稳定币监管新动向：从沙盒到条例的演进

香港稳定币条例正式通过

2025年5月，香港立法会正式通过《稳定币条例》，标志着香港成为全球首个为法币抵押型稳定币建立全面监管框架的司法管辖区。该条例定义了稳定币为以法定货币为锚定资产的代币，并规定了三类需获取牌照的相关活动。

条例要求稳定币发行方向金融管理局申请牌照，最低注册资本2500万港元。对持牌人提出了四方面要求:维持稳健的储备机制、保障持有人赎回权利、符合风控和反洗钱等规定、在持牌平台交易。这一法规的出台为香港稳定币市场的规范发展奠定了基础。

稳定币发行人沙盒计划

在正式立法前，香港金管局于2024年3月推出了稳定币发行人沙盒计划，旨在测试拟议的监管要求。首批参与者包括京东币链科技、圆币创新科技以及由渣打银行、安拟集团和香港电讯组成的联合体。

京东币链科技正在测试与港元或美元挂钩的稳定币，计划应用于跨境支付、投资交易等场景。圆币创新科技则专注于港元稳定币的运营测试。渣打银行等三方联合体致力探索稳定币在本地及跨境支付中的创新应用。

香港推动稳定币发展的战略考量

面对全球加密货币市场的快速发展，香港选择"疏"而非"堵"的监管策略。截至2025年5月，全球加密货币市值已达3.25万亿美元，其中稳定币总市值超过2500亿美元，年增长率70%。稳定币在全球支付领域的地位日益突出，2024年处理的交易量已超过Visa和Mastercard。

香港此举也是对美国《2025年美国稳定币创新指导与建立法案》的回应。该法案旨在强化美元在全球稳定币中的主导地位。香港通过制定本地稳定币法规，一方面为本地金融创新提供支持，另一方面也在维护自身金融市场的独立性。

监管与创新的平衡

对加密市场的监管是必要的，但监管程度需要慎重考虑。过高的合规成本可能会影响企业竞争力，特别是在一个合规与非合规企业并存的市场中。因此，香港监管者需要在保护投资者利益和促进市场创新之间寻找平衡点。

港元稳定币的发展前景

尽管目前市场上99%的稳定币都是美元锚定，但港元稳定币仍有发展空间。关键在于创造适合港元稳定币的交易场景，其中RWA(实物资产代币化)战略布局尤为重要。

香港作为金融中心，拥有丰富的优质资产，如港股蓝筹股。同时，香港也可以为内地资产在境外发行RWA提供平台。目前已有三个成功案例，涉及内地新能源资产的代币化。

香港稳定币与RWA可以形成良性互动，分别代表资金侧和资产侧。优质的RWA资产有助于吸引资金流入，促进港元稳定币的使用。这不仅符合加密市场向实体经济靠拢的趋势，也能帮助香港建立一个以实体资产为基础的开放加密市场。

未来展望

香港通过《稳定币条例》展现了对加密金融创新的开放态度，旨在巩固其国际金融中心地位。然而，监管的具体实施仍需权衡企业合规成本与市场竞争环境。同时，推动RWA发展将是支持稳定币生态系统的重要举措。香港有望通过这些努力，在全球加密金融版图中占据重要地位。