Aperçu du marché

Signaux de marché anormaux

Cette semaine, le marché financier a connu une situation rare de "triple massacre" des actions, des obligations et des devises :

• Les actions américaines ont connu une forte volatilité, l'indice S&P 500 ayant augmenté de 5 % en une semaine.
• Le rendement des obligations américaines à 10 ans a grimpé à 4,47 %.
• L'indice du dollar a chuté en dessous de 100.

Performance des actifs refuges diversifiée :

• Le prix de l'or a franchi 3200 dollars l'once
• Les monnaies refuges traditionnelles telles que le yen japonais et le franc suisse se renforcent.
• Le statut de refuge du dollar est remis en question

Contradictions des données économiques

Les premiers signes de stagflation apparaissent :

• La baisse des données CPI, principalement grâce à la diminution des prix de l'essence
• L'inflation de base ( logement, alimentation ) reste persistante.
• L'IPP a diminué de 0,4 % par rapport au mois précédent, reflétant la coexistence de la contraction de la demande et de la rigidité des coûts.

Il convient de noter que les données actuelles ne reflètent pas encore l'impact des nouveaux droits de douane, et que les attentes pessimistes du marché ont peut-être déjà été anticipées.

La crise de liquidité se profile

Le marché de la dette américaine connaît une spirale de ventes.

• Les obligations à long terme ont fortement chuté
• La valeur des actifs de garantie diminue
• Les fonds spéculatifs ont été contraints de vendre.
• Taux de rendement en hausse

Pression accrue sur le marché de rachat :

• L'écart entre BGCR et SOFR s'élargit
• Réflexion sur la montée soudaine des coûts de financement des garanties.
• La stratification de la liquidité sur le marché s'intensifie

Politique et risques externes

La bataille des droits de douane se poursuit:

• Les droits de douane sur la Chine augmentent à 145%
• La contre-mesure de la Chine à 125%
• La guerre commerciale s'est partiellement apaisée, mais les risques à long terme persistent.

Pression de refinancement des obligations américaines :

• Environ 9 trillions de dollars d'obligations américaines arrivent à échéance en 2025
• Les détenteurs étrangers liquidant ou exacerbant la pression sur la liquidité

Perspectives pour la semaine prochaine

Logique de défense du marché

• Les flux de capitaux se dirigent vers des actifs refuges non liés au dollar( or, yen, franc suisse)
• La domination du trading de stagflation, les obligations américaines à long terme et les actifs en actions à haut effet de levier font face à un risque de vente.

Indicateurs clés de surveillance

• Liquidité des obligations américaines ( le rendement à 10 ans va-t-il dépasser 5 % )
• Situation des variations de la dette détenue par la Chine
• Intervention sur le taux de change de la Banque du Japon
• Changement des écarts de rendement obligataire à haut rendement