加密市場週報：BTC震蕩走高，關稅爭端逐步平息

本週比特幣市場呈現高位震蕩態勢。比特幣開盤價爲108386.44美元，收盤價爲109217.98美元，周內漲0.77%。最高價觸及110590美元，最低價爲105119.70美元，振幅爲5.05%。值得注意的是，本週成交量繼續萎縮。

過去七天，市場整體表現相對平淡。宏觀經濟事件仍是主導比特幣價格走勢的關鍵因素，但就業數據、新法案以及關稅政策等方面均未出現超出預期的重大變化。

市場關注度較高的一件事是，一個持有超過8萬枚比特幣、沉默14年之久的遠古巨鯨帳戶開始活躍，對市場情緒產生了一定壓力。隨着比特幣價格再度逼近歷史高點，長期持有者減持的趨勢可能會再次出現。

然而，一些積極信號也在顯現。沉寂一個多月後，場內資金活躍度開始提升。這種活躍可能會與場外資金形成共振，有望推動比特幣開啓本輪牛市的第四波漲。

宏觀經濟與政策動向

本週三大宏觀事件交織影響加密市場。

首先，美國就業數據超出預期。7月3日公布的數據顯示，6月失業率爲4.1%，低於預期的4.3%和前值4.2%。深入分析發現，雖然私營就業崗位減少，但州政府崗位大幅增加。6月28日當周申請失業金人數爲23.3萬，也低於預期的24萬。這些數據一方面緩解了市場對美國經濟衰退的擔憂，另一方面也降低了7月降息的可能性，降至4.7%。總體而言，就業數據對市場影響相對中性。

其次，美國總統於7月4日正式簽署新法案，成爲本任期內最重要的政治成果。該法案包括大規模減稅、大幅增加政府預算和削減支出等內容。長期來看，這可能會進一步削弱美元信用，增加債務負擔並減少政府收入。但從中短期角度，無疑會對經濟起到明顯的刺激作用。盡管輿論爭議較大，但金融市場對此整體持積極態度，直接推動標普500指數本週再創新高。

最後，"對等關稅戰"全面進入第三階段。7月5日，美國總統宣布已簽署針對12個國家的"關稅函"，採用"一口價"的國別稅率，最終稅率區間上調至10%-70%。這些新稅率很可能在8月1日正式實施，爲全球貿易、通脹和市場情緒帶來新的不確定性。由於最高稅率超過預期的50%，市場對此反應負面，但由於此前已有所預期，實際影響相對有限。

根據我們的觀察，目前美國經濟呈現軟著陸或不着陸特徵，預計9月將開始降息。新法案短期內將爲美股帶來正面影響，對等關稅衝突即將告一段落。在這種背景下，美股再次創下歷史新高。短期內，在降息預期支撐下，美股可能會繼續保持上升態勢。然而，需要注意的是，目前美股估值並不低，我們需要密切關注企業盈利能力的變化以及關稅政策對經濟和就業數據的影響。

加密貨幣市場分析

相比前幾周，由於宏觀市場信息延續性強，本週比特幣市場表現相對平靜，但內部正在醞釀變數。

7月2日，比特幣再次驗證了"牛市第一上升趨勢線"。全周大部分時間，比特幣價格在108000美元附近波動，並對110000美元的歷史高點發起了8個月以來的第三次衝擊。

比特幣零售市場呈現明顯分化。場內資金交易熱情有所降低，鏈上活躍度和新增地址數量表現平平。然而，比特幣現貨ETF市場交易熱度不減，並持續錄得資金淨流入。

就目前情況來看，比特幣價格及走勢主要受比特幣現貨ETF通道資金影響，與納斯達克指數的關聯度升至0.94。

一些潛在變數正在顯現。場內借貸利率跌至低位後開始反彈，合約市場的30日平均溢價率也在觸底後開始回升。當然，這兩個指標的持續性還需進一步觀察。我們在6月月報中預測市場將在第三季度再上一個臺階。如果比特幣現貨ETF通道資金持續流入，同時場內資金開始做多共振，那麼第四波漲可能很快就會到來。

資金流向分析

四五月大幅反彈之後，資金流入出現分化。穩定幣通道資金流入開始減弱，而比特幣現貨ETF通道資金則保持相對旺盛且穩定。

本週比特幣現貨ETF通道資金流入7.90億美元，較上周有所減少，但仍維持在較高水平。

穩定幣通道流入15.74億美元，與上周基本持平。

拋壓與拋售分析

隨着價格再次逼近110000美元，長期持有者似乎正在重新開始減持。

從轉入交易所的規模來看，本週長短期持有者的合計拋售規模仍在縮減，這爲比特幣價格上行提供了有力支持。

然而，本週一個持有超過8萬枚比特幣的遠古錢包出現異動。這個沉寂14年的錢包大幅活動，導致鏈上變現價值大幅攀升。

根據目前趨勢，一旦比特幣突破110000美元，啓動第四波上升，長期持有者和大幣齡比特幣的拋售可能會再次啓動。這些拋售將與買盤共同決定比特幣的新價格水平及漲高度。

週期指標

根據某數據引擎顯示，BTC週期指標爲0.625，處於上升期。