami kenaikan besar antara 20% hingga 40%. Analisis data hampir enam bulan terakhir untuk 20 besar protokol DeFi menunjukkan bahwa pertumbuhan TVL dari protokol DeFi terkemuka ini tidak signifikan di paruh pertama tahun ini, dengan 7 protokol mengalami penurunan TVL. Di antara protokol yang mengalami kenaikan, 5 di antaranya pertumbuhannya tidak melebihi 5%. Protokol dengan pertumbuhan tercepat adalah BUIDL yang diluncurkan oleh BlackRock, tetapi protokol ini lebih dekat dengan kategori RWA. Di antara protokol lainnya, Aave menunjukkan performa yang menonjol, dengan TVL melampaui 26 miliar dolar AS, mencetak rekor tertinggi baru, dan pertumbuhan lebih dari 6 miliar dolar AS di paruh pertama tahun ini. Spark berhasil mencapai pertumbuhan sebesar 72,97%.

TVL JustLend di ekosistem TRON turun 39,82% pada paruh pertama tahun ini, menjadi protokol utama dengan penurunan terbesar. Protokol populer seperti Sky, Lido, EigenLayer, dan Uniswap juga mengalami penurunan dalam berbagai tingkat.

Dalam hal harga token, token dari 20 besar protokol DeFi mengalami penarikan maksimum rata-rata sebesar 57% di paruh pertama tahun ini. Meskipun pemulihan pasar baru-baru ini menyebabkan lonjakan yang signifikan, sebagian besar token protokol belum kembali ke level harga awal tahun. Hanya token tata kelola SKY, MKR, yang naik 44,8% dibandingkan dengan 1 Januari, sementara AAVE nyaris kembali ke harga yang serupa. Secara keseluruhan, token-token ini rata-rata masih turun 24% dibandingkan dengan awal tahun.

Namun, token proyek DeFi ini umumnya mengalami rebound besar, rata-rata rebound 95,59% dari titik terendah. Beberapa token seperti ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer, dan Pendle mengalami rebound lebih dari 150%. Sebagian besar token mencapai titik terendah baru-baru ini pada 7 April, mirip dengan pergerakan pasar kripto secara keseluruhan, tetapi kekuatan rebound umumnya lebih baik dibandingkan dengan jenis token lainnya.

Dinamika Proyek Teratas:

Aave: Sebagai pemimpin DeFi, performanya mengesankan di paruh pertama tahun ini, sering mencatat rekor tertinggi baru. Memperluas ke Aptos, Soneium, dan beberapa blockchain publik lainnya, saat ini mendukung 18 blockchain. Meluncurkan proposal "Aavenomics", termasuk rencana pembelian kembali token senilai satu juta dolar setiap minggu dan redistribusi pendapatan untuk meningkatkan harga token AAVE.

Uniswap: Resmi meluncurkan versi V4, memperkenalkan hooks, mekanisme singleton, dan logika kustomisasi yang fleksibel, secara signifikan mengurangi biaya Gas. Unichain yang diluncurkan lebih lanjut memperluas daya saingnya dalam ekosistem Keuangan Desentralisasi. Meskipun TVL mengalami penurunan di paruh pertama tahun ini, jumlah staking ETH meningkat dibandingkan bulan Januari. Unichain dengan cepat menguasai pasar, menjadi blockchain kedua dengan TVL terbesar di Uniswap.

Sky: Diambil dari nama MakerDAO, mengalami peningkatan merek secara menyeluruh. Meskipun setelah peningkatan TVL mengalami penurunan, protokol Spark dalam ekosistem menunjukkan kinerja yang luar biasa di arah RWA. Total TVL Sky dan Spark melebihi 11 miliar dolar AS, menempati peringkat tiga besar. Tokennya MKR menunjukkan kinerja yang gemilang tahun ini, dari terendah sekitar 800 dolar AS naik menjadi 2100 dolar AS, dengan kenaikan lebih dari 170%.

EigenLayer: Memperkenalkan konsep "re-staking", TVL mengalami pertumbuhan eksplosif sebelum mengalami penurunan, dan baru-baru ini memasuki siklus pertumbuhan lagi. Dalam 2 bulan, meningkat dari 7 miliar dolar AS menjadi 12,4 miliar dolar AS, dengan peningkatan sebesar 77%. Pasar tampaknya sedang mendefinisikan kembali nilai nyata dari re-staking.

Lido: Sebagai pemimpin dalam staking likuid, stETH pernah mendominasi pasar, dengan puncak TVL hampir 40 miliar dolar AS. Namun, dengan pertumbuhan cepat Ethereum L2, Lido yang terlalu terfokus pada jaringan utama Ethereum (menguasai lebih dari 99%) menunjukkan penurunan, dengan TVL terus menurun. Token-nya baru-baru ini mengalami rebound yang relatif lemah. Bagaimana cepat beradaptasi dengan lebih banyak pasar menjadi kunci untuk menjaga posisi terdepan.

Peralihan regulasi SEC memberikan suntikan semangat bagi pasar DeFi di Amerika Serikat, diharapkan dapat mengurangi ketidakpastian regulasi. Tren data menunjukkan bahwa dinamika perkembangan DeFi semakin mandiri, bahkan mulai memberikan dampak positif pada nilai blockchain dasar. Di masa depan, klarifikasi regulasi mungkin akan menarik lebih banyak modal keuangan tradisional dengan preferensi risiko yang lebih rendah untuk memasuki bidang DeFi. Sementara itu, upaya raksasa keuangan tradisional untuk meluncurkan produk DeFi menandakan prospek integrasi yang lebih luas dan persaingan pasar yang lebih ketat. Situasi baru yang dibuka oleh pelonggaran regulasi ini mungkin adalah titik awal baru bagi DeFi untuk menuju kedewasaan dan integrasi mendalam dengan keuangan tradisional.