PayPal接纳加密货币引发比特币上涨，全球货币宽松政策影响金融市场

近期，一家知名支付公司宣布允许客户通过其平台购买、出售和持有比特币等加密货币，并支持在其网络上使用加密货币进行购物。这一消息推动了比特币价格的显著上涨。

虽然短期事件常常引发市场价格的剧烈波动，但对市场中长期影响的分析更应关注基本面和货币政策层面。

2020年，全球遭遇新冠疫情大流行，为应对流动性危机和刺激经济，美国央行向市场大量注入美元流动性，引发了包括数字货币市场在内的全球金融市场的巨大波动。

自布雷顿森林体系解体后，美元与黄金脱钩，各国货币汇率自由浮动。然而，由于美元在国际贸易和外汇储备中的主导地位，它实际上仍承担着世界货币的职能，美国央行也事实上成为了全球央行。因此，美国央行的重大货币政策通常对金融市场具有指标性意义。

今年3月，为应对新冠疫情引发的经济衰退，美国央行采取了一系列前所未有的措施。自3月3日起，美国央行的资产负债表规模急速扩大。数据显示，3月4日美国央行资产负债表总规模为4.24万亿美元，到6月10日已达到近7.17万亿美元，短短3个月增长了69%，意味着市场上名义上多出了近3万亿美元的流动性。

随着美国央行资产负债表的扩张，美元指数出现大幅下跌，从3月高点的103下跌到93左右。美元贬值反映为其他货币对美元的升值，其中人民币表现尤为强势。与美元挂钩的稳定币对人民币的汇率也随之下跌，从3月的7.1左右跌至10月21日的6.6附近。

美国央行注入流动性后，对各类金融资产产生了显著影响。今年1月和2月，受新冠疫情影响，美股和黄金曾出现急跌，主要源于市场恐慌导致的流动性危机。通常认为黄金是避险资产，但当时极度恐慌的市场急于出售所有资产，造成美元流动性短缺，使包括黄金在内的避险资产也遭受重创。同期比特币也经历了大幅跌幅。

3月后，美国央行开始扩张资产负债表，短时间内向市场注入大量流动性，黄金价格和美股都出现大幅上涨，黄金价格一度突破每盎司2000美元的历史高点。比特币价格也随之明显上涨，走势与黄金、美股基本一致。

通过计算得出的比特币与黄金、标普500指数的相关系数进一步证实了这一点。2018年，比特币和标普500指数与黄金的价格相关系数分别仅为0.18和0.59，但在2019年和2020年持续上升。特别是在2020年3月3日美国央行开始大规模注入美元流动性后，比特币和标普500指数与黄金的价格相关系数高达0.92和0.88，几乎同步涨跌。

3月3日以后，标普500指数、黄金和比特币与美国央行资产负债表规模的相关系数均达到0.6以上，数据证明这轮全球金融资产上涨与美国央行超大规模宽松政策密切相关。

在资金面平稳情况下，股票、黄金、数字货币的涨跌应主要由基本面推动。然而今年的情况是，基本面与价格的背离在股市表现尤为明显。全球经济下滑、企业盈利能力下降，股票价格却不断上升。黄金和数字货币价格也在资本大水漫灌下节节攀升。

虽然数字货币市场今年也出现了诸如以太坊2.0进展、波卡上线及其生态发展、DeFi热潮、Filecoin上线等热点，可以为这轮上涨提供一些基本面解释，但从资金层面分析，比特币此轮上涨与全球主要金融资产的同步效应似乎是更主要的因素。

由资金大水漫灌引发的上涨必然会在资金退潮时使市场回归基本面。当前最受关注的是这轮潮水何时退去。

根据美国央行8月27日最新货币政策声明，通胀目标从2%调整为平均2%，且未明确平均的时间期限。这表明美国央行为刺激经济和提高就业率，可以容忍一段时间内通胀超过2%，为进一步宽松政策提供了依据。

美国央行一直有两个政策目标：降低失业率和控制通货膨胀，通常将通胀控制在2%以内。现在美国央行放松了对通胀的限制，因此分析和预判市场时更需关注就业市场情况。

根据目前全球疫情发展和美国经济复苏情况，预计美国央行的货币宽松政策将进一步持续。值得注意的是，在本轮刺激政策下，美国财政部账上的资金已达1.8万亿美元，未来这笔资金的使用方式和时机，以及美国的财政政策同样值得关注。

最大化投资收益的策略是在投资品种基本面未改变的情况下，坚持长期持有。