美联储降息与日元走强或推动比特币进入牛市

随着北半球夏季假期结束，我前往南半球滑雪度过了两周。大部分时间花在了野外滑雪旅行上,这项活动消耗大量能量。为了保持全天的表现,我将周期性的糖分高峰与摄入更长时间燃烧的真正食物相结合。

这种滑雪旅行的餐前准备可以引出一个关于货币价格与数量相对重要性的讨论。货币的价格就像快速提供葡萄糖的糖果,而货币的数量则像缓慢燃烧的真正食物。在上周五的杰克逊霍尔会议上,鲍威尔宣布了政策转变,美联储终于承诺降低政策利率。英格兰银行和欧洲央行官员也表示将继续降息。

市场对此反应积极,风险资产如S&P 500、黄金和比特币均有所上涨。然而,这可能导致日元对其他货币升值,重新引发日元套利交易风险。

美元对日元加强了1.44%,但在鲍威尔宣布政策转变后立即下跌。这在预期之中,因为美元利率下降而日元利率持平或上升,预期的利率差异将缩小。

如果三大主要经济体的降息导致日元对其国内货币升值,市场可能产生负面反应。我认为,日元快速升值引发的负面影响将超过美元、英镑或欧元微小降息带来的好处。决策者们可能意识到需要放宽政策并扩大资产负债表,以抵消日元升值的影响。

从经济角度看,美联储应该加息而不是降息。自2020年以来,美国CPI上涨22%,美联储资产负债表增加超3万亿美元。美国政府赤字达到创纪录水平。如果美联储真心希望维护美元信心,应该加息遏制经济活动。

然而,美联储承诺绝不让金融市场停滞不前。美国是高度金融化的经济体,需要持续上涨的资产价格让民众感到富裕。因此,即使不该降息,鲍威尔也可能在政治压力下选择降息。

美国经济并不渴望降息,但鲍威尔会提供刺激。由于对法定股票价格下跌极为敏感,决策者可能很快以某种形式扩大美联储资产负债表,以抵消日元升值影响。

如果日元加速升值,美联储可能首先停止量化紧缩,然后考虑恢复量化宽松印钞。他们不会将日元套利交易的影响作为恢复激进印钞的理由,但如果美元/日元汇率迅速跌破140,可能会采取行动。

对加密货币持有者而言,当前法定流动性条件良好。全球央行正在降低资金成本,美国财政部也在注入流动性。日本央行对日元升值速度表示担忧,可能会谨慎加息。

虽然有人担心美联储降息预示衰退,但如果在通胀高于目标且经济增长强劲时降息,他们可能会加大印钞力度。这将导致通胀,对供给有限的资产如比特币有利。