稳定币市场发展态势:公链生态竞争加剧

2025年,稳定币成为加密市场最受关注的领域之一。截至5月22日,稳定币总市值已突破2450亿美元。在高速增长的背后,各公链之间的竞争日益激烈。稳定币不仅是资产流动的重要指标,更成为衡量公链市场认可度的关键因素。

以太坊:USDC增长助力市场份额保持

以太坊的稳定币市值达1225亿美元,占据所有稳定币发行量50%的份额。USDT仍是以太坊上占比最高的稳定币,约占50%。然而,2025年以来USDT在以太坊链上的发行量出现下滑,截至5月21日下降了5.07%。这使得波场成为USDT最大的发行公链。

USDC成为以太坊稳定币市场的增长引擎。截至5月22日,USDC在以太坊上的发行量达369亿枚,占比60.82%。自2024年10月以来,半年内USDC在以太坊的发行量增长了46.4%。USDC的显著增长成为以太坊保住稳定币市场主导地位的关键因素。

波场:USDT最大发行平台

波场的稳定币以USDT为主,占比超过99%,目前已成为USDT最大的发行公链。波场在全球稳定币市场的份额约为31.3%。数据显示,波场的USDT日均交易量达240万笔,远高于以太坊的28.4万笔。

波场网络平均每日处理价值200亿美元的USDT转账,占全球所有稳定币交易额的近29%。每日有超过100万个独立账户在波场上进行USDT交易,占所有区块链活跃稳定币钱包地址的28%。

从2024年到2025年,波场上的USDT供应量从488亿美元增长到777亿美元。波场的低费用和高交易速度使其成为USDT交易的首选网络,尤其受到散户用户和新兴市场的青睐。

此外,波场创始人与特朗普家族的合作,为其稳定币前景提供了更多可能性。今年1月,波场创始人表示希望能够大幅降低交易费用,最终实现免费转账。不过该计划的具体进展尚未公布。

Solana:新兴势力快速崛起

作为近两年最热门的公链之一,Solana的稳定币市值从2024年初的18亿美元增长至5月份最高131亿美元,增幅达627%。目前Solana的稳定币总市值约为114亿美元,虽然与以太坊和波场仍有较大差距,但增长势头强劲。

USDC是Solana上的主导稳定币,占73%的市场份额。USDT在Solana上的份额约为20%。值得注意的是,PayPal发行的PYUSD在Solana链上市值已达2亿美元,占比约24.36%,仅次于以太坊。Solana正成为许多新型稳定币的优先选择之一。

BSC:零Gas费与USD1双重驱动

截至2025年5月,BSC约占全球稳定币市场份额的2.4%。BSC链的稳定币市值从2024年的40亿美元增长至目前的约100亿美元,增幅约150%。其中两次集中增长,一次是2024年11月到2025年1月,从50亿美元增长至70亿美元;另一次是2025年4月底到5月,从70亿美元快速提升至90亿美元。第一次增长主要源于BSC链推出的零Gas费活动,第二次则受USD1稳定币在BSC链上发行的推动。

目前BSC链上USDT的发行量占比约59%,USD1占比约21%。而此前主推的BUSD和FUSD占比则下降至合计3%左右。

随着近期某钱包的热度提升,BSC链上稳定币DEX交易占比从4月的不到10%提升至28%,与中心化交易所占比几乎持平。此外,5月份BSC在稳定币交易笔数方面占所有链的38.1%,排名第一。在USDT累计交易量上,BSC以3580亿美元仅低于波场和以太坊。

Base:增速最快的新秀

Base作为以太坊L2,在这个周期各方面数据都实现了大幅增长。在稳定币市值方面,Base自2024年1月的1.77亿美元增长至40.9亿美元,增长率达2210%,是稳定币市值前五的公链中增幅最大的。

USDC是Base链最主流的稳定币,占比达97.8%。Base也是USDC除以太坊之外累计交易量最大的公链。

Hyperliquid:衍生品交易的新兴力量

作为新兴的衍生品交易平台,Hyperliquid在不到半年的时间内,其稳定币市值就达到了32.6亿美元,领先于Arbitrum、Polygon、Avalanche等老牌公链。

USDC是Hyperliquid上最大的稳定币币种,占比达97.8%。值得注意的是,Hyperliquid近期也新增了feUSD、USDT、USDe等稳定币,为公链生态的应用开辟了新的可能性。

Arbitrum:激励结束后的调整期

Arbitrum作为备受关注的以太坊L2,其稳定币市值在这轮周期内经历了大起大落。2024年全年,Arbitrum的稳定币市值从20亿美元增长至最高69亿美元。但2025年初迎来大幅下跌,1月份快速下跌至27.3亿美元。1月2日单日流出量就减少了20亿美元。

这种大幅下降主要源于三个原因:一是12月17日上一轮激励终止,约50家协议的流动性补贴一次性"断流";二是Tether宣布1月29日起将Arbitrum上的USDT迁移至新跨链标准;三是高收益竞争链对USDC/USDT承诺5%年化+空投积分,持续吸纳L2资产。

Polygon:USDC迁移与支付创新

2024年至今,Polygon稳定币市值由12.6亿升至约21.5亿美元,年增近七成。关键推动力来自原生USDC落地以及支付巨头在PoS链试点法币和稳定币结算,带来企业级增量。

目前,Polygon链上的稳定币份额由USDT和USDC主导,分别占40.79%和47%的市场份额。

Avalanche:增长乏力寻求突破

Avalanche在近一年来的增长较为平缓。虽然总体上稳定币市值增长了79%,但自2024年5月后增长趋于停滞,始终在10亿美元到20亿美元之间震荡。2024年底的升级使基础费用大幅降低,但未能持续提供增长动力。Avalanche可能需要生态整体活跃度的提升,才能真正带动稳定币的发展。

Aptos:Move生态的黑马

Aptos上的稳定币总市值在2025年第一季度首次突破10亿美元,自2024年以来的整体增幅达2408%,是增长最快的公链之一。Aptos链上的稳定币主要由USDT和USDC构成,USDT占比约62.39%,USDC占比约32%。考虑到原生USDC在2025年1月才开始在Aptos上线,这种增长速度已经相当可观。

Sui:高速增长的新兴公链

Sui的稳定币增长是所有公链中最为显著的。2024年初,Sui网络的稳定币市值仅为500万美元左右,到2025年5月增长至11.56亿美元,增幅达230倍。目前,USDC是Sui网络发行占比最高的稳定币种,占比约75%。

然而,Sui生态的稳定币目前体量仍然较小,发行种类也较少。如何吸引更多大资金入场是Sui生态面临的主要增长挑战。近期发生的安全事件也可能对其造成一定影响,Sui正处于机遇与挑战并存的阶段。

TON:社交支持下的稳步发展

TON作为2024年才加入竞争的新军,在一年时间里也取得了不错的增长。2024年4月,某稳定币发行方宣布在TON链同步发行稳定币,成为其第15条支持网络,目标是将9亿社交用户引入链上美元支付生态。上线后,各类交易机器人迅速集成,为新用户提供便捷的稳定币使用渠道。

然而,TON生态的稳定币增长在经历短时间上涨后开始回落,目前从年初的14亿美元跌至9亿美元左右。这可能与TON生态在点击小游戏之后缺乏明显热点有关。

结语

公链的稳定币竞争格局仍在高速变化中。虽然以太坊、波场等公链仍具有较大的先发优势,但Solana、BSC等热门公链正在逐渐蚕食头部市场份额。新兴稳定币的发行也不再局限于以太坊。Aptos和Sui等MOVE生态公链虽然稳定币铸造时间较短,但增速显著。

可以预见,稳定币的竞争将更加激烈。对老牌公链而言,既要守住市场又要继续增长;对新公链来说,则迎来了市场快速扩张期。随着全球各地稳定币法案逐渐落地,稳定币的发展故事才刚刚开始。