AAVE生态通过关键提案，Umbrella模块将替代Safety Module

AAVE生态近期通过了一项重要提案，酝酿已久的AAVE Umbrella模块获得社区认可，预计将于2025年6月5日正式执行。该模块将取代原有的Safety Module，承担AAVE生态的坏账担保功能。这一变化将对AAVE生态的收益模式产生重大影响，特别是原先广受欢迎的stkGHO yield场景。

Umbrella模块解决的核心问题

Umbrella模块主要针对两个方面的问题:

1. 降低维护成本：原Safety Module每年约需66百万美元的激励支出，给AAVE市值造成压力。

2. 提高资金效率：原模块仅涉及AAVE和GHO相关资产，与实际坏账风险的资产类别不匹配。

Umbrella模块的主要优化

1. 资金类别：引入与借款资产相关性更高的aToken，如stkwaUSDC、stkwaUSDT、stkwaETH等。

2. 激励分配：采用释放曲线模型，根据目标流动性、当前质押总量和最大释放量动态调整收益率。

3. Slashing机制：由智能合约自动执行，不再依赖DAO治理触发。

对GHO质押者的影响

stkGHO收益率预计将从当前的13%下降至约7.7%。这可能导致GHO发行量大幅萎缩，因为目前71%的GHO需求来自stkGHO质押收益。

尽管如此，GHO的抵押率仍保持在245%以上的健康水平，短期内不存在显著挤兑风险。

AAVE的战略调整

这一变化反映了AAVE团队对GHO发展模式的重新审视。未来，AAVE可能更多地关注GHO在支付媒介、抗审查和提高借贷协议资金效率等实际场景中的应用，以重塑GHO的竞争力。

这次调整标志着一个备受欢迎的高收益机会的终结，但也可能是AAVE生态走向更可持续发展的重要一步。