Reconstruir la comprensión de las monedas estables: un marco de clasificación multidimensional ayuda a los usuarios a elegir el activo digital más adecuado
Reconstruir la visión del mundo de las monedas estables: un marco de clasificación multidimensional ayuda a los usuarios a elegir
A medida que las monedas estables se infiltran gradualmente en múltiples escenarios como pagos globales, DeFi y ahorro como refugio, ya no es un concepto que pueda definirse con una narrativa unificada. La comprensión y el uso de las monedas estables varían enormemente entre diferentes usuarios: puede ser una herramienta principal para transferencias transfronterizas, o puede ser un componente clave de los rendimientos en cadena.
Esto significa que los escenarios de uso de la moneda estable varían de persona a persona y surgen según la necesidad. Impulsado por la diversidad de demandas, un marco de clasificación multidimensional basado en la intención del usuario, la confianza en el riesgo y la arquitectura técnica se ha convertido esencialmente en el punto de partida clave para entender el ecosistema de la moneda estable.
Este artículo intenta, desde la perspectiva del usuario, reconstruir una visión del mundo de las monedas estables, abordando tres dimensiones: los objetivos del usuario, el modelo de riesgos y la arquitectura tecnológica, para construir un marco de comprensión de las monedas estables que realmente se base en las necesidades del usuario y se adapte a los escenarios de uso.
I. Panorama de las monedas estables en el sentido tradicional
El mundo del cripto se llena de narrativas ruidosas, pero la moneda estable siempre ha sido un tema eterno.
En la narrativa tradicional, el mercado ha estado acostumbrado durante mucho tiempo a tener como núcleo el "mecanismo de anclaje", dividiendo las monedas estables principalmente en tres categorías:
Tipo de colateral en moneda fiduciaria: como USDT, USDC, etc., anclados 1:1 al dólar, con alta liquidez y gran aceptación;
Cripto-colateralizado: como DAI, RAI, mantiene el anclaje a través de la sobre-colateralización de activos como ETH, enfatizando la descentralización y la resistencia a la censura;
Moneda estable algorítmica: como el UST que ya ha colapsado, depende del diseño del mecanismo y de las expectativas del mercado para regular el precio, sin necesidad de colateralizar activos reales;
Además, existen monedas estables ancladas a activos no denominados en dólares, como el oro y el euro, por ejemplo, el Tether Gold(XAU₮), que representa una onza de oro por cada token, soporta transferencias en cadena y redenciones físicas, actualmente almacenado por una empresa en una bóveda construida en Suiza, con un tamaño de tenencia que ha alcanzado los 8 mil millones de dólares, convirtiéndose en uno de los mayores propietarios privados de oro del mundo.
En los últimos años, este marco de clasificación nos ha proporcionado un punto de entrada inicial para comprender las monedas estables, pero en términos de uso, este método de clasificación basado en el mecanismo de anclaje se ha vuelto cada vez más difícil de satisfacer las necesidades de comprensión y elección de una variedad de usuarios.
La razón principal es que, junto con la expansión de la moneda estable, no todos los usuarios son comerciantes en la cadena o jugadores de DeFi, lo que hace que la dimensión de un único mecanismo de anclaje ya no pueda responder las preguntas que más preocupan a los usuarios: "¿Es adecuado para mí?" "¿Es seguro de usar?" "¿Se puede usar en la cadena que utilizo con frecuencia?".
Por ejemplo, USDT y USDC son ambos monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria, pero su estructura de reservas, grado de cumplimiento y nivel de confianza del mercado difieren enormemente. Al mismo tiempo, nuevas regulaciones ( como la Ley GENIUS y MiCA ) también están clasificándose según su uso y cumplimiento, lo que dificulta aún más que las clasificaciones tradicionales coincidan con el marco de políticas real.
Dos, el dilema de clasificación de las monedas estables bajo nuevas variables
Recientemente, el CEO de un conocido emisor de moneda estable explicó que, durante el período de recesión económica desde 2020, algunos países en desarrollo se vieron muy afectados, con un aumento de precios, devaluación de la moneda local y altas tasas de desempleo, lo que hizo que muchas familias enfrentaran dificultades financieras. Las monedas estables como USDT pueden satisfacer en cierta medida las necesidades de estas familias, utilizándose para el ahorro, remesas transfronterizas y pagos diarios.
Por esta razón, en regiones como América Latina, Oriente Medio y el sur de Asia, muchos usuarios se han convertido en usuarios globales que entran por primera vez en el mundo de las criptomonedas. Utilizan monedas estables debido a la devaluación de su moneda local y las dificultades en las transferencias transfronterizas, por lo que solo les interesa su estabilidad, costos y si pueden retirarlas en cualquier momento.
En comparación, los jugadores nativos de Crypto - usuarios experimentados en la cadena, arbitrajistas y traders de nivel institucional, tienen un enfoque completamente diferente hacia las monedas estables; ellos buscan más bien la liquidez nativa, el soporte del protocolo, la eficiencia de la combinación y las rutas de arbitraje, en lugar de simplemente el mecanismo de anclaje.
Esto también significa que la diversificación de la base de usuarios es cada vez más evidente, la pista de las monedas estables ha llegado al punto en que debe salir del marco tradicional de "colateral en moneda fiduciaria/colateral en criptomonedas/anclaje algorítmico". Desde la perspectiva del usuario, al reconstruir la lógica de clasificación, desde este punto de vista, el "cambio" de las monedas estables es, en esencia, el resultado impulsado conjuntamente por las necesidades de los usuarios y el ecosistema del mercado.
Esto incluye tanto la explosión de escenarios de aplicación de moneda estable (, desde la participación en DeFi hasta la emisión de salarios transfronterizos ), como la diversificación de los grupos de usuarios y las necesidades de uso (, desde la preservación del capital hasta los altos rendimientos ), así como la mejora del marco regulatorio en un sentido macro (, desde el MiCA de la UE hasta la ley GENIUS de EE.UU. ), por lo que en la mente de los usuarios ya se ha fragmentado en varios mundos de moneda estable:
Los nuevos en criptomonedas necesitan una moneda estable "simple y segura" donde puedan almacenar fondos con confianza y aprender gradualmente.
Los entusiastas de DeFi están atentos al "potencial de rendimiento", utilizando moneda estable para préstamos en Aave y minería de liquidez en Curve;
Los traders experimentados buscan "liquidez extrema", necesitan intercambiar rápidamente monedas estables en los principales intercambios;
Los usuarios globales valoran más "pagos transfronterizos de bajo costo", los costos en cadena y la velocidad de llegada son indicadores clave;
Este sistema de clasificación tradicional está destinado a volverse obsoleto en el contexto de la creciente diversidad de demandas de hoy.
En resumen, en el mundo actual de Web3 y en la pista de monedas estables, no existe una "mejor" moneda estable, solo existe la "más adecuada para un objetivo específico".
Tres, ¿cómo construir una visión del mundo de moneda estable multidimensional?
También fue en este contexto que, para permitir que cada usuario pueda encontrar la moneda estable que mejor se adapte a sus necesidades, la industria propuso un marco de clasificación de monedas estables compuesto por tres ejes centrales:
Desde la perspectiva de los objetivos del usuario (, por qué usar ), cuán segura es la confianza en el riesgo (, y en qué y cómo se utiliza la arquitectura técnica ), se busca ofrecer un retrato claro de cada moneda estable, ayudando a los usuarios a tomar decisiones fundamentadas en escenarios complejos.
( 1. Intención del usuario y objetivos financieros ) ¿Por qué usar ###?
Este es un eje de clasificación basado en la motivación del usuario, que aclara los escenarios de uso de la moneda estable y responde directamente a la pregunta "¿por qué usarla?".
Como es bien sabido, la función de las monedas estables ya se ha diversificado, y diferentes escenarios corresponden a diferentes elecciones:
Pagos y transferencia de valor: como USDT(Tron), bajos costos, amplia cobertura, conveniente para remesas transfronterizas;
Conservación de capital y cobertura de riesgos: como USDC, adecuado para usar como cuenta en dólares en la cadena o para cobertura en mercados bajistas;
Generación de ingresos y aumento de la riqueza: como USDe, genera ingresos nativos a través de un mecanismo de vinculación y un modelo de cobertura de derivados;
Uso de colateral y apalancamiento: como DAI, USDC, USDT, los activos colaterales más comúnmente utilizados en protocolos DeFi, que facilitan el préstamo y el comercio;
Esta clasificación puede responder directamente a la pregunta más común de los usuarios: Quiero hacer X, ¿cuál moneda estable debo elegir?
( 2.Riesgo y modelo de confianza) ¿Qué tan seguro es###
Esto determina el nivel de riesgo que los usuarios están dispuestos a asumir al elegir, y sus elementos clave incluyen la composición de reservas, el estado de auditoría, las licencias regulatorias, entre otros.
Entre los niveles más altos se encuentran las monedas estables de nivel bancario y reguladas, cuya reputación se basa en la supervisión gubernamental y el sistema financiero tradicional, siendo representantes típicos USDC y PYUSD. A continuación, están las monedas estables dominantes en el mercado y sistémicas, como USDT, cuya confianza proviene principalmente de un enorme efecto de red y una liquidez inigualable, aunque su estatus regulatorio y la transparencia de las reservas son objeto de controversia.
Una vez más, se trata de monedas estables descentralizadas y verificables en la cadena, como el DAI de MakerDAO, en las que los usuarios confían en el código auditado públicamente y el consenso de la comunidad, en lugar de en una entidad centralizada; por último, están los activos sintéticos y las monedas estables impulsadas por algoritmos que representan la exploración de vanguardia, como el USDe de Ethena, cuya confianza se basa en modelos económicos complejos, y también conlleva nuevos riesgos que aún no han sido probados a largo plazo.
La agencia de calificación regulatoria S&P ha calificado a USDC como "fuerte" y a USDT como "limitado", lo que también confirma la base real de este marco jerárquico.
El tercer eje de clasificación se centra en la arquitectura técnica y el ecosistema, que determina "dónde y cómo se utiliza" la moneda estable.
En pocas palabras, la forma en que se despliega en diferentes cadenas determina su disponibilidad, seguridad y estructura de costos, donde la diferencia entre el despliegue nativo y el cross-chain es crucial: la moneda estable nativa es emitida directamente por la autoridad, como el USDC en Base (, siendo más seguro; la versión cross-chain depende de mecanismos de puenteo entre cadenas, lo que conlleva riesgos de ataques a contratos inteligentes;
En segundo lugar, un ecosistema dominado por una moneda estable determina sus escenarios de aplicación clave, como la red principal de Ethereum que, debido a su alta seguridad, es más adecuada para liquidaciones; Solana y otras L1 de alto rendimiento atraen una gran cantidad de actividades de pago y transferencia debido a sus bajas tarifas y alta velocidad, mientras que Arbitrum, Base y otras L2 de Ethereum están rápidamente convirtiéndose en los principales lugares para actividades DeFi debido a sus bajos costos de Gas y su compatibilidad con Ethereum.
Esto significa que los usuarios pueden elegir la versión más adecuada entre diferentes redes, según el costo en la cadena y la demanda de uso.
Hasta el momento de la publicación, una conocida billetera ha creado una función de colección de monedas basada en el pensamiento anterior, dividiendo las monedas estables en múltiples subconjuntos explorables:
Monedas estables Bluechip: USDT, USDC y otros activos principales;
Protocolos DeFi moneda estable DeFi Stables: DAI, crvUSD, USDe y otras monedas estables con amplios escenarios DeFi;
Monedas estables de pago global Remit Stables: monedas estables orientadas a la liquidación como Tron-USDT, TUSD, etc;
Moneda estable legal: PYUSD, FDUSD y otros activos regulados;
Moneda estable generadora de rendimientos Yield Stables: USDe, USDS, USDB y otras monedas estables con mecanismo de generación de rendimientos;
Monedas estables no USD: exploración de la diversificación de monedas como EURC, XAU₮, PAXG, etc.
Esta colección de tokens clasifica las monedas estables según la intención del usuario ), como principiantes, rendimientos DeFi, pagos globales (. Los usuarios pueden emparejar rápidamente la combinación de monedas estables más adecuada según su nivel de conocimiento, objetivos financieros y disponibilidad en su región.
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Resumen
La esencia de la moneda estable es ser una herramienta al servicio de las personas.
Desde la clasificación tradicional hasta una visión del mundo multidimensional, lo que ha cambiado no es solo la forma de clasificar, sino también el servicio a las necesidades reales de los usuarios. Por lo tanto, no existen monedas estables omnipotentes, solo monedas estables que se adaptan a los escenarios.
Por ejemplo, una descripción completa de USDC incluirá atributos de "preservación de capital" y "colateral" en la intención del usuario; en términos de riesgo, pertenece a la primera línea, "nivel bancario y regulado"; en la arquitectura técnica, ofrece versiones nativas en muchas L1 y L2 principales.
Esto es mucho más rico y práctico que una simple "moneda estable" respaldada por moneda fiduciaria, ya que puede ayudar realmente a los usuarios a entender las compensaciones entre diferentes monedas estables en términos de seguridad, potencial de rendimiento, combinabilidad y eficiencia de transacciones, lo que les permite tomar la decisión más sabia según sus necesidades.
En una palabra, creemos que el valor último de la moneda estable proviene de su capacidad de "servir a las personas"; no debería ser solo un derivado de la narrativa criptográfica, sino que debería convertirse en la herramienta más cercana a la realidad en la caja de herramientas de gestión de activos del usuario.
En el mundo de Web3, la mejor opción siempre es la que "se adapta a uno mismo".
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Reconstruir la comprensión de las monedas estables: un marco de clasificación multidimensional ayuda a los usuarios a elegir el activo digital más adecuado
Reconstruir la visión del mundo de las monedas estables: un marco de clasificación multidimensional ayuda a los usuarios a elegir
A medida que las monedas estables se infiltran gradualmente en múltiples escenarios como pagos globales, DeFi y ahorro como refugio, ya no es un concepto que pueda definirse con una narrativa unificada. La comprensión y el uso de las monedas estables varían enormemente entre diferentes usuarios: puede ser una herramienta principal para transferencias transfronterizas, o puede ser un componente clave de los rendimientos en cadena.
Esto significa que los escenarios de uso de la moneda estable varían de persona a persona y surgen según la necesidad. Impulsado por la diversidad de demandas, un marco de clasificación multidimensional basado en la intención del usuario, la confianza en el riesgo y la arquitectura técnica se ha convertido esencialmente en el punto de partida clave para entender el ecosistema de la moneda estable.
Este artículo intenta, desde la perspectiva del usuario, reconstruir una visión del mundo de las monedas estables, abordando tres dimensiones: los objetivos del usuario, el modelo de riesgos y la arquitectura tecnológica, para construir un marco de comprensión de las monedas estables que realmente se base en las necesidades del usuario y se adapte a los escenarios de uso.
I. Panorama de las monedas estables en el sentido tradicional
El mundo del cripto se llena de narrativas ruidosas, pero la moneda estable siempre ha sido un tema eterno.
En la narrativa tradicional, el mercado ha estado acostumbrado durante mucho tiempo a tener como núcleo el "mecanismo de anclaje", dividiendo las monedas estables principalmente en tres categorías:
Además, existen monedas estables ancladas a activos no denominados en dólares, como el oro y el euro, por ejemplo, el Tether Gold(XAU₮), que representa una onza de oro por cada token, soporta transferencias en cadena y redenciones físicas, actualmente almacenado por una empresa en una bóveda construida en Suiza, con un tamaño de tenencia que ha alcanzado los 8 mil millones de dólares, convirtiéndose en uno de los mayores propietarios privados de oro del mundo.
En los últimos años, este marco de clasificación nos ha proporcionado un punto de entrada inicial para comprender las monedas estables, pero en términos de uso, este método de clasificación basado en el mecanismo de anclaje se ha vuelto cada vez más difícil de satisfacer las necesidades de comprensión y elección de una variedad de usuarios.
La razón principal es que, junto con la expansión de la moneda estable, no todos los usuarios son comerciantes en la cadena o jugadores de DeFi, lo que hace que la dimensión de un único mecanismo de anclaje ya no pueda responder las preguntas que más preocupan a los usuarios: "¿Es adecuado para mí?" "¿Es seguro de usar?" "¿Se puede usar en la cadena que utilizo con frecuencia?".
Por ejemplo, USDT y USDC son ambos monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria, pero su estructura de reservas, grado de cumplimiento y nivel de confianza del mercado difieren enormemente. Al mismo tiempo, nuevas regulaciones ( como la Ley GENIUS y MiCA ) también están clasificándose según su uso y cumplimiento, lo que dificulta aún más que las clasificaciones tradicionales coincidan con el marco de políticas real.
Dos, el dilema de clasificación de las monedas estables bajo nuevas variables
Recientemente, el CEO de un conocido emisor de moneda estable explicó que, durante el período de recesión económica desde 2020, algunos países en desarrollo se vieron muy afectados, con un aumento de precios, devaluación de la moneda local y altas tasas de desempleo, lo que hizo que muchas familias enfrentaran dificultades financieras. Las monedas estables como USDT pueden satisfacer en cierta medida las necesidades de estas familias, utilizándose para el ahorro, remesas transfronterizas y pagos diarios.
Por esta razón, en regiones como América Latina, Oriente Medio y el sur de Asia, muchos usuarios se han convertido en usuarios globales que entran por primera vez en el mundo de las criptomonedas. Utilizan monedas estables debido a la devaluación de su moneda local y las dificultades en las transferencias transfronterizas, por lo que solo les interesa su estabilidad, costos y si pueden retirarlas en cualquier momento.
En comparación, los jugadores nativos de Crypto - usuarios experimentados en la cadena, arbitrajistas y traders de nivel institucional, tienen un enfoque completamente diferente hacia las monedas estables; ellos buscan más bien la liquidez nativa, el soporte del protocolo, la eficiencia de la combinación y las rutas de arbitraje, en lugar de simplemente el mecanismo de anclaje.
Esto también significa que la diversificación de la base de usuarios es cada vez más evidente, la pista de las monedas estables ha llegado al punto en que debe salir del marco tradicional de "colateral en moneda fiduciaria/colateral en criptomonedas/anclaje algorítmico". Desde la perspectiva del usuario, al reconstruir la lógica de clasificación, desde este punto de vista, el "cambio" de las monedas estables es, en esencia, el resultado impulsado conjuntamente por las necesidades de los usuarios y el ecosistema del mercado.
Esto incluye tanto la explosión de escenarios de aplicación de moneda estable (, desde la participación en DeFi hasta la emisión de salarios transfronterizos ), como la diversificación de los grupos de usuarios y las necesidades de uso (, desde la preservación del capital hasta los altos rendimientos ), así como la mejora del marco regulatorio en un sentido macro (, desde el MiCA de la UE hasta la ley GENIUS de EE.UU. ), por lo que en la mente de los usuarios ya se ha fragmentado en varios mundos de moneda estable:
Este sistema de clasificación tradicional está destinado a volverse obsoleto en el contexto de la creciente diversidad de demandas de hoy.
En resumen, en el mundo actual de Web3 y en la pista de monedas estables, no existe una "mejor" moneda estable, solo existe la "más adecuada para un objetivo específico".
Tres, ¿cómo construir una visión del mundo de moneda estable multidimensional?
También fue en este contexto que, para permitir que cada usuario pueda encontrar la moneda estable que mejor se adapte a sus necesidades, la industria propuso un marco de clasificación de monedas estables compuesto por tres ejes centrales:
Desde la perspectiva de los objetivos del usuario (, por qué usar ), cuán segura es la confianza en el riesgo (, y en qué y cómo se utiliza la arquitectura técnica ), se busca ofrecer un retrato claro de cada moneda estable, ayudando a los usuarios a tomar decisiones fundamentadas en escenarios complejos.
( 1. Intención del usuario y objetivos financieros ) ¿Por qué usar ###?
Este es un eje de clasificación basado en la motivación del usuario, que aclara los escenarios de uso de la moneda estable y responde directamente a la pregunta "¿por qué usarla?".
Como es bien sabido, la función de las monedas estables ya se ha diversificado, y diferentes escenarios corresponden a diferentes elecciones:
Esta clasificación puede responder directamente a la pregunta más común de los usuarios: Quiero hacer X, ¿cuál moneda estable debo elegir?
( 2.Riesgo y modelo de confianza) ¿Qué tan seguro es###
Esto determina el nivel de riesgo que los usuarios están dispuestos a asumir al elegir, y sus elementos clave incluyen la composición de reservas, el estado de auditoría, las licencias regulatorias, entre otros.
Entre los niveles más altos se encuentran las monedas estables de nivel bancario y reguladas, cuya reputación se basa en la supervisión gubernamental y el sistema financiero tradicional, siendo representantes típicos USDC y PYUSD. A continuación, están las monedas estables dominantes en el mercado y sistémicas, como USDT, cuya confianza proviene principalmente de un enorme efecto de red y una liquidez inigualable, aunque su estatus regulatorio y la transparencia de las reservas son objeto de controversia.
Una vez más, se trata de monedas estables descentralizadas y verificables en la cadena, como el DAI de MakerDAO, en las que los usuarios confían en el código auditado públicamente y el consenso de la comunidad, en lugar de en una entidad centralizada; por último, están los activos sintéticos y las monedas estables impulsadas por algoritmos que representan la exploración de vanguardia, como el USDe de Ethena, cuya confianza se basa en modelos económicos complejos, y también conlleva nuevos riesgos que aún no han sido probados a largo plazo.
La agencia de calificación regulatoria S&P ha calificado a USDC como "fuerte" y a USDT como "limitado", lo que también confirma la base real de este marco jerárquico.
( 3. Arquitectura técnica y adaptación ecológica) dónde usar & cómo usar###
El tercer eje de clasificación se centra en la arquitectura técnica y el ecosistema, que determina "dónde y cómo se utiliza" la moneda estable.
En pocas palabras, la forma en que se despliega en diferentes cadenas determina su disponibilidad, seguridad y estructura de costos, donde la diferencia entre el despliegue nativo y el cross-chain es crucial: la moneda estable nativa es emitida directamente por la autoridad, como el USDC en Base (, siendo más seguro; la versión cross-chain depende de mecanismos de puenteo entre cadenas, lo que conlleva riesgos de ataques a contratos inteligentes;
En segundo lugar, un ecosistema dominado por una moneda estable determina sus escenarios de aplicación clave, como la red principal de Ethereum que, debido a su alta seguridad, es más adecuada para liquidaciones; Solana y otras L1 de alto rendimiento atraen una gran cantidad de actividades de pago y transferencia debido a sus bajas tarifas y alta velocidad, mientras que Arbitrum, Base y otras L2 de Ethereum están rápidamente convirtiéndose en los principales lugares para actividades DeFi debido a sus bajos costos de Gas y su compatibilidad con Ethereum.
Esto significa que los usuarios pueden elegir la versión más adecuada entre diferentes redes, según el costo en la cadena y la demanda de uso.
Hasta el momento de la publicación, una conocida billetera ha creado una función de colección de monedas basada en el pensamiento anterior, dividiendo las monedas estables en múltiples subconjuntos explorables:
Esta colección de tokens clasifica las monedas estables según la intención del usuario ), como principiantes, rendimientos DeFi, pagos globales (. Los usuarios pueden emparejar rápidamente la combinación de monedas estables más adecuada según su nivel de conocimiento, objetivos financieros y disponibilidad en su región.
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Resumen
La esencia de la moneda estable es ser una herramienta al servicio de las personas.
Desde la clasificación tradicional hasta una visión del mundo multidimensional, lo que ha cambiado no es solo la forma de clasificar, sino también el servicio a las necesidades reales de los usuarios. Por lo tanto, no existen monedas estables omnipotentes, solo monedas estables que se adaptan a los escenarios.
Por ejemplo, una descripción completa de USDC incluirá atributos de "preservación de capital" y "colateral" en la intención del usuario; en términos de riesgo, pertenece a la primera línea, "nivel bancario y regulado"; en la arquitectura técnica, ofrece versiones nativas en muchas L1 y L2 principales.
Esto es mucho más rico y práctico que una simple "moneda estable" respaldada por moneda fiduciaria, ya que puede ayudar realmente a los usuarios a entender las compensaciones entre diferentes monedas estables en términos de seguridad, potencial de rendimiento, combinabilidad y eficiencia de transacciones, lo que les permite tomar la decisión más sabia según sus necesidades.
En una palabra, creemos que el valor último de la moneda estable proviene de su capacidad de "servir a las personas"; no debería ser solo un derivado de la narrativa criptográfica, sino que debería convertirse en la herramienta más cercana a la realidad en la caja de herramientas de gestión de activos del usuario.
En el mundo de Web3, la mejor opción siempre es la que "se adapta a uno mismo".
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