مشروع إيثينا البيئي سيقوم بتسجيل الدخول إلى ناسداك، مما يخلق نموذجًا جديدًا للعملة المستقرة

مؤخراً، أثارت أخبار هامة في عالم العملات المشفرة اهتماماً واسعاً: سيتم إدراج مشروع ضمن نظام Ethena في بورصة ناسداك من خلال طريقة دمج SPAC. لا يمثل هذا الإجراء فقط دخول النظام البيئي للعملات المستقرة إلى الأسواق المالية التقليدية، بل يبرز أيضاً أن صناعة التشفير تتجه نحو مزيد من النضج والتنظيم.

الخطة الأساسية للإدراج هذه هي دمج StablecoinX Assets Inc. مع شركة SPAC. بعد اكتمال الدمج، ستقوم الشركة الجديدة بالتداول في السوق العالمية لنازداك تحت رمز السهم "USDE". يتمثل موقع StablecoinX في كونه شركة متخصصة تقدم خدمات التحقق والبنية التحتية المالية لنظام Ethena، وتستهدف إنشاء منصة أصول خزينة تركز على نظام العملات المستقرة.

يرافق خطة الإدراج أيضًا خطة تمويل تصل إلى 360 مليون دولار. ستُستخدم هذه الأموال مباشرةً لشراء رموز ENA في السوق العامة، مع اعتماد استراتيجية "شراء فقط وليس بيع" للاحتفاظ بها على المدى الطويل. هذه الممارسة تختلف عن حجز الصناديق التقليدي، بل يتم تضمين الرموز مباشرة في الميزانية العمومية للشركة، للاحتفاظ بها كشكل من أشكال رأس المال الدائم، مما يحقق تغييرًا نوعيًا في العرض المتداول.

في الوقت نفسه، أطلقت مؤسسة Ethena خطة لإعادة شراء بقيمة 260 مليون دولار، ومن المتوقع أن تكتمل خلال 6 أسابيع. وفقًا للأسعار الحالية، فإن ذلك يعادل استيعاب حوالي 8% من المعروض المتداول من ENA. ستؤدي الخطتان معًا إلى قفل ما يصل إلى 26% من المعروض المتداول من ENA، مما يخلق سابقة في الصناعة، حيث لا تقتصر العملية على الشراء البسيط، بل هي بمثابة "حرق للمعروض"، مما أنشأ "ثقبًا أسود" حقيقيًا للقيمة.

منطقياً، قامت Ethena من خلال هيكل الأصول مثل USDe/sUSDe بإنشاء نظام مالي ثلاثي الطبقات يتضمن عملة مستقرة وعائدات ومشتقات. ومن خلال إدراج StablecoinX وعمليات الخزينة، أصبح لهذا النظام لأول مرة هيكل تمويل واقعي، لم يعد مقتصراً على عالم DeFi، بل يمكنه الاتصال بالنظام المالي السائد كشركة "بروتوكولية".

هذا التصميم يطبق آلية دعم أسعار الأسهم المدعومة بالاسترداد من التمويل التقليدي على مستوى الرموز، مما يشكل نموذج تدخل العرض والطلب ذو كفاءة رأس مالية عالية. والأهم من ذلك، أن هذا النموذج يتمتع بتأثير مركب طبيعي: الشراء يؤدي إلى زيادة الندرة، مما يعزز الثقة في السوق، ويشجع إعادة التمويل أو الحوافز الأكثر كفاءة، وبالتالي يحقق حلقة جيدة مستمرة.

في ظل البيئة السوقية الحالية، تبدو هذه الابتكارات الهيكلية مهمة للغاية. إنها ليست مجرد أخبار إيجابية بسيطة، بل تمثل نموذجًا جديدًا: تحويل أصول بروتوكول العملة المستقرة إلى أصول متصلة بأسواق رأس المال التقليدية. هذه التحول جعل ENA يتحول من رمز تداول بسيط إلى هيكل حقوق ملكية بروتوكول يمتلك نماذج تسعير الأصول المالية.

بالنسبة لسوق العملات المشفرة بأسره، يعني ظهور هذا النموذج أن قيمة التوكن لم تعد تقتصر فقط على قابليتها للتداول، بل الأهم هو قابليتها للتسعير. عندما يتمكن مشروع ما من العمل بشكل مستقل، بالإضافة إلى دخوله في هيكل رأس المال السائد وبناء آليات الحوافز طويلة الأجل، فإنه يمتلك القدرة على تجاوز دورات السوق.

قد لا تكون الابتكارات الجديدة في نظام Ethena هذه المرة بداية سوق قصيرة الأجل، بل قد تشير إلى دخول سوق العملات المشفرة في مرحلة جديدة من التطور. في هذه المرحلة، ستصبح الابتكارات الهيكلية والقيمة طويلة الأجل محور اهتمام المستثمرين، بدلاً من مجرد السعي وراء الارتفاعات القصيرة الأجل.

! نموذج جديد للعملات المستقرة ، بداية إعادة تقييم هيكلية