USDC危机后稳定币市场分析：法币稳定币仍受信任，DEX交易量激增

近期，一家合作银行的倒闭引发了美元稳定币USDC的流动性危机。数据显示，USDC在3月11日的价格最低跌至0.8788美元，日跌幅超过12%。这次脱锚事件不仅影响了USDC，还波及到以USDC为质押资产的其他稳定币，如DAI和FRAX等。

虽然USDC的危机在3月13日已经解除，但这次事件仍然给稳定币市场带来了诸多变化和思考。通过分析稳定币的基本情况和市场数据（3月11-18日），我们发现以下几点值得关注：

1. 法币稳定币的平均市值全面上涨，而基于加密资产的稳定币平均市值全面下跌。这表明市场对法币稳定币的信心仍然较为坚挺，而基于加密资产的稳定币受到的负面影响更大。

2. 目前USDC的市值约为USDT的47%，不到一半。TUSD的市值增长超54%，涨幅最大。USDT、DAI、LUSD、USDP、GUSD、FLEXUSD、USDD等的市值也有所增长。

3. 3月18日交易所稳定币存量约为214.61亿美元，较11日下跌11.02%，表明资金外流速度较快。

4. 13种主要稳定币在Uniswapv3、Curve和AAVE v2中的总锁仓量从11日的34.64亿美元下跌至18日的32.97亿美元，跌幅约为4.83%。

5. 3月11日，DEX中稳定币交易对的交易总额达到了231.7亿美元，远超本月初日均10亿美元左右的规模。USDC、USDT、DAI这三种稳定币之间的交易构成了危机下稳定币在DeFi中的主要流动路径，反映了用户对法币稳定币的信心。

TUSD市值激增，USDC危机影响其他稳定币

USDC脱锚导致其市值和其他稳定币的市值出现明显波动。从3月11日的市值变化来看，主要稳定币呈现跌多涨少的趋势。USDC市值下跌了2.5%，而SUSD、DOLA、MAI和USTC的市值跌幅更大，在2.8%-5.0%之间。另外9种稳定币的市值反而有所上涨，其中USDP涨幅最大，超过11%。

到3月18日，多数稳定币的市值变化延续了11日的趋势。TUSD的市值增长最为显著，超过54%，USDT也上涨超6%。而USDC、BUSD、MIM、SUSD、DOLA、USDX、ALUSD的市值继续下跌，其中MIM跌幅最大，超过17%，USDC下跌超过14%。

从不同类型稳定币的平均市值变化来看，法币稳定币的表现较为稳健，而基于加密资产的稳定币受到的负面影响更大。算法稳定币则表现出一定的弹性能力，虽然在危机初期市值下跌，但后期有所回升。

USDC市值缩水，法币稳定币仍占主导地位

目前市场上已有超过100种稳定币，总市值约1333.88亿美元。USDT仍是市值最大的稳定币，约为767.4亿美元，其次是USDC，市值约为360.3亿美元。两者合计占稳定币总市值的85%。经过此次危机，USDC当前市值约为USDT的47%。

除USDT和USDC外，市值超过10亿美元的稳定币还包括BUSD、DAI、TUSD和FRAX。从类型来看，法币稳定币的市值最高，但高市值稳定币中数量最多的是基于加密资产抵押的稳定币。

值得注意的是，除Ethereum外，其他公链上也出现了市值较大的稳定币。如Tron已成为USDT的主链，同时也是TUSD、USDD、USDJ的主链。Optimism、Polygon、Kava等公链上也有市值较大的稳定币，这对各公链的DeFi发展有积极意义。

交易所稳定币存量下降，购买力减弱

3月18日交易所稳定币存量约为214.61亿美元，较3月11日下跌了11.02%，显示资金外流速度较快。有趣的是，11日交易所稳定币存量较10日上涨了3.49%，可能与用户为避险而在交易所进行稳定币兑换有关。

稳定币供应指数（SSR）显示，截至3月18日，SSR约为4，较11日上升了30%。这与近期比特币价格回升有关，而稳定币市值因脱锚危机整体下降，导致SSR上升，实际购买力下降。这为市场回归牛市带来了更多不确定性。

DEX交易量激增，借贷市场利率回归正常

在危机期间，DEX中稳定币交易对的交易总额激增。3月11日，稳定币交易对的交易总额达到231.7亿美元，远超本月初日均10亿美元左右的规模。USDC、USDT和DAI之间的交易构成了危机下稳定币在DeFi中的主要流动路径。

USDC脱锚后对借贷市场的存借款利率也有较大影响。USDC和DAI的存借款利率走势呈"V"型，而USDT、TUSD、GUSD、LUSD、SUSD的存借款利率走势呈"Λ"型。目前，借贷市场的存借款利率均已恢复至月初水平。

总的来说，稳定币作为加密世界与法币之间的重要桥梁，其中与现实世界联系越密切的部分越可能成为系统的脆弱点。然而，正因如此，这些稳定币抵抗风险的能力可能比纯粹建立在加密世界中的资产更强。中心化管理能更有效地应对风险，这也是用户对受监管法币稳定币保持信心的原因，同时也是稳定币越来越受到监管当局关注的原因。