LSDFi全面解析：5大形式与创新项目深度剖析

LSDFi是基于LSD的DeFi产品,通过LSD可以将质押的ETH转化为可交易资产,解锁流动性,同时降低了质押ETH的门槛。用户可以质押任意数量的ETH,获得LSD,并利用LSD带来多份收益。

LSDFi背后是DeFi乐高,新项目通过激励来吸引用户质押ETH/LSD,从而获取市场份额和LSD控制权。部分项目利用动态收益率来鼓励用户选择小型去中心化质押平台,以促进验证者的去中心化。

以下是LSDFi的五种主要形式:

1. LP(收益10%+)

上海升级前,LSD无法直接兑换ETH,因此出现了很多LSD-ETH流动性池。基础收益一般不超过5%,主要通过代币补贴提高APY。质押者可获得网络奖励和LP费用奖励。上海升级后LP规模可能会增加。

2. 循环借贷(收益10%+)

通过AAVE和LIDO的STETH对以太坊合并后的主网进行了大规模杠杆对赌。操作步骤:

• 在LIDO质押ETH换取STETH
• 将STETH存入AAVE并借出ETH
• 循环上述操作

清算风险较高,APR取决于循环次数。理论上所有借贷协议都可以使用这种策略,未来可能会出现自动循环借贷产品。

3. Yield(10%+)

Yearn Finance在Curve创建流动性池,将LSD APY提高到5.89%。用户可直接质押stETH,目前池子价值1640万美元。类似老牌DeFi项目较多,通过聚合多平台收益和补贴来增加收益。

4. EigenLayer(收益未知)

EigenLayer提供多种质押方式,包括流动性质押和超流动性质押。超流动性质押允许LP对的质押,具体包括:

• LSD质押:已质押在Lido或Rocket Pool的资产再次质押到EigenLayer
• LSD LP质押:如Curve的stETH-ETH LP Token再次质押到EigenLayer

5. 激励性LSDFi项目

通过杠杆、结构化策略、期权、债券衍生品等提高资本效率,或利用高APY吸引储蓄。

代表性项目包括:

Pendle:DeFi收益协议,提供ETH、APE、LOOKs等质押服务及流动性池。用户可以折扣价买入ETH,通过价差获得收益,同时还可添加流动性获取收益。

Ion Protocol:将LSD代币和可抵押资产代币化为allETH和vaETH。计划借用EigenLayer等进行LSD收益聚合。

unshETH:通过动态分配激励提高验证者去中心化程度。给市场份额低的LSD平台更高奖励,促使用户选择小份额平台质押ETH。

LSDx Finance:目标是成为LSD资产细分市场的高壁垒DEX。采用类似GMX的GLP架构,建立统一流动性池ETHx。

Liquid Staking Derivatives:LSD聚合器,通过代币化和发行衍生代币解决流动性问题并最大化资产杠杆作用。

Stader Ethereum:即将发布ETHx。用户存入ETH后,Stader Pools Manager将铸造ETHx作为回报,并将ETH存入三种不同的池子中。

Hord:质押ETH获得LSD hETH。通过ETH质押、MEV奖励和HORD补贴实现更高APR。

Parallax Finance:提供L2上的流动性基础设施。其产品Supernova除了给予质押奖励,还提供杠杆和借贷服务。

bestLSD:Real Yield聚合器,利用聚合得来的Real Yield补贴自己的LSD bestETH。

0xAcid DAO:最大化LSD资产回报的管理协议。将大部分资产放在稳定节点上,部分放入高收益策略。

Index Coop:发行dsETH和icETH两款LSDFi相关产品。dsETH是多样化流动性质押代币指数,icETH是杠杆流动性质押策略产品。

Gitcoin:与Index Coop合作推出Gitcoin Staked ETH Index(gtcETH),部分收益用于公共物品捐赠。

总结:

• 很多激励性LSDFi项目在争夺LSD的控制权,这将影响其未来的合作空间和DeFi生态建设。
• 策略稳定性是LSDFi项目的关键,但高收益可能在较长时间内成为常态。
• 对普通用户而言,质押在非Top 3的Liquidity Staking Provider,然后参与高APY项目挖矿可能是较好选择。
• LSDFi对验证者的去中心化影响目前较小,但长期可能会有所改善。
• LSDFi项目间存在广阔合作空间,未来可能形成不同风险收益等级的产品。
• LSD War可能会持续到以太坊质押率稳定在25%以上。