去中心化衍生品交易所的新尝试：MUFEX

去中心化合约交易所如果能实现谷歌账户登录，其受众群体将大幅扩大。如果一个平台既能提供中心化交易所的用户体验，又能让用户完全掌控自己的资产，那么在中心化交易所面临信任危机时，这样的平台无疑会吸引大量用户。

MUFEX（全称Most User Friendly EXchange）是一个新兴的去中心化衍生品交易所，旨在结合GMX的快速启动优势和dydx的高天花板特性。

MUFEX的核心机制

1. 采用类似DYDX的资产自托管模式，确保用户可以随时强制提取资金。
2. 引入账户抽象（AA）钱包方案，支持谷歌登录等更便捷的用户体验。
3. 使用混合订单簿系统，结合GMX/GNS类型的被动做市商流动性池（MLP）和传统做市商。

机制分析

资产自托管

FTX事件后，用户对中心化交易所的信任度降低，资产自托管模式可以有效解决这一问题。虽然交易撮合的去中心化程度也很重要，但相比之下，用户更关心资产安全。

账户抽象钱包方案

GMX经过一年的快速增长后，用户数量增长已趋于平缓，日均活跃用户约2000，其中合约交易用户约1000。为突破这一瓶颈，MUFEX采用了账户抽象钱包方案，大大降低了用户使用门槛。这使得用户可以像使用Web2产品一样，通过邮箱或谷歌账户登录，极大地提升了用户体验。

混合订单簿

MUFEX的订单簿系统融合了被动MLP和传统做市商。MLP部分类似于GNS的动态滑点模式，根据外部现货数据分配流动性。同时，MUFEX还支持做市商通过API提供流动性，这种混合模式有望在保留GMX/GNS成功经验的基础上，通过引入更多外部参与者来提升平台的发展潜力。

MUFEX的目标与优势

1. 确保DEX级别的资产安全
2. 提供CEX水平的用户体验
3. 实现GMX/GNS的低滑点交易
4. 保持GLP的可组合性
5. 利用订单簿提高规模上限

MUFEX的设计理念反映了DeFi行业对用户体验的重视。虽然永续合约最初由Bitmex开创，但后来Binance等交易所通过优化运营和用户体验获得了更大的市场份额。对于交易频繁的合约用户来说，良好的用户体验尤为重要。

MUFEX的出现标志着DeFi衍生品交易平台开始在用户体验方面展开竞争。虽然目前还无法预测其实际效果，但MUFEX的创新尝试无疑为行业带来了新的可能性。随着测试的进行，市场将见证MUFEX能否成功将其设计理念转化为实际优势。