代幣化華爾街：RWAs作爲區塊鏈的月球任務

忘記土狗—華爾街的下一個升級是在鏈上。現在，鏈上真實資產已經超過230億美元，新的證券交易委員會主席保羅·阿特金斯公開呼籲銀行接受代幣化，問題已經從是否轉變爲速度有多快。

摘要

• 代幣化正在解鎖新的資本市場，將傳統上流動性差的資產，如私募股權、房地產債務和結構化信貸，轉變爲可編程、可交易的代幣，實現更快的結算和更廣泛的訪問。
• 合規不再是障礙——它是推動者——通過內置的KYC、認證和地理圍欄，代幣化資產可以滿足全球法規，如MiFID II和美國證券法，同時自動化治理和支付。
• 互操作性是擴大流動性的關鍵 — 跨鏈基礎設施確保代幣化資產能夠在網路和司法管轄區之間移動，而不會使市場分散或讓交易者面臨橋接風險。
• 開放標準是基礎，像 EIP-7943 這樣的協議使得可組合性、法律可執行性以及擺脫供應商鎖定成爲可能，從而允許創新而不犧牲監管合規性。
• 這已經在重塑機構金融。從麥肯錫的2萬億美元到波士頓諮詢公司的16萬億美元預測，資本市場正在鏈上移動，通過無聲的、系統性的基礎設施升級來改變金融，而不是通過炒作。

代幣化債券、商業票據和股權股份保留了傳統證券的投資者保護，同時將結算時間從數天縮短到幾秒鍾，並解鎖了以前從未存在的二級市場

簡單來說，RWAs 代表了區塊鏈在機構金融中的第一個持久立足點，只有當三個基石保持不變時，立足點才會擴大：嚴格的合規、完全自動化的鏈上資產管理，以及保持流動性在不同鏈和司法管轄區之間互操作的開放標準。

動量轉向可實現收益

私募股權、房地產債務和結構化信貸，這些曾經因地理位置和手動文書工作而被孤立的資產類別，現在作爲可編程代幣進行交易。資產管理公司如富蘭克林鄧普頓通過公共鏈路由基金份額，而像漢密爾頓巷這樣的公司則已對其私募信貸投資組合的部分進行了代幣化。

當監管機構開始區分透明的代幣化與困擾首次代幣發行的模糊性時，洪水之門被打開。通過認識到數字證券可以在現有監管框架內運作，政策制定者將區塊鏈從一個平行系統轉變爲一個制度升級路徑。

合規是新的殺手級功能

閃電貸戲劇和元宇宙土地交易可能會吸引眼球，但機構只有在每一個監管框都預先檢查完畢時才會行動。現代代幣化架構在協議層內嵌入KYC篩查、認證門檻和地理圍欄，符合歐洲的MiFID II以及美國的證券和反欺詐法規，而無需增加運營負擔。當帳本自我更新，股息自動生成時，董事會失去了堅持紙質證書和T+2結算的最後借口。

一旦資產被代幣化，治理和生命週期事件就不再依賴中介。股息分配、票息支付、徵求同意和ESG披露通過智能合約執行。結算速度顯著加快，解鎖以前困在對帳週期中的抵押品。

對於發行人而言，這減少了對手風險並加速了資本形成。對於投資者而言，它使得曾經僅限於主權財富基金和大型機構的機會實現了分割訪問。大規模地，鏈上資產服務釋放了來自行政瓶頸的流動性，並激活了歷史上流動性較差的工具的二級市場。

互操作性釋放全球流動性

機構交易臺無法承擔挑選技術贏家的代價；分散的流動性就是流動性的損失。這一現實正在加速跨鏈消息基礎設施的採用，該基礎設施允許代幣化股權在另一個網路上以抵押品方式結算，同時保持符合監管轉移要求。交易者不應需要知道哪個鏈處理結算邏輯，憑藉適當的基礎設施，他們無需知道。

多鏈發行還防範了今天主導網路成爲明天技術負擔的可能性。當基礎設施抽象掉鏈上的部落主義時，資本提供者關注的是基本面：收益、信用worthiness和期限，而不是橋接風險。

開放標準爲創新設定了護欄

標準必須定義最低中立掛鉤：轉移控制、基於角色的權限和合法的強制轉移，同時對任何特定供應商或區塊鏈保持中立。EIP-7943 (uRWA)，代幣化實物資產的最新開放標準，通過確保與ERC-20、ERC-721和ERC-1155的無縫互操作性，提供了這一基礎。這使得開發者能夠構建模塊化功能而不分散流動性。

通過最大化兼容性並保持開源，代幣標準爲機構提供了數字發行的核心基礎設施，避免了封閉的生態系統。它們保護免受供應商鎖定，並支持隨着監管發展而演變的合規框架。

市場影響：下一個千億閒置資本

如果這些基石繼續鞏固，收益將遠遠超出頭條新聞。麥肯錫估計，到2030年，代幣化資產可能達到2萬億美元，而波士頓諮詢集團預測的數字超過16萬億美元。這一差異突顯了一個明確的現實：對上限沒有共識，只有對機會規模的一致看法。

代幣化將閒置資本轉化爲產生收益的抵押品，降低了中型市場發行者的資本成本，並擴大了以前被排除在私人市場之外的投資者的接觸面。下遊影響波及結算基礎設施、公司治理，甚至貨幣政策，因爲24/7的通道壓縮了決策與資本部署之間的時間。

批評者低估了復合創新

懷疑者認爲，代幣化僅僅是在不同數據庫上復制傳統金融。他們所忽視的是可組合性的力量。當合規的現實世界資產能夠與去中心化流動性、實時信用評分和自動化風險管理集成時，新的金融原語就會出現。這些實驗將會遭遇失敗，就像早期的電子交易所一樣。但機構的軌跡是明確的。監管機構要求透明度，資產管理者尋求效率，而區塊鏈現在能夠同時提供這兩者。

下一個突破不會是土狗股的狂歡。它將是一個通過智能合約在午夜自動支付的受監管債券票息。監管機構應擴大沙盒環境，而那些仍然依賴手動股份帳本的董事會則逐漸走向信托責任失職。安靜的效率，遍布數萬億的現實資產，是區塊鏈從投機性小衆轉變爲關鍵金融基礎設施的方式。而這些機構已經理解這一點。

資本市場將運行在區塊鏈軌道上。隨着時間的推移，“區塊鏈”這個詞將會淡出背景，就像互聯網一樣。金融工具、支付和結算將鏈上操作，擺脫今天的摩擦、錢包或技術障礙。我們不僅是在爲系統性的大 overhaul 做準備。在許多方面，我們已經在經歷這一切。

艾德溫·馬塔

埃德溫·馬塔是一位墨西哥西班牙區塊鏈律師、企業家以及在現實資產代幣化領域的主題演講者。作爲Brickken的首席執行官和聯合創始人，他正在推動合規的web3基礎設施的發展，使機構能夠大規模代幣化和管理現實資產。在他的領導下，Brickken在Sifted的2025年法國和南歐100家增長最快初創公司排行榜中排名第28，這是一份由《金融時報》支持的知名名單。作爲僅有的兩家區塊鏈原生公司之一，Brickken證明了web3基礎設施不再是理論——它正在被真實的機構構建、採用和部署。埃德溫是區塊鏈法律、去中心化金融和數字轉型的公認權威。他塑造了新興技術的學術和法律教育項目，並繼續推動整個web3領域明確的監管標準和可擴展框架。在Brickken，他正在開創超過3億美元現實資產的代幣化，通過去中心化金融推動全球流動性的新一波浪潮。