稳定币收益指南：8种类型分析

近期加密市场表现平淡，保守稳健的收益再次成为市场需求。结合多年投资经验及对稳定币领域的研究，我们来探讨一下稳定币收益这个经典但常青的话题。

当前加密市场的主要稳定币类别包括:

• 市占率最高的USDT
• 与法币1:1锚定的合规稳定币，如USDC
• 超额抵押稳定币，如DAI和LUSD
• 合成资产稳定币，如USDe
• 底层资产为美债的RWA项目稳定币，如USD0和USDY
• 算法稳定币(已基本被市场淘汰)
• 非美元稳定币(影响力有限)

目前通过稳定币获取收益的主要模式包括:

一、稳定币借贷

借贷是最传统的金融收益模式，收益来源于借款人支付的利息。需考虑平台安全性、借款人违约风险及收益稳定性。主要包括:

• 中心化交易所的活期理财产品
• 头部DeFi借贷协议如Aave、Sky Protocol等

借贷收益在牛市期间可达20%以上，熊市期间普遍在2%-4%。部分创新包括固定利率借贷、利率分层、杠杆借贷等。

二、流动性挖矿收益

以Curve为代表，收益来自AMM交易手续费及代币奖励。Curve作为稳定币DEX的标杆，其支持的稳定币被视为采用度的重要指标。Curve挖矿安全性高但收益较低(0-2%)。其他DEX的稳定币池面临类似问题或存在风险。

三、市场中性套利收益

主要包括:

• 资金费率套利:利用永续合约的资金费率机制
• 现货与期货套利:利用期现价差
• 跨交易所套利:利用不同交易所间的价格差异

Ethena将资金费率套利模式搬到链上,让普通用户可参与。用户存入stETH获得USDe,同时在中心化交易所做空对冲赚取正向资金费率。

四、美债收益RWA项目

利用美债高收益率(4%以上)开发链上产品。主要项目包括:

• Ondo的USDY和OUSG
• Usual的USD0和USD0++

这些项目收益稳定在4%左右,部分项目通过代币激励等方式提供额外收益。

五、期权结构化产品

主要采用卖出看跌期权(Sell Put)策略,赚取期权金收益。适合区间震荡行情,但存在下跌风险。部分交易所推出本金保护型产品如Shark Fin,采用更复杂的期权组合策略。

六、收益代币化

Pendle协议将收益资产拆分为本金代币(PT)和收益代币(YT),用户可根据风险偏好选择不同策略。当前稳定币产品叠加多重收益来源,总体收益率可观。

七、一篮子稳定币收益产品

Ether.Fi等平台提供多种稳定币收益产品组合,包括借贷、流动性挖矿、资金费率套利、收益代币化等。适合追求稳定收益但资金量不足的用户。

八、稳定币Staking质押收益

部分新兴公链如AO网络接受DAI等稳定币质押,获得项目代币奖励。这种模式可在保证稳定币安全的前提下赚取额外收益,但存在项目发展不确定性风险。

了解稳定币的各种收益来源并合理配置,有助于在保证财务稳健的基础上更好地应对加密市场的风险。