Curve face à la pression de désancrage de crvUSD : proposition du fondateur d'augmenter considérablement le taux d'intérêt de base

Récemment, après le GHO d'Aave, le crvUSD de Curve fait également face à une légère pression de désancrage. Pour faire face à cette situation, le fondateur de Curve, Michael, a proposé une proposition sur le forum de gouvernance le 21 novembre, suggérant d'augmenter considérablement le taux d'intérêt de base (multiplicateur de taux d'intérêt) rate0 de crvUSD, afin de tenter de stabiliser le prix du crvUSD à 1 USD. Cette proposition a été soumise au vote sur Curve DAO le 28 novembre et a obtenu un taux de soutien de 100 %.

Les données montrent que le prix le plus bas du crvUSD au cours des 7 derniers jours était d'environ 0,99 USD, et il est actuellement remonté à 0,996 USD. En tant que stablecoin légèrement ancré à 1 USD, le prix du crvUSD déclenche un mécanisme d'arbitrage lorsque son écart par rapport à la valeur cible se produit. Cependant, les récents événements de dépegging de plusieurs stablecoins similaires montrent que lorsque le prix est inférieur à 1 USD, les comportements d'arbitrage ne parviennent pas toujours à stabiliser le prix. Si le marché perd confiance en sa stabilité à long terme, les utilisateurs pourraient réduire leur détention de ce type de stablecoin.

La nouvelle proposition de Michael vise à ajuster le multiplicateur de taux d'intérêt sur tous les marchés de crvUSD afin de mieux gérer l'ancrage de crvUSD au dollar américain et la santé globale du marché des prêts. Plus précisément, la proposition suggère d'augmenter le taux d'intérêt de base sur le marché de l'ETH et du BTC non stakés de 5,8 % à 11 %, et le taux d'intérêt de base sur le marché de l'ETH staké de 8,6 % à 15 %.

Cet ajustement devrait entraîner une augmentation significative du taux d'intérêt réel des prêts crvUSD. Par exemple, pour le wstETH staké, le taux d'intérêt des prêts pourrait passer de 11,3 % à 19,7 %. Un taux d'intérêt aussi élevé devrait inciter les utilisateurs de prêts à acheter du crvUSD pour rembourser leurs prêts, ce qui fera monter le prix du crvUSD. Alors que le prix revient progressivement à 1 USD, la pression à la hausse sur le taux d'intérêt due au désancrage devrait diminuer ou disparaître.

Il convient de noter que le crvUSD utilise un mécanisme de taux d'intérêt dynamique, où le taux d'intérêt final dépend non seulement du taux d'intérêt de base, mais aussi de la performance du prix du crvUSD et de la proportion de la dette du PegKeeper. Le PegKeeper, en tant que contrat spécialement conçu pour émettre et absorber la dette du crvUSD, joue un rôle important dans le processus de retour au prix.

Actuellement, cette proposition est en vigueur, le taux d'intérêt pour emprunter des crvUSD en utilisant wstETH comme garantie a été porté à 19,94 %. Cette mesure pourrait inciter certains utilisateurs à rembourser leurs prêts. Cependant, il faudra observer et évaluer davantage si le prix du crvUSD pourra rester stable à 1 USD à long terme, si la dette de PegKeeper augmentera et entraînera une nouvelle baisse des taux d'intérêt, ainsi que l'impact de ces opérations sur l'application crvUSD.