加密市场周报：BTC震荡走高，关税争端逐步平息

本周比特币市场呈现高位震荡态势。比特币开盘价为108386.44美元，收盘价为109217.98美元，周内上涨0.77%。最高价触及110590美元，最低价为105119.70美元，振幅为5.05%。值得注意的是，本周成交量继续萎缩。

过去七天，市场整体表现相对平淡。宏观经济事件仍是主导比特币价格走势的关键因素，但就业数据、新法案以及关税政策等方面均未出现超出预期的重大变化。

市场关注度较高的一件事是，一个持有超过8万枚比特币、沉默14年之久的远古巨鲸账户开始活跃，对市场情绪产生了一定压力。随着比特币价格再度逼近历史高点，长期持有者减持的趋势可能会再次出现。

然而，一些积极信号也在显现。沉寂一个多月后，场内资金活跃度开始提升。这种活跃可能会与场外资金形成共振，有望推动比特币开启本轮牛市的第四波上涨。

宏观经济与政策动向

本周三大宏观事件交织影响加密市场。

首先，美国就业数据超出预期。7月3日公布的数据显示，6月失业率为4.1%，低于预期的4.3%和前值4.2%。深入分析发现，虽然私营就业岗位减少，但州政府岗位大幅增加。6月28日当周申请失业金人数为23.3万，也低于预期的24万。这些数据一方面缓解了市场对美国经济衰退的担忧，另一方面也降低了7月降息的可能性，降至4.7%。总体而言，就业数据对市场影响相对中性。

其次，美国总统于7月4日正式签署新法案，成为本任期内最重要的政治成果。该法案包括大规模减税、大幅增加政府预算和削减支出等内容。长期来看，这可能会进一步削弱美元信用，增加债务负担并减少政府收入。但从中短期角度，无疑会对经济起到明显的刺激作用。尽管舆论争议较大，但金融市场对此整体持积极态度，直接推动标普500指数本周再创新高。

最后，"对等关税战"全面进入第三阶段。7月5日，美国总统宣布已签署针对12个国家的"关税函"，采用"一口价"的国别税率，最终税率区间上调至10%-70%。这些新税率很可能在8月1日正式实施，为全球贸易、通胀和市场情绪带来新的不确定性。由于最高税率超过预期的50%，市场对此反应负面，但由于此前已有所预期，实际影响相对有限。

根据我们的观察，目前美国经济呈现软着陆或不着陆特征，预计9月将开始降息。新法案短期内将为美股带来正面影响，对等关税冲突即将告一段落。在这种背景下，美股再次创下历史新高。短期内，在降息预期支撑下，美股可能会继续保持上升态势。然而，需要注意的是，目前美股估值并不低，我们需要密切关注企业盈利能力的变化以及关税政策对经济和就业数据的影响。

加密货币市场分析

相比前几周，由于宏观市场信息延续性强，本周比特币市场表现相对平静，但内部正在酝酿变数。

7月2日，比特币再次验证了"牛市第一上升趋势线"。全周大部分时间，比特币价格在108000美元附近波动，并对110000美元的历史高点发起了8个月以来的第三次冲击。

比特币零售市场呈现明显分化。场内资金交易热情有所降低，链上活跃度和新增地址数量表现平平。然而，比特币现货ETF市场交易热度不减，并持续录得资金净流入。

就目前情况来看，比特币价格及走势主要受比特币现货ETF通道资金影响，与纳斯达克指数的关联度升至0.94。

一些潜在变数正在显现。场内借贷利率跌至低位后开始反弹，合约市场的30日平均溢价率也在触底后开始回升。当然，这两个指标的持续性还需进一步观察。我们在6月月报中预测市场将在第三季度再上一个台阶。如果比特币现货ETF通道资金持续流入，同时场内资金开始做多共振，那么第四波上涨可能很快就会到来。

资金流向分析

四五月大幅反弹之后，资金流入出现分化。稳定币通道资金流入开始减弱，而比特币现货ETF通道资金则保持相对旺盛且稳定。

本周比特币现货ETF通道资金流入7.90亿美元，较上周有所减少，但仍维持在较高水平。

稳定币通道流入15.74亿美元，与上周基本持平。

抛压与抛售分析

随着价格再次逼近110000美元，长期持有者似乎正在重新开始减持。

从转入交易所的规模来看，本周长短期持有者的合计抛售规模仍在缩减，这为比特币价格上行提供了有力支持。

然而，本周一个持有超过8万枚比特币的远古钱包出现异动。这个沉寂14年的钱包大幅活动，导致链上变现价值大幅攀升。

根据目前趋势，一旦比特币突破110000美元，启动第四波上升，长期持有者和大币龄比特币的抛售可能会再次启动。这些抛售将与买盘共同决定比特币的新价格水平及上涨高度。

周期指标

根据某数据引擎显示，BTC周期指标为0.625，处于上升期。