RWA行业资产规模与分布分析

RWA赛道实际资产规模

严格定义下的RWA资产总规模(不含稳定币)截至12月1日达到13.55亿美元。这个数字包括私人信贷、美债、大宗商品、机构另类基金、非美国债、企业债券和股票等资产。

若将稳定币项目纳入考虑,其资产规模为192.78亿美元。有观点认为,主流稳定币如USDT/USDC的底层资产大部分是短期美债,与USDY等RWA项目机制相似,只是不向用户分配收益。按这一逻辑,广义RWA赛道总资产规模可达206.33亿美元,实现万亿美元目标的20%。

RWA赛道资产分布变化

不到两年时间内,RWA市场格局发生显著变化。私人信贷领域规模迅速扩张至94亿美元,超过美债代币化的26亿美元,成为最大细分市场。这主要得益于Figure Markets等新兴平台的快速发展,抵消了传统平台业务下滑的影响。

2024年RWA资产发行情况

今年RWA资产月度发行规模前三的细分领域为稳定币、美债代币化和私人信贷。这三个子板块也被视为RWA赛道最具增长潜力的投资方向。

RWA资产的公链分布

以太坊以76.51%的市场份额占据主导地位。Stellar在某资产管理公司支持下位列第二。Polygon凭借原生稳定币和机构发行的美债代币化资产排名第三。Solana主要依靠USDC、USDT等资产位居第四,但To B业务仍需加强。Avalanche虽然RWA品类丰富,但总体规模受限于97.87百万美元。

RWA赛道潜在投资标的

Beta投资标的包括各子赛道龙头,如美债代币化领域的SKY和某金融公司,私人信贷领域的某市场平台,非美国债代币化的某公司,以及机构基金领域的某证券化平台等。

Alpha投资标的则包括与大型资产管理公司合作发行基于代币化美债稳定币的某协议,RWA稳定币定价市场某交易平台,以及私人信贷规模恢复增长的某平台等。投资者可关注具有颠覆性创新或指数级增长潜力的项目。