Posicionamiento estratégico de Ethereum: de "computadora mundial" a "libro mayor mundial"

Muchas personas creen que Vitalik Buterin destacó recientemente que Ethereum es un "libro mayor mundial" como un nuevo ajuste estratégico, pero en realidad, esta transformación comenzó con la implementación de EIP-1559. Las stablecoins representan el 50% de la cuota de mercado en Ethereum, consolidando aún más su posición como capa de liquidación financiera. Analicemos detenidamente esta transformación:

1. El valor central de EIP-1559

El principal objetivo de EIP-1559 no es reducir las tarifas de Gas, sino redefinir el mecanismo de captura de valor de la red principal de Ethereum. Marca que Ethereum ya no depende del consumo de gas derivado del aumento del volumen de transacciones para obtener valor.

Antes de EIP-1559, todas las transacciones se concentraban en la red principal, lo que provocaba un gran consumo de Gas de ETH, alcanzando casi miles de ETH quemados diariamente en 2021. La congestión de la red principal era grave, y Layer2 también tuvo que participar en la competencia por el Gas al enviar datos de verificación por lotes, lo que resultaba costoso y difícil de predecir.

EIP-1559 introdujo un mecanismo de tarifa base predecible, lo que hace que el costo de las presentaciones por lotes de Layer2 en la cadena principal sea estable y controlable. Esto no solo reduce la barrera de entrada para Layer2, sino que también permite que más Layer2 dependan únicamente de Ethereum para la liquidación final.

Este cambio ha transformado profundamente la lógica de captura de valor de Ethereum: de depender del "crecimiento consumista" de las transacciones de alta frecuencia en la mainnet a depender de la "crecimiento fiscal" basado en la demanda de liquidación de Layer2.

Este modelo es similar al manejo de negocios diarios por parte de los bancos en diferentes lugares, pero la liquidación de grandes montos entre bancos debe ser confirmada a través del sistema del banco central. El banco central no atiende directamente a los usuarios comunes, pero todos los bancos necesitan "pagar impuestos" al banco central y aceptar la supervisión.

Esta es precisamente una característica típica de la "contabilidad mundial".

2. La importancia de las stablecoins

La capitalización total de las stablecoins en el mundo supera los 250,000 millones de dólares, y Ethereum representa el 50% de la cuota. Esta proporción ha aumentado desde la implementación de EIP-1559. La razón por la que Ethereum puede atraer tanto capital radica en su prima de seguridad inigualable.

En concreto, USDT tiene un total de 62,99 mil millones de dólares en Ethereum, mientras que USDC tiene 38,15 mil millones de dólares. En comparación, la cantidad total de stablecoins en otras cadenas públicas es insignificantemente pequeña.

Los emisores de stablecoins eligen Ethereum no por la velocidad de transacción o el costo, sino por la incomparable seguridad económica proporcionada por el staking de casi cien mil millones de ETH. Este es un factor de consideración crucial para las instituciones que gestionan grandes activos.

Una gran acumulación de fondos en stablecoins ha formado una rueda de crecimiento auto-reforzante en el ecosistema de Ethereum: cuantas más stablecoins hay, más profunda es la liquidez, lo que atrae a más protocolos DeFi a elegir Ethereum, generando así una mayor demanda de stablecoins y atrayendo más capital.

Desde esta perspectiva, la gran concentración de stablecoins en Ethereum es, en realidad, un reconocimiento de la liquidez global a su posicionamiento como "libro mayor mundial".

3. División del trabajo ecológico y desarrollo futuro

Con la red principal de Ethereum enfocándose en ser una capa de liquidación de nivel "banco central", la estrategia de posicionamiento de todo el ecosistema de Ethereum se vuelve más clara: Layer2 se encarga del comercio de alta frecuencia, mientras que la red principal de Ethereum se centra en la liquidación final, con una división del trabajo clara y eficiente. Cada liquidación que regresa de Layer2 a la red principal continuará quemando ETH, acelerando el efecto deflacionario.

Sin embargo, los datos reales muestran que la prosperidad de Layer2 no ha traído la contribución deflacionaria esperada a la red principal de Ethereum. La cantidad de Burn diaria en la red principal se ha reducido drásticamente, a veces incluso a menos de unos pocos cientos de ETH. Mientras tanto, el volumen de transacciones en las principales plataformas de Layer2 ha aumentado considerablemente, con ganancias significativas.

Este fenómeno ha suscitado algunas preocupaciones: los usuarios se están trasladando en masa a Layer2, y la cadena principal parece haberse convertido en una "ciudad fantasma". Layer2 cobra altas tarifas de transacción todos los días, pero la "cuota de protección" que recibe la cadena principal es relativamente baja.

A pesar de ello, este problema no es suficiente para socavar la posición de Ethereum como el libro mayor del mundo. La gran acumulación de stablecoins, la garantía de casi cien mil millones de dólares (28% del suministro en staking) y el ecosistema DeFi más grande del mundo, demuestran que el capital elige la autoridad de liquidación de Ethereum, en lugar de la prosperidad comercial del ecosistema Layer2.

Recientemente, el fundador de Ethereum parece haber tomado conciencia de este problema y está tratando de mejorar el rendimiento de la red principal para evitar que Layer2 se convierta en un obstáculo para el desarrollo de la posición de "libro mayor mundial" de Ethereum.

Pero, en última instancia, el éxito o fracaso de Layer2 no está directamente relacionado con la posición del "libro mayor mundial" de Ethereum. El énfasis actual en el "libro mayor mundial" es más bien una confirmación oficial de un hecho consumado. EIP-1559 es ese punto de inflexión histórico que marca la transición de Ethereum de "computadora mundial" a "banco central mundial".

Si creemos que el futuro de los beneficios de las criptomonedas radica en la fusión de la infraestructura DeFi en la cadena con las finanzas tradicionales, entonces la posición de "banco central mundial" de Ethereum es suficiente para consolidar su estatus; la prosperidad o no del ecosistema Layer2 no es el aspecto clave.