2025年第二季度亚洲Web3市场综述：政策落地与实践进展

要点概述

• **监管与政策：**1）香港将于8月推出稳定币法规，巩固数字金融中心地位。2）某国实施严格许可制度，限制无牌公司海外业务。3）某国推出政府数字债券，成为该领域先行者。

• **企业动态：**1）日本上市公司掀起比特币投资热潮，带动机构参与度提升。2）中国企业采取务实策略，通过海外牌照参与全球Web3市场。

• **政策演变：**1）韩国稳定币政策受选举影响出现波动。2）某国实现加密货币政策从禁止到合法化的转变。3）某国采取双轨策略，严格监管与创新并重。

1. 亚洲Web3市场第二季度概况：监管稳定，企业投资增加

尽管Web3市场重心转向美国，亚洲主要市场的发展仍值得关注。亚洲不仅拥有全球最大的加密货币用户群，还是区块链创新的重要枢纽。

2025年第一季度，亚洲各地监管机构奠定了基础，出台新法规、发放牌照并启动监管沙盒。第二季度，这些政策促进了实质性商业活动，加速了资本配置。第一季度推出的政策在市场中得到检验，不断完善并更切实地落地实施。

机构和企业参与度显著提升。本报告将逐一分析第二季度各国发展情况，评估政策变化对全球Web3生态系统的影响。

2. 亚洲主要市场发展动态

2.1 韩国：政治变革与监管调整交织

第二季度，加密货币政策成为韩国六月总统大选的热点话题。候选人积极分享Web3相关承诺，李在明胜选后市场预期政策将出现重大转变。

会议核心议题之一是推出韩元稳定币。相关股票大涨，传统金融机构也开始申请Web3相关商标。

然而，政策制定过程中出现一些冲突，最突出的是央行与金融服务委员会（FSC）间的管辖权争议。央行主张尽早参与审批流程，将稳定币纳入更广泛的数字货币生态系统。

7月，执政党宣布推迟《数字资产创新法》出台时间。缺乏明确的政策制定牵头者成为瓶颈，各部门间谈判仍各自为政。尽管韩元稳定币成为焦点，具体监管指导仍然缺乏。

尽管如此，制度层面的逐步完善仍在持续。6月，新规允许非营利组织和交易所出售捐赠的加密资产并立即清算，要求以最小化市场影响的方式进行。

整个第二季度，市场对韩国的兴趣依然强劲。全球交易所展现持续投入：某平台已完成与本地主要交易所的旅行规则整合，另一家表示计划在符合监管要求后重返韩国市场。

线下活动显著回暖。与去年相比，见面会数量大幅增加，越来越多国际项目在大型会议之外访问韩国。然而，以促销为主的活动兴起，已让韩国本土开发者感到疲倦。

2.2 日本：机构和企业采用推动比特币战略扩张

第二季度，日本上市公司掀起比特币采用浪潮。这股浪潮主要由某公司推动，该公司2024年4月首次购买比特币后获得约39倍回报。其表现成为标杆，促使其他公司纷纷效仿，配置各自的比特币。

同时，稳定币和支付基础设施建设也取得进展。某金融集团已开始与区块链公司合作筹备稳定币发行。此外，某电商平台的加密货币子公司也开始支持XRP交易，显著提升了该平台（月活跃用户超过2000万）的加密货币可及性。

随着私营部门举措推进，监管讨论持续展开。金融监管机构引入新分类系统，将加密资产分为两类：第一类包括用于融资或商业运营的代币；第二类指通用加密资产。然而，这些监管更新大多仍处于讨论阶段，具体修改有限。

散户投资者参与度依然低迷。日本散户传统上倾向保守策略，对加密资产仍持谨慎态度。因此，即使有新的市场参与者进入，散户资本也不太可能立即流入。

这与韩国等市场形成鲜明对比，在这些市场，积极的散户参与直接促进了新项目的早期流动性。在日本，机构主导的投资模式提供了更高稳定性，但可能限制短期增长势头。

2.3 香港：受监管稳定币和数字金融服务扩展

第二季度，香港完善稳定币监管框架，巩固其亚洲领先数字金融中心地位。监管机构宣布，新的稳定币监管法例将于8月1日生效。预计稳定币发行机构的发牌制度将于年底前出台。

因此，首批受监管稳定币预计将于第四季度推出，最早可能在今年夏天。此前参与监管沙盒的公司预计将成为先行者，其进展值得关注。

数字金融服务范围显著扩大。监管机构宣布计划允许专业投资者进行虚拟资产衍生品交易。同时，持牌交易所和基金获准提供质押服务。

这些发展反映了监管部门的明确意图，即在香港建立更加全面、更加机构友好的数字资产生态系统。

2.4 某国：管控与保护之间的监管收紧

第二季度，某国在加密货币监管方面采取显著收紧措施。最引人注目的是，监管机构全面禁止未经许可的数字资产公司在海外开展业务，表明其坚决反对监管套利。

新规适用于所有在该国向全球用户提供数字资产服务的实体，实际上强制要求正式发放牌照。环境已经发生变化：简单的商业注册已不足以维持运营。

这一变化给本地Web3公司带来越来越大压力。这些公司现在面临二元选择——要么建立完全合规、运营实体，要么考虑迁往更宽松的司法管辖区。虽然此举旨在增强市场诚信和消费者保护，但不可否认的是，它对早期和跨境项目的影响是有限的。

2.5 中国：数字人民币国际化与企业Web3战略

第二季度，中国推进数字人民币国际化进程，上海是这项工作的中心。央行宣布计划在上海设立国际运营中心，支持数字货币的跨境应用。

然而，官方政策与实际操作之间仍存在差距。尽管全国范围内已禁止加密货币，但据报道，一些地方政府已清算被没收的数字资产，以弥补财政缺口。这表明政府采取了与官方立场不同的务实做法。

中国企业也展现出类似的务实精神。某物流集团等公司已开始追随日本企业脚步，增持比特币。其他公司则利用香港的牌照制度，绕过内地限制，进入全球Web3市场——有效突破监管界限，参与数字资产经济。

市场对人民币稳定币的兴趣也在增长，尤其是在本季度后半段。对美元稳定币主导地位以及人民币贬值的担忧日益加剧，引发了这些讨论。

6月18日，央行行长公开阐述了构建多极化全球货币体系的愿景，暗示对发行稳定币持开放态度。7月，上海市国资委启动了人民币稳定币的研发讨论。

2.6 某国：加密货币合法化及加强数字管控

某国在第二季度正式宣布加密货币合法化，这是一项重大政策转变。6月14日，国会通过了《数字技术产业法》，该法承认了数字资产，并概述了对人工智能、半导体和数字基础设施等领域的激励措施。

这标志着该国对加密货币禁令的历史性逆转，使其成为东南亚地区加密货币广泛应用的潜在催化剂。鉴于此前的限制性立场，此举标志着该地区加密货币政策的重大调整。

与此同时，政府加强了对数字平台的管控。当局下令电信运营商屏蔽某即时通讯应用，理由是该应用涉嫌用于诈骗、贩毒和恐怖主义活动。一份警方报告发现，该应用9600个活跃频道中有68%与非法活动有关。

这种双管齐下的做法——在加密货币合法化的同时打击数字滥用——反映了该国在严格监控范围内允许创新的意图。虽然数字资产现已获得法律认可，但其用于非法活动的行为正受到更严厉的执法打击。

2.7 某国：国家主导的数字资产创新

第二季度，某国推进了政府主导的数字资产领域举措。监管机构宣布正在审查一项允许交易所上市自有实用型代币的提案——这与此前严格的上市规则有所不同，有望提升平台的运营灵活性。

更值得注意的是，该国政府公布了发行本国数字债券的计划。7月25日，将通过一个获批的ICO平台发行"G-Tokens"，总发行规模为1.5亿美元。这些代币将不可用于支付或投机交易。

这一举措是政府直接参与数字资产发行的罕见范例。在全球范围内，该国的做法堪称公共部门主导的代币化金融数字创新的早期典范。

2.8 某国：严格监管与创新沙盒的双轨制

第二季度，某国推行了双轨战略，将加强监管与支持加密货币领域的创新相结合。政府对代币上市实施了更严格的管控，监管权由央行和证券交易委员会（SEC）分担。虚拟资产服务提供商（VASP）的注册和反洗钱合规要求也大幅放宽。

一项特别引人注目的举措是引入了影响者监管规定。推广加密资产的内容创作者现在必须向有关部门注册。违反规定可能导致最高五年监禁的处罚，这是该地区最严格的执法制度之一。

除了这些措施外，政府还推出了一个促进创新的框架。SEC开始接受"StratBox"的申请，这是一个沙盒计划，旨在在受控的监管环境下为加密服务提供商提供支持。